10月底融360金融搜索平臺(tái)和中國人民大學(xué)國際學(xué)院金融風(fēng)險(xiǎn)實(shí)驗(yàn)室聯(lián)合發(fā)布的2015年第三期網(wǎng)貸評(píng)級(jí)報(bào)告認(rèn)為，95%的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)迄今不符合國家最新的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管要求，采用資金銀行存管的平臺(tái)不足5%，而且不同程度地存在資金池現(xiàn)象

　　不少平臺(tái)開始主動(dòng)自我整改

　　此次融360《2015年網(wǎng)貸評(píng)級(jí)報(bào)告》第三期，基于238家P2P平臺(tái)今年4月-8月間的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了跟蹤分析，并且對(duì)其中118家符合評(píng)選條件的網(wǎng)貸平臺(tái)進(jìn)行了評(píng)級(jí)。其中A類平臺(tái)11家，包括陸金所、開鑫貸、人人貸、宜人貸、拍拍貸、玖富、積木盒子、翼龍貸、投哪網(wǎng)、信而富、點(diǎn)融網(wǎng)，占比9.32%；B類平臺(tái)51家，占比43.22%；C類平臺(tái)56家，占比47.46%。本期有7家平臺(tái)評(píng)級(jí)結(jié)果下調(diào)，9家平臺(tái)上升。

　　據(jù)融360網(wǎng)貸評(píng)級(jí)課題組統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前正常運(yùn)營的網(wǎng)貸平臺(tái)有1900多家，整個(gè)行業(yè)與銀行達(dá)成存管合作的平臺(tái)可能不到5%。

　　央行在今年7月份發(fā)布了互聯(lián)網(wǎng)金融《指導(dǎo)意見》，細(xì)則雖未出，但威力已初現(xiàn)。從《指導(dǎo)意見》來看，監(jiān)管方關(guān)注的重點(diǎn)在于三個(gè)方面，一是業(yè)務(wù)范圍的劃定，二是注冊(cè)資金的數(shù)額，三是資金的存管。據(jù)融360統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前網(wǎng)貸行業(yè)采用資金銀行存管的平臺(tái)極少，而且在很多平臺(tái)推出的活期理財(cái)計(jì)劃中，普遍存在資金池現(xiàn)象。

　　就在今年8月份，深圳多家P2P平臺(tái)遭到經(jīng)偵部門突襲調(diào)查，數(shù)家平臺(tái)管理層、員工被帶走調(diào)查，其中不乏全國知名平臺(tái)。在突如其來的監(jiān)管風(fēng)暴面前，不少平臺(tái)也開始主動(dòng)自我整改，目前行業(yè)里已經(jīng)有不少平臺(tái)開展自查、自糾，完善平臺(tái)模式和流程以符合監(jiān)管的要求。

　　資金銀行存管率不足5%“裸奔”現(xiàn)象嚴(yán)重

　　自7月18日央行發(fā)布互聯(lián)網(wǎng)金融《指導(dǎo)意見》之后，規(guī)定P2P平臺(tái)資金必須“銀行存管”。為順應(yīng)監(jiān)管大方向，不少平臺(tái)都開始積極尋求與商業(yè)銀行合作。而商業(yè)銀行也由之前的謹(jǐn)小慎微開始更加積極主動(dòng)，目前已經(jīng)有中國建設(shè)銀行、民生銀行、廣發(fā)銀行、招商銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行等已經(jīng)推出或有意涉足與P2P平臺(tái)的資金合作業(yè)務(wù)。

　　《指導(dǎo)意見》第十四條規(guī)定了客戶資金第三方存管制度。除另有規(guī)定外，從業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為資金存管機(jī)構(gòu)，對(duì)客戶資金進(jìn)行管理和監(jiān)督，實(shí)現(xiàn)客戶資金與從業(yè)機(jī)構(gòu)自身資金分賬管理?？蛻糍Y金存管賬戶應(yīng)接受獨(dú)立審計(jì)，并向客戶公開審計(jì)結(jié)果。人民銀行會(huì)同金融監(jiān)管部門按照職責(zé)分工實(shí)施監(jiān)管，并制定相關(guān)監(jiān)管細(xì)則。

　　《指導(dǎo)意見》并未對(duì)“資金存管”做出明確定義，沒有明確是簡單的分賬管理還是按照商業(yè)銀行托管業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行一對(duì)一的賬戶監(jiān)管。據(jù)了解，當(dāng)前無論是銀行、平臺(tái)、還是監(jiān)管層都沒有很明確的定義。當(dāng)然，從合作成本上來說，無論是對(duì)銀行還是平臺(tái)，存管的成本都要低于托管；但從監(jiān)管要求和資金安全的角度，銀行資金托管自然要比簡單的存管更有保障。

