人民幣被納入國際貨幣基金組織(IMF)特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子的可能性越來越大，而這若成為現(xiàn)實(shí)，那么對(duì)中國深化金融改革將起到“助推器”作用。

　　IMF今年5月將討論是否讓人民幣成為SDR貨幣籃子中的第五種貨幣，晚些時(shí)候舉行五年一次的正式評(píng)審，預(yù)計(jì)11月份公布最終決定。

　　中國外匯投資研究院院長譚雅玲表示，人民幣被納入SDR后，將形成一個(gè)倒逼機(jī)制，促使中國更加嚴(yán)格遵守相關(guān)國際規(guī)范和條款，更加深入推進(jìn)自己的金融體制改革。

　　SDR是IMF于1969年創(chuàng)設(shè)的一種國際儲(chǔ)備資產(chǎn)，用以彌補(bǔ)成員國官方儲(chǔ)備不足，其價(jià)值目前由美元、歐元、日元和英鎊四種貨幣組成的一籃子儲(chǔ)備貨幣決定。

　　分析人士認(rèn)為，人民幣被納入SDR貨幣籃子將起到標(biāo)桿作用，會(huì)加速推動(dòng)中國匯率利率市場(chǎng)化和資本賬戶開放等多項(xiàng)攻堅(jiān)改革，而這些改革的一步步成功對(duì)于提高資本配置效率至關(guān)重要。

　　中國央行行長周小川此前表示，雖然IMF并未明確表示加入SDR的貨幣應(yīng)當(dāng)是資本項(xiàng)目可兌換的，但大體上邏輯相近。

　　他說，是否加入SDR不僅意味著人民幣儲(chǔ)備化能否更上一層樓，更對(duì)中國的資本項(xiàng)目可兌換提出了新的要求。

　　2015年政府工作報(bào)告已經(jīng)對(duì)人民幣進(jìn)一步國際化提出了要求：穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，擴(kuò)大人民幣國際使用。

　　3月23日，中國國務(wù)院總理李克強(qiáng)在會(huì)見國際貨幣基金組織總裁拉加德時(shí)表示，中國希望通過加入SDR，積極參與維護(hù)全球金融穩(wěn)定的國際合作，同時(shí)促進(jìn)中國資本市場(chǎng)和金融領(lǐng)域的進(jìn)一步開放。

　　李克強(qiáng)指出，中國將推出有針對(duì)性的改革措施，加快實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目基本可兌換，提高人民幣可自由使用程度，為國內(nèi)個(gè)人跨境投資和境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國資本市場(chǎng)提供更多便利，用開放帶動(dòng)改革。

　　“十二五”規(guī)劃(2011年至2015年)明確指出，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。今年是“十二五”規(guī)劃的收官之年。

　　分析人士表示，人民幣加入SDR，將促使中國加快推進(jìn)相關(guān)改革，力爭(zhēng)在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的目標(biāo)。

　　這些重要改革措施包括使境內(nèi)外個(gè)人投資更加便利化，改革事前審批制度和QFII投資渠道；進(jìn)一步開放資本市場(chǎng)，放松跨境融資管制，包括適時(shí)推出深港通；修改《外匯管理?xiàng)l例》，以適應(yīng)資本更加自由流動(dòng)的要求。

　　然而，資本賬戶進(jìn)一步開放可能導(dǎo)致資本雙向流動(dòng)規(guī)模增加、波動(dòng)性加劇，從而增加金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　目前中國對(duì)國內(nèi)居民境外投資的管控相對(duì)嚴(yán)格，進(jìn)一步開放資本賬戶后，居民和企業(yè)可能會(huì)增加其海外資產(chǎn)配置，從而可能使資本流出規(guī)模相應(yīng)增加。

　　同時(shí)，放松對(duì)海外融資的管制，加上離岸市場(chǎng)利率較低、流動(dòng)性充裕，也可能推動(dòng)國內(nèi)企業(yè)和銀行擴(kuò)大在海外的融資規(guī)模。

　　由于中國的金融體系目前尚未成熟到美國等發(fā)達(dá)國家的水平，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的渠道和能力相對(duì)不足，資本雙向波動(dòng)性加劇將給央行的流動(dòng)性管理帶來挑戰(zhàn)。

　　瑞銀證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤指出，今年中國積極推進(jìn)人民幣國際化和人民幣納入SDR，這意味著政治和戰(zhàn)略性考量可能是影響短期匯率走勢(shì)的主要因素。

　　汪濤分析，中國將保持人民幣對(duì)美元相對(duì)穩(wěn)定和強(qiáng)勢(shì)，在美元走強(qiáng)、資本凈流出的背景下，今年人民幣對(duì)美元可能僅小幅貶值。

　　人民幣加入SDR，成為國際性定價(jià)貨幣，意味著人民幣要承擔(dān)更大外部壓力，要保持幣值相對(duì)穩(wěn)定甚至繼續(xù)升值，這也是中國不得不作出的一種妥協(xié)。

　　中國社科院金融研究所研究員張躍文表示，人民幣幣值是反映中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的重要指標(biāo)，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)是穩(wěn)定幣值的前提和基礎(chǔ)。由于體量巨大，中國維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的難度更大，維護(hù)人民幣幣值穩(wěn)定的復(fù)雜性更高。

　　長期以來，中國在資本賬戶、特別是跨境投資方面的限制導(dǎo)致債券收益率、利率和匯率等方面的境內(nèi)外差距一直存在。最近兩年，中國穩(wěn)步推進(jìn)金融領(lǐng)域的改革并取得了很大成效，預(yù)計(jì)今后的改革步伐將會(huì)進(jìn)一步加快。

　　針對(duì)人民幣今年是否能加入SDR，中國人民銀行副行長易綱在今年兩會(huì)期間回答記者問時(shí)表示，這是一個(gè)水到渠成、瓜熟蒂落的過程，無論人民幣什么時(shí)候加入、加不加入，中國金融領(lǐng)域的改革和開放進(jìn)程都會(huì)繼續(xù)推進(jìn)。