“陸金所剝離P2P業(yè)務(wù)了！”上周三一早，白領(lǐng)徐先生看到網(wǎng)上一則消息，感覺“整個人都不好了”。

　　消息稱：中國平安對外宣布，陸金所的P2P業(yè)務(wù)與平安直通、平安信保整合為‘平安普惠金融’集群。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這意味著陸金所剝離了P2P業(yè)務(wù)。

　　陸金所，全稱上海陸家嘴國際金融資產(chǎn)交易市場股份有限公司，是平安保險（集團(tuán)）股份有限公司旗下一家互聯(lián)網(wǎng)金融理財平臺。近年，因其銷售的P2P產(chǎn)品收益率相對穩(wěn)定，且有平安集團(tuán)做隱性“背書”，在個人投資者中頗具知名度。徐先生記得辦公室里一位理財“老法師”說過，“P2P理財產(chǎn)品，你要是連陸金所的都不敢買，就沒有你可以買的了”。所以，在徐先生心目中，“陸金所”三個字就是一塊金字招牌。三個月前，徐先生在陸金所購買了一款一年期的P2P產(chǎn)品。不過，現(xiàn)在他心中隱約泛起一絲不安：自己通過剝離了 P2P 業(yè)務(wù)的陸金所借出去的錢，還安全嗎？

　　因起轉(zhuǎn)型？

　　“這則消息是今年3月份發(fā)生的事兒，不知道怎么又會被翻出來說。這幾天，問我這事兒的人特別多?！碑?dāng)記者前去詢問，陸金所有關(guān)負(fù)責(zé)人對這則“舊聞重提”表示“一頭霧水”。

　　“當(dāng)時消息剛出時，很多人以為，我們?yōu)榱松鲜?，就放棄了P2P業(yè)務(wù)。其實，陸金所目前并沒有上市計劃，P2P也不是不做了，只是將線下的團(tuán)隊‘交’出去了?！?/p>

　　P2P，說到底是消費金融類產(chǎn)品，而所謂的陸金所P2P線下團(tuán)隊“交”出去了，就是與平安集團(tuán)旗下另外兩家公司相似的金融業(yè)務(wù)整合到一起了。

　　今年3月17日，平安集團(tuán)對外宣布：將陸金所所轄的P2P小額信用貸款、平安直通貸款業(yè)務(wù)，以及平安信保的業(yè)務(wù)管理團(tuán)隊進(jìn)行整合，合并為“平安普惠金融”業(yè)務(wù)集群。

　　平安集團(tuán)為何會做出這樣的決定？陸金所董事長計葵生曾這樣解釋：“平安直通、平安信保、陸金所都有線下門店和業(yè)務(wù)員。比如說，陸金所有100多家門店、1000多名業(yè)務(wù)員，而平安信保有500多家門店，1萬多人。如果大家合并在一起，貸款量就可以增加5倍到10倍?！?/p>

　　將線下P2P業(yè)務(wù)“交”出去后，陸金所將專注于做線上平臺?！瓣懡鹚鶎⒕€下業(yè)務(wù)合并到一個更大的線下業(yè)務(wù)平臺——普惠金融，然后這個更大的線下業(yè)務(wù)平臺，反過來向陸金所‘導(dǎo)流’，它的P2P產(chǎn)品可以放在陸金所的平臺上銷售，通過互聯(lián)網(wǎng)的方式再放大銷售效應(yīng)。未來，在陸金所這個線上平臺上，不僅會繼續(xù)有P2P（借款端為個人的消費金融產(chǎn)品）和標(biāo)準(zhǔn)的金融產(chǎn)品（如貨幣基金、壽險、萬能險等），以及非標(biāo)的金融資產(chǎn)（如資管計劃），甚至還會有債券眾籌、股權(quán)眾籌?！庇嬁昧艘粋€比喻，陸金所現(xiàn)在干的“是金融資產(chǎn)交易的淘寶”。

　　陸金所要做平臺，并非一時興起的想法。按照計葵生的說法，在陸金所成立之初，就定位為一個平臺。“馬總（指平安集團(tuán)董事長馬明哲）經(jīng)常說，必須從‘養(yǎng)牛賣牛奶’轉(zhuǎn)變成牛奶市場。”

　　“要做平臺，不是放點產(chǎn)品上去，就會有人愿意借錢、有人來貸款的。聚人氣，是任何一個平臺站穩(wěn)腳跟的基礎(chǔ)?！睒I(yè)內(nèi)人士分析，“陸金所之所以在前幾年，費心費力自己做線下P2P產(chǎn)品，主要還是為了聚人氣。同時，自己進(jìn)行風(fēng)控、設(shè)計產(chǎn)品、建立征信體系，來熟悉這個市場，為轉(zhuǎn)型平臺做準(zhǔn)備?！?/p>

