本周四凌晨有兩大央行公布貨幣政策決議，新西蘭聯(lián)儲的溫和立場顯而易見，但美聯(lián)儲的聲明則頗耐人尋味。有分析強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)前景持樂觀看法，也有分析把美聯(lián)儲考慮全球市場形勢解讀為其暗示可能推遲加息，而美元多頭則關(guān)注美聯(lián)儲最新政策聲明中的樂觀面。

　　美元上漲空間仍然廣闊

　　美聯(lián)儲周三結(jié)束了今年的首次政策會議，會上美聯(lián)儲官員沒有受其他多國央行采取迫切行動提振本國經(jīng)濟(jì)的影響，他們認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)擴(kuò)張。美聯(lián)儲重申，在決定何時加息時將保持“耐心”，并稱盡管全球其他市場出現(xiàn)動蕩，美國經(jīng)濟(jì)仍在復(fù)蘇的軌道上。

　　在美聯(lián)儲發(fā)布的聲明中，基本上回避了歐洲與亞洲經(jīng)濟(jì)低迷的情況，僅表示在決定加息時間時，將考慮到“金融與國際形勢發(fā)展”，這也是自2013年1月以來，美聯(lián)儲首度提及全球市場。

　　此次聲明獲得全體委員的一致通過。美聯(lián)儲認(rèn)為目前0-0.25%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間依然合適；仍然稱“在開始啟動貨幣政策立場正?；矫婵梢员３帜托摹薄Ｂ暶髦袑κI(yè)率、一系列勞動力市場指標(biāo)顯示勞動力資源利用不足情況、居民開支、企業(yè)固定投資、住宅領(lǐng)域復(fù)蘇等描述均維持不變；基于調(diào)查的長期通脹預(yù)期保持穩(wěn)定；經(jīng)濟(jì)活動展望以及勞動力市場方面的風(fēng)險接近平衡，“勞動力市場進(jìn)一步好轉(zhuǎn)以及能源價格下跌及其他因素的臨時影響消退，預(yù)計通脹會逐步趨向于2%”。

　　總體上，我們認(rèn)為對國際因素的提及在聲明中并不是主要內(nèi)容，美聯(lián)儲的聲明主要反映出了對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心。目前我們依然預(yù)計美國將在今年年中加息。

　　美元指數(shù)小幅下調(diào)后再現(xiàn)多頭力度。日線圖本周初連續(xù)收出陰線，價格向上升趨勢線一帶靠近。由于上方近期并沒有明顯的阻力，上漲空間仍然廣闊。4小時圖均線系統(tǒng)依托排列，上漲主趨勢延續(xù)。短線只要美元指數(shù)不跌破趨勢線的支撐，后市仍有重新走強(qiáng)的希望。關(guān)注前方高點95.45，預(yù)計美元指數(shù)將緩步向此位置發(fā)起沖擊。

　　歐元兌瑞郎詭異大幅飆升

　　瑞士央行放棄歐元兌瑞郎匯率下限引發(fā)的市場風(fēng)暴還令大家歷歷在目，而市場現(xiàn)在又要小心瑞士央行再次做出“瘋狂的舉動”。

　　本周以來，歐元兌瑞郎出現(xiàn)了詭異的大幅飆升，背后隱現(xiàn)瑞士央行干預(yù)的影子。而瑞士央行副行長丹亭“我們從根本上做好了干預(yù)匯市的準(zhǔn)備”的表態(tài)或許證實了這一點。我們預(yù)計，瑞士央行將進(jìn)一步降息，以應(yīng)對避險資金的涌入。

　　在歐洲央行宣布超過1萬億歐元規(guī)模的QE計劃之后，投資者都在尋找安全港，而瑞士面臨資金涌入的風(fēng)險，瑞郎仍有升值的空間。

　　瑞士央行放棄匯率上限以及降息50個基點這兩大政策料將使瑞士經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步限于通縮困境。因此，除非瑞郎在此后開始明顯貶值，否則的話，瑞士央行將在今年推出進(jìn)一步的政策刺激措施。瑞士央行下一步的政策可能宣布再次降息，同時仍有可能通過外匯干預(yù)手段減輕瑞郎升值的壓力，瑞士央行會將存款變?yōu)樨?fù)利率。為了確保經(jīng)濟(jì)中的實際負(fù)利率，瑞士央行還需要至少降息50個基點。預(yù)計瑞士央行可能在今年3月19日的會議上宣布降息，以顯示對維持匯率穩(wěn)定的決心以及避免進(jìn)一步貨幣緊縮情況的出現(xiàn)。進(jìn)一步降息會產(chǎn)生一些邊際效應(yīng)。比如降息可能會增加房地產(chǎn)過熱的風(fēng)險。然而，為了防止抵押貸款市場過熱的潛在風(fēng)險，宏觀政策必須進(jìn)一步收緊。為了規(guī)避負(fù)利率的成本，存款可能轉(zhuǎn)為現(xiàn)金，由此負(fù)利率的影響可能會被弱化。

　　鑒于歐洲央行QE之后避險資金仍有可能涌入瑞士，瑞郎的走勢或?qū)⒊霈F(xiàn)寬幅震蕩的格局，而0.9000-1.0000這一潛在的“新干預(yù)門檻”或?qū)⒊蔀殛P(guān)鍵位置。

　　日本央行不急于加碼寬松

　　本周初公布的日本央行政策會議紀(jì)要顯示，多數(shù)委員認(rèn)為，暴跌的油價短期內(nèi)會增加通脹壓力，但從長遠(yuǎn)來看，將因刺激經(jīng)濟(jì)增長而加速物價上漲。會議紀(jì)要暗示日本央行并不急著再次擴(kuò)大規(guī)模本已龐大的刺激計劃，只要經(jīng)濟(jì)仍處于強(qiáng)勁復(fù)蘇的軌道，則該行可能不在乎短期消費通脹下滑。不過9名日本央行決策委員中的部分人對消費疲軟及企業(yè)信心仍然持謹(jǐn)慎態(tài)度，顯示他們并不認(rèn)同日本央行行長黑田東彥的樂觀預(yù)期。許多委員表示，近期消費者信心調(diào)查表現(xiàn)相對疲軟，而會議紀(jì)要也顯示，有一名委員提到，有多重跡象顯示，企業(yè)可能因為前景不明而延后資本支出。自從去年10月份日本央行擴(kuò)大寬松舉措以避免油價下滑令物價形勢回到正軌的時間延長以來，日本央行就一直維持貨幣政策不變。許多市場人士預(yù)計，日本央行將在今年某個時間點再度采取寬松舉措，因為油價持續(xù)下滑，并推低通脹率至1%以下，凸顯出日本央行在4月開始的新財年內(nèi)達(dá)成2%通脹目標(biāo)所面臨的挑戰(zhàn)。我們預(yù)計，日本央行可能在7月或10月采取行動。