　　另外，納入評(píng)級(jí)的平臺(tái)中，與不同的第三方支付機(jī)構(gòu)有資金托管合作的不足四成。不過，由第三方支付公司參與的P2P資金托管模式存在一些漏洞，目前P2P平臺(tái)存放在第三方支付公司的所有資金，是統(tǒng)一存放在以支付公司的名義開具的銀行賬戶中。第三方支付內(nèi)部賬戶之間的資金轉(zhuǎn)移，是否非法挪用，銀行無法有效甄別。

　　P2P活期理財(cái)成“雙刃劍”多數(shù)涉嫌資金池

　　融360網(wǎng)貸評(píng)級(jí)課題組在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，存在資金池違規(guī)操作的平臺(tái)不在少數(shù)。很多P2P平臺(tái)都推出了活期理財(cái)產(chǎn)品。從用戶體驗(yàn)角度來講，P2P活期理財(cái)產(chǎn)品的確滿足了投資者對(duì)于資金靈活性的要求，避免投資人資金站崗的問題。

　　但是P2P平臺(tái)的活期理財(cái)產(chǎn)品在實(shí)際中存在諸多違規(guī)情況：首先是信息披露問題，因?yàn)榛钇诶碡?cái)對(duì)應(yīng)的是債權(quán)包，所以很多平臺(tái)的投資者都無從知曉自己的錢到底匹配到了哪個(gè)借款人；其次是平臺(tái)墊付問題，因?yàn)橛行┢脚_(tái)的投資人活躍度不高，那些想提前提現(xiàn)的投資人在轉(zhuǎn)讓債權(quán)的時(shí)候會(huì)存在好幾天都轉(zhuǎn)不出去情況，為了避免這種情況產(chǎn)生，很多平臺(tái)都選擇自己先墊付；第三是債權(quán)不夠問題，一般來講正規(guī)操作的活期理財(cái)產(chǎn)品是必須先有債權(quán)然后才進(jìn)行匹配，但是有些平臺(tái)的債權(quán)相對(duì)較少，現(xiàn)有的債權(quán)無法滿足活期理財(cái)用戶的需求，平臺(tái)就先把用戶資金歸集起來，形成一個(gè)池子，用新進(jìn)入用戶的錢來還老用戶的本金和利息，也就是行業(yè)常說的“借新還舊”、“拆東墻補(bǔ)西墻”。這種操作模式對(duì)平臺(tái)自身的流動(dòng)性提出了非常高的要求，一旦平臺(tái)遭遇用戶大量提現(xiàn)的情況，平臺(tái)很可能因流動(dòng)性不足而“猝死”。

　　平臺(tái)第一梯隊(duì)已成形資本仍是行業(yè)主導(dǎo)

　　如今在多方資本參與下，網(wǎng)貸行業(yè)金字塔格局已經(jīng)漸漸形成，未來資本可能會(huì)更加集中在實(shí)力排名靠前的平臺(tái)。大交易規(guī)模、具有較強(qiáng)品牌影響力的少數(shù)大平臺(tái)已成為網(wǎng)貸行業(yè)第一梯隊(duì)，包括銀行系陸金所、國資系開鑫貸等背景實(shí)力強(qiáng)的大平臺(tái)，拍拍貸、人人貸、翼龍貸也均獲得了數(shù)輪融資，資本實(shí)力強(qiáng)勁。而后續(xù)平臺(tái)的融資空間會(huì)受到限制。

　　2015年進(jìn)入了平臺(tái)融資高峰期。1月-8月平臺(tái)融資事件有76起，占總數(shù)的55.88%，第三方投資機(jī)構(gòu)或個(gè)人對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)整體的興趣只增未減。然而自2010年第一起融資開始至今，僅有趣分期進(jìn)入E輪融資，另有拍拍貸、有利網(wǎng)、點(diǎn)融網(wǎng)、積木盒子、信而富5家平臺(tái)跨入C輪?？梢娺M(jìn)入融資后期，資本方更趨謹(jǐn)慎，在當(dāng)前平臺(tái)普遍盈利水平不理想、而行業(yè)格局日趨明朗的大背景下，第一梯隊(duì)以外多數(shù)平臺(tái)的估值空間已到頂。

　　投資人數(shù)量比去年底翻倍

　　事實(shí)上，《指導(dǎo)意見》于2015年7月發(fā)布之后，投資人對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)的信心和興趣反而倍增，網(wǎng)貸平臺(tái)有效投資人數(shù)節(jié)節(jié)上漲，反映出網(wǎng)貸理財(cái)?shù)陌l(fā)展?jié)摿艽蟆?jù)公開數(shù)據(jù)，至2015年8月底，網(wǎng)貸行業(yè)有效投資人數(shù)首超200萬。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年底投資人數(shù)約為110萬。

　　受到利率市場化下其他理財(cái)利息收入的持續(xù)降低，股市風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)等因素的直接影響，資金向網(wǎng)貸行業(yè)分流的趨勢預(yù)計(jì)在未來幾月將持續(xù)下去，因而引起網(wǎng)貸行業(yè)成交量的新一輪上漲。目前主流P2P平臺(tái)的平均年化收益可達(dá)9%-13%，對(duì)普通個(gè)人投資者而言有較高的吸引力。