　　行業(yè)風(fēng)險？

　　在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺融360首席執(zhí)行官葉大清看來，陸金所此時轉(zhuǎn)型，與P2P行業(yè)與日俱增的風(fēng)險，不無關(guān)系。

　　葉大清此前在美國金融界工作多年，非常熟悉美國消費金融商業(yè)運作模式。他回國后創(chuàng)立了融360，開展的研究之一，就是每個季度針對P2P市場出具一份調(diào)查報告。

　　他口中“與日俱增的風(fēng)險”，是指今年以來P2P行業(yè)遭遇整體運營成本的提高。

　　今年以來，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，實體經(jīng)濟(jì)整體下滑嚴(yán)重，P2P市場也受到了不小的影響?！敖?jīng)濟(jì)周期就像波段一樣。處于上行時，賺錢很容易；處在下行時，賺錢非常難。中國經(jīng)濟(jì)正處在深度調(diào)整期中，位于經(jīng)濟(jì)下行波段中?！?/p>

　　“P2P企業(yè)的利潤主要來自貸款與借款的利率差，再減去運營成本。P2P 平臺的運營成本今年大幅增加。”

　　正規(guī) P2P 公司的運營成本包括：地推人工、門店租金、網(wǎng)絡(luò)運維、風(fēng)控等等成本，此外還有一塊“大頭”就是壞賬率。

　　壞賬率一直是 P2P 逃不過的坎。風(fēng)控沒把握好，貸出去的錢收不回來，自然就產(chǎn)生了壞賬。“陸金所的風(fēng)控在行業(yè)內(nèi)算做得好的，今年3月陸金所相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪時表示，他們的壞賬率在5%到6%。在經(jīng)濟(jì)下行周期中，P2P的壞賬率只會更高?！比~大清估計，今年P(guān)2P市場平均壞賬率可能在10%左右。而銀行的壞賬率比例在2%以內(nèi)，由此可以看出 P2P 市場中壞賬率之高。

　　上海首家國資P2P平臺——融道網(wǎng)·生菜金融副總經(jīng)理鄭海陽也觀察到了今年P(guān)2P市場的脆弱：流動性稍有風(fēng)吹草動，最先倒下的就是那些根基不穩(wěn)的P2P企業(yè)。“今年6月，中國A股市場指數(shù)創(chuàng)下新高，市場資金紛紛流入股市，對P2P的資金造成很大影響。根據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計，今年6月出現(xiàn)問題P2P數(shù)量達(dá)125家，為歷年之最?！?/p>

　　一個江湖？

　　無獨有偶，今年上半年，另一家互聯(lián)網(wǎng)金融——螞蟻金服表示，將不再做具體金融業(yè)務(wù)，而要做一個平臺的提供者。螞蟻金服曾推出過一款P2P產(chǎn)品“螞蟻小貸”。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，P2P市場兩大標(biāo)桿企業(yè)相繼宣布放棄線下 P2P 業(yè)務(wù)，在一定程度上警示著市場風(fēng)險的增加。

　　融360今年10月出具的一份最新P2P報告顯示：截至今年9月底，全國P2P企業(yè)有1867家，市場規(guī)模為1萬億元?！?萬億元其實是很小的盤子。以銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模做比較，工商銀行資產(chǎn)規(guī)模是22萬億元，民生銀行資產(chǎn)規(guī)模是7萬億元。”

　　但就是這1萬億元的小盤子，引發(fā)的關(guān)注可不小。某某P2P公司老板跑路，多少投資者辛苦錢打了水漂，等等，這樣的消息不時被爆出?！癙2P市場規(guī)模很小，不會引發(fā)金融系統(tǒng)性風(fēng)險； 但因為P2P市場主要投資者都是個人，一旦有公司倒閉或者老板跑路，產(chǎn)生的影響極壞?！比~大清認(rèn)為，經(jīng)過幾年高速發(fā)展，P2P行業(yè)積累了不少問題，隨著現(xiàn)在市場風(fēng)險的加劇，今年可能會有越來越多的 P2P 出現(xiàn)資金鏈問題。

　　“P2P已進(jìn)入資產(chǎn)萬億元、日成交逾百億元的時代，但在巨大的市場井噴背后，是個‘龍蛇混雜’的江湖。”一位業(yè)內(nèi)人士這樣形容現(xiàn)在的P2P市場。

