上周為匯市 “超級(jí)周”，因既有歐央行意外降息及收購(gòu)資產(chǎn)沖擊，又有疲軟的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布。歐央行意外降息及資產(chǎn)收購(gòu)自然利空歐元，而不佳的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)應(yīng)利空美元，然而美元卻完全勝出。由于上述歐元利空因素相當(dāng)確定，而美元利淡因素有些偶然，因此，未來(lái)美元強(qiáng)而歐元弱的格局應(yīng)該還將持續(xù)。8月非農(nóng)數(shù)據(jù)沖擊美元未果

　　上周四，美元受益于歐央行意外降息而大漲。上周五，美元走勢(shì)緊接著又受到了利空經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的干擾，但美元顯然承受住這種干擾，展現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性。

　　上周五，美國(guó)勞工部公布的8月份美國(guó)非農(nóng)就業(yè)崗位增加14.2萬(wàn)個(gè)，創(chuàng)年內(nèi)最差值，遠(yuǎn)弱于預(yù)期的增加23萬(wàn)個(gè)；8月失業(yè)率由7月的6.2%降至6.1%，符合預(yù)期。

　　今年前七個(gè)月，美國(guó)每個(gè)月的新增非農(nóng)就業(yè)崗位均超過(guò)20萬(wàn)個(gè)，市場(chǎng)已習(xí)慣于這一數(shù)據(jù)，因此這份就業(yè)報(bào)告明顯較差。然而，美元當(dāng)天并未受太多沖擊。美元指數(shù)在上周四單日暴升1.14%后，上周五僅小跌0.05%。本周一（截至昨日12：03）亞匯盤(pán)中暫漲0.15%至83.881點(diǎn)。目前，美元匯率穩(wěn)居于14個(gè)月以來(lái)最高。

　　非農(nóng)數(shù)據(jù)很差，但美元未受多少?zèng)_擊，其原因大致有以下四點(diǎn)：

　　一是非農(nóng)數(shù)據(jù)未必能完全說(shuō)明問(wèn)題，因8月是炎熱的夏季，很難說(shuō)數(shù)據(jù)不會(huì)被扭曲。市場(chǎng)中幾乎所有人都知道，美國(guó)前一次就業(yè)低迷期在去年末及今年初的嚴(yán)寒期，而這次在夏季，這使投資者更容易懷疑“天氣因素或扭曲了就業(yè)數(shù)據(jù)”。

　　更何況另有消息稱，美國(guó)部分汽車(chē)廠商今年夏季停工檢修情況較以往嚴(yán)重。

　　二是這次非農(nóng)數(shù)據(jù)也有亮點(diǎn)。分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月份全職就業(yè)人數(shù)環(huán)比增加了38.6萬(wàn)人，而拖累本次非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的主因卻是兼職就業(yè)人數(shù)環(huán)比減少了13.6萬(wàn)人。兼職就業(yè)崗位原本就不可靠，全職雇員增加卻相對(duì)可靠。

　　三是美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向與歐央行完全相反，雖然偶爾有較差的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，但完全不足以使得美聯(lián)儲(chǔ)重回寬松，最多使得提前加息沒(méi)那么迫切，未來(lái)加息的大方向不至于就此改變。

　　四是出自技術(shù)面，因上周四美元的陽(yáng)線過(guò)長(zhǎng)，而匯市中凡當(dāng)美元出現(xiàn)了巨大陽(yáng)線后，短期內(nèi)通常還會(huì)震蕩走高，驟然回落的情形較少出現(xiàn)。

　　做多美元不變

　　雖然美元較為抗跌，但上述非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)畢竟會(huì)使得市場(chǎng)猜測(cè)“美聯(lián)儲(chǔ)或提前加息”的聲調(diào)暫時(shí)輕了一些，美元兌歐元短期內(nèi)或再難拉出較長(zhǎng)陽(yáng)線。

　　在上述非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后不久，鴿派的波士頓聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)羅森格倫表示：8月份就業(yè)數(shù)據(jù)有些令人失望，這一數(shù)據(jù)顯示在重返充分就業(yè)所需時(shí)間方面仍很不確定，在貨幣政策方面繼續(xù)保持耐心是合適之舉。

　　美聯(lián)儲(chǔ)本月中旬將召開(kāi)利率會(huì)議，這次利率會(huì)議幾乎肯定會(huì)繼續(xù)縮減QE，也幾乎肯定不會(huì)調(diào)整利率，所以唯一的不確定性也只剩下言論了。

　　只要這次聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)較以往稍稍強(qiáng)硬，美元應(yīng)能維持強(qiáng)勢(shì)。從數(shù)月來(lái)諸多美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看，雖然這次非農(nóng)數(shù)據(jù)偶爾不好，但美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)的評(píng)價(jià)稍轉(zhuǎn)強(qiáng)硬的機(jī)會(huì)應(yīng)仍有不少。

　　美元未來(lái)即使還能上漲，但漲速可能變得緩慢，除非另有強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支持。

　　就博弈角度看，目前仍應(yīng)做多美元，因美元重要阻力位顯然在去年高點(diǎn)的84.754點(diǎn)，而該點(diǎn)離當(dāng)前位置只有1.2%左右的幅度。若能沖過(guò)此位，上升空間將被打開(kāi)，下一阻力將移至2009年高點(diǎn)的89.624點(diǎn)。

　　歐元仍可能一蹶不振

　　上周四，歐央行利率會(huì)議意外宣布將三大利率各調(diào)低10個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)的再融資利率由0.15%下調(diào)至0.05%，將隔夜貸款利率由0.40%下調(diào)至0.30%，將隔夜存款利率由“負(fù)0.10%”降至“負(fù)0.20%”。歐央行另外宣布將于今年10月初開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)抵押證券（ABS），以此促進(jìn)信貸擴(kuò)張。此外，歐央行還透露收購(gòu)各國(guó)公債已經(jīng)被央行委員們討論。

　　上述消息明朗后，歐元當(dāng)天最終大跌1.57%，上周五僅反彈了0.06%至1.2952美元，本周一盤(pán)中繼續(xù)下跌。

　　歐元雖然已暴跌，但未來(lái)仍可能一蹶不振，主要理由其實(shí)還不在寬松方面，而在于這樣的寬松未必有用。假如寬松政策有用，那么暫時(shí)的寬松未必會(huì)使投資者對(duì)歐元失去信心，假如寬松的前景悲觀，其對(duì)歐元構(gòu)成的壓制可能相當(dāng)深遠(yuǎn)。

　　近年來(lái)，種種跡象顯示，歐央行通過(guò)經(jīng)濟(jì)手段已很難調(diào)控商業(yè)銀行的惜貸行為，因就歐元區(qū)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，資金成本并不是問(wèn)題，問(wèn)題只是在于資產(chǎn)質(zhì)量。歐央行在原本不是問(wèn)題上的資金成本上加碼，作用可想而知，故寬松政策很難傳導(dǎo)至經(jīng)濟(jì)終端。

　　本周，歐元影響因素主要在本周四及本周五，因?qū)脮r(shí)歐洲央行將公布月度報(bào)告，歐央行行長(zhǎng)德拉吉還將發(fā)表演講。

　　除上述經(jīng)濟(jì)因素外，俄羅斯與西方互相制裁仍將持續(xù)壓制歐元，該因素不太可測(cè)，一些投資者會(huì)本能地繼續(xù)回避歐元。