“不能總在刀尖上過日子嘛！”對近期證監(jiān)會等部門密集出臺的互聯(lián)網(wǎng)金融政策措施，廣東某律師事務(wù)所高級人L律師向記者表示。

　　據(jù)介紹，他們律師團隊從2012年開始研究P2P等互聯(lián)網(wǎng)金融模式。第三方機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)估計，從2012年P(guān)2P公司數(shù)量和成交規(guī)模增長超過10倍，從2014年到今年，參與的上市公司已經(jīng)達到60余家。另外， 2015年上半年我國眾籌平臺總數(shù)量已經(jīng)達到200多家，平均注冊資金在1000萬左右，項目成功募集46.66億元。

　　與之矛盾的是，雖然相關(guān)法規(guī)并未正式出臺，但中國卻是全球互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管最嚴格的國家之一，其中非法集資詐騙可達刑法級別。行業(yè)法律工作者幾乎要在刀尖上博弈?！爸坝谢ヂ?lián)網(wǎng)金融的顧客請我們幫忙設(shè)計‘合法合規(guī)’的交易模式，規(guī)避法律風(fēng)險，我們說，對不起，做不到，因為沒有正式的行業(yè)法規(guī)可依。顧客反問，那找你們律師干嘛？” L律師自嘲了一番。

　　“嚴格來說，P2P幾乎把現(xiàn)有銀行監(jiān)管條例都違背得差不多了?！?L律師介紹，P2P最容易扣上的罪名就是非法集資存款，股權(quán)眾籌最容易撞上非法發(fā)行證券的紅線。

　　非法吸收公眾存款的法律要件之一，就是未經(jīng)過有關(guān)部門批準獲借用合法經(jīng)營的形式吸收資金。L律師指出，這也是硬傷，一直以來互聯(lián)網(wǎng)金融并沒有明確指定的監(jiān)管機構(gòu)，更談不上批準。隨著十部委聯(lián)合出臺《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，相關(guān)監(jiān)管部門和職責才得以明確。

　　L律師介紹，為避免非法集資的紅線，在設(shè)計交易模式中律師都要想辦法一一繞開。比如，非法集資包括通過媒體等途徑向社會公開宣傳，向社會不特定對象吸收資金，而作為應(yīng)對，平臺就必須通過注冊方式，把不特定瀏覽對象變成特定對象，從而規(guī)避風(fēng)險。

　　另外，承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報，這些紅線也需要盡量“繞開”。L律師舉例，最近接手的有上億規(guī)模地產(chǎn)股權(quán)融資項目，投資期限就長達6年，期間難免有投資者提前退出，為了吸引投資者，眾籌平臺如果承諾設(shè)立第三方來承諾回購這部分股權(quán)的話，就很可能撞上“紅線”。作為應(yīng)對，法律措辭上表述為“積極組織第三方促成二級市場投資權(quán)益轉(zhuǎn)讓行為”。

　　“這也都是打‘擦邊球’了?！盠律師講道，如果監(jiān)管層真要“扣起帽子”，恐怕一抓一個準。

　　8月7日，證監(jiān)會公告啟動股權(quán)融資平臺專項檢查，包括股東人數(shù)是否累計超過200人、是否以股權(quán)眾籌名義募集私募股權(quán)投資基金等方面。中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布《場外證券業(yè)務(wù)備案管理辦法》，進一步定義“私募股權(quán)眾籌”為“互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資”，原互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺可能面臨趨向私募基金募集監(jiān)管的趨勢。對此，云籌CEO謝云中形容 “一不小心被拉入豪門”。

　　G律師表示，股權(quán)眾籌方面最容易惹上非公開發(fā)行證券風(fēng)險，其中之一就是向特定對象發(fā)行證券累計超過200人。但是，參與者廣泛本來就是其特點。網(wǎng)貸之家分析師張葉霞對記者表示，作為應(yīng)對，平臺一般按照項目設(shè)立50人以下的有限合伙企業(yè)，來規(guī)避風(fēng)險。而美國已經(jīng)推出對應(yīng)不同投資對象和額度的豁免機制，國內(nèi)從發(fā)展小微企業(yè)角度也應(yīng)該給予考慮。

　　據(jù)介紹，3月，美國證監(jiān)會根據(jù)《美國創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案》（JOBS法案）的授權(quán)，制定了關(guān)于《A+條例》的實施規(guī)則，對于證券公開發(fā)行注冊進行小額發(fā)行豁免，與JOBS法案眾籌豁免和私募發(fā)行豁免共同組成了美國促進中小微企業(yè)融資的重要制度體系。

　　除了立法的不完善，在具體司法量刑方面也在摸索前行。華南國際經(jīng)濟貿(mào)易仲裁委員會相關(guān)負責人介紹，今年以來接手P2P等互聯(lián)網(wǎng)金融案件翻倍增長，不過目前尚未接手涉及上市公司平臺的法律糾紛。另外，仲裁相關(guān)案件時，會邀請行業(yè)協(xié)會提供專業(yè)見解。而一些平臺表示，目前監(jiān)管部門還在與之溝通，摸底和商榷具體檢查事項。