　　業(yè)內(nèi)人士喜歡按照投資方來分類P2P企業(yè)：第一類是銀行系，以陸金所等為代表，因為有銀行的強(qiáng)大資源做背書，投資者對這類平臺往往比較放心；第二類是國資系，比如國開金融有限責(zé)任公司聯(lián)合江蘇省內(nèi)國有資本力量打造的開鑫貸，這類平臺往往給投資者有政府背景的暗示；第三類是上市企業(yè)系，這類平臺有完整的產(chǎn)業(yè)鏈資源，讓P2P有源源不斷的“資產(chǎn)端”業(yè)務(wù)可做；第四類是風(fēng)投草根系，占市場數(shù)量八成左右，數(shù)量多、最活躍，也最雜。

　　一位資深業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行系與國資系不會成為 P2P 市場的主流，因為他們有股東資源可以依賴，財力上不需要去爭搶P2P市場那么小的盤子，運作上也很難完全市場化。民營企業(yè)才是P2P市場的主力，因為P2P本身做的就是大型金融機(jī)構(gòu)不愿意做的生意。

　　風(fēng)吹草動？

　　被認(rèn)為最有可能執(zhí)掌P2P市場的風(fēng)投草根系，可能是最容易“風(fēng)吹草動”出問題的一類。

　　來自融360的統(tǒng)計稱，P2P至今已經(jīng)出現(xiàn)壞賬1000億元，累計問題平臺達(dá)966家，行業(yè)淘汰率高達(dá)34.1%。今年以來，僅深圳就已出現(xiàn)錢海創(chuàng)投、旺旺貸、時時貸等22家平臺跑路、詐騙或歇業(yè)事件，涉及金額超過2億元，涉及投資者4500人左右。

　　今年7月，深圳P2P“龍頭企業(yè)”紅嶺創(chuàng)投被曝出現(xiàn)1億元壞賬。原來，平臺上14個標(biāo)的涉及4個借款項目，到期后借款企業(yè)無法支付。由于后續(xù)處理周期比較長，紅嶺創(chuàng)投自己掏腰包先行墊付了本息，向投資者進(jìn)行兌付。

　　分析人士認(rèn)為，紅嶺創(chuàng)投這次壞賬借貸的基本上都是造紙企業(yè)，而目前紙漿貿(mào)易的利潤極低，一噸紙漿凈利只有20元-30元，以這樣的利潤根本沒有能力來償還P2P公司要求的高利息。因此，這四家紙業(yè)老板集體跑路，并不稀奇。

　　“正是由于平臺風(fēng)控技術(shù)不過關(guān)，導(dǎo)致巨額逾期或壞賬。紅嶺創(chuàng)投算資本雄厚，如果放在其他實力不那么雄厚的平臺上，本身無法承擔(dān)，最終可能就會拖垮?！编嵑ｊ栒f。

　　風(fēng)投草根系P2P還面臨較高的經(jīng)營風(fēng)險，即當(dāng)整體風(fēng)險控制不力，風(fēng)險撥備不能夠覆蓋風(fēng)險，資金鏈斷裂，平臺就會失去流動性，引發(fā)倒閉。

　　此外，P2P 現(xiàn)在幾乎屬于無門檻、無監(jiān)管的行業(yè)，混入了不少存心詐騙的人?！霸谔詫毶匣?0塊錢就可以買一個P2P軟件，解決了平臺的技術(shù)問題； 再花幾百塊可以注冊一個域名； 路邊發(fā)發(fā)小傳單，一家P2P公司就這樣開張了。”

　　今年，風(fēng)投草根系P2P還出現(xiàn)了一些新情況。由于實體經(jīng)濟(jì)不景氣，造成優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)項目緊缺?！靶袠I(yè)內(nèi)管這種現(xiàn)象叫‘債權(quán)荒’，P2P平臺投資人資金端需求增速大于借款人資產(chǎn)端的供給增速，簡單說，就是平臺不缺投資人，但是缺好的借款人。那些大的P2P平臺可以通過申請基金代銷牌照、收購券商、保險公司等，開發(fā)出更多綜合性的產(chǎn)品，避免了資金 ‘站崗’； 但中小草根P2P平臺無力開發(fā)其他投資渠道，很多因為債權(quán)項目不夠用而導(dǎo)致資金‘站崗’嚴(yán)重。這種情況下，一部分中小P2P平臺忽略風(fēng)控，拿一些不靠譜的債權(quán)項目充量，尋求與不靠譜的小貸與典當(dāng)?shù)裙竞献?，就會面臨流動性風(fēng)險?！?/p>