新金融記者從多家P2P公司了解到，監(jiān)管層內部上報的“有關網絡借貸業(yè)務監(jiān)管規(guī)定的草案稿”(下稱草案)已初步成型。在此之前，銀監(jiān)會普惠金融部召集多地金融辦、協(xié)會人士對P2P的監(jiān)管思路進行了閉門討論。

　　曾多次參加座談會的開鑫貸副總經理周治翰在接受新金融記者采訪時表示，在監(jiān)管文件正式下發(fā)之前，草案仍處于不斷修訂和變化之中?！拔覀冎傲私獾降那闆r現在發(fā)生了變化，比如之前提到的杠桿率要求，在最新草案中沒有提及?！敝苤魏舱f。

　　自律監(jiān)管

　　根據銀監(jiān)會最新的機構設置，P2P的監(jiān)管職責由普惠金融部旗下的網貸研究處負責。據媒體報道，網貸研究處目前由三人構成。網貸之家數據顯示，截至今年4月底，全國正常運營網貸平臺達1819家。依靠僅三人編制的網貸研究處實行監(jiān)管并不現實。目前看來，監(jiān)管層主要思路是依靠各地網貸協(xié)會或金融辦資源建立統(tǒng)一、信息共享的自律組織。監(jiān)管層或將形成“銀監(jiān)會+各省行業(yè)組織”的監(jiān)管構架，以省為區(qū)域對網貸行業(yè)進行自律監(jiān)管?！氨O(jiān)管層把相關權限下放到省級自律組織進行備案制監(jiān)管，一方面體現了市場化監(jiān)管的思路，另一方面也體現出鼓勵民間金融創(chuàng)新的態(tài)度?！庇癄N集團副總裁、投之家CEO黃詩樵表示。

　　其實，目前北上廣等互聯(lián)網金融發(fā)達的城市均成立了P2P行業(yè)自律協(xié)會，并發(fā)布了一系列關于P2P網貸的自律協(xié)議及章程。據網貸之家統(tǒng)計，北京市成立了網貸行業(yè)協(xié)會，以產品登記、信息披露、資金托管三大原則為監(jiān)管辦法，通過《北京市網貸行業(yè)協(xié)會自律公約》落地實施。上海的P2P企業(yè)成立了上海市網絡信貸服務業(yè)企業(yè)聯(lián)盟，發(fā)布《網絡信貸行業(yè)標準》推動行業(yè)自律。廣東互聯(lián)網金融協(xié)會成員單位簽署《廣東互聯(lián)網金融協(xié)會自律公約》。

　　此次上報的草案擬定，自律組織將承擔較為具體的監(jiān)管職責，例如推動行業(yè)交流、披露規(guī)定信息、受理網貸相關方的糾紛調解，對違規(guī)機構采取監(jiān)管措施等內容。周治翰認為，自律組織不僅起到了橋梁和紐帶的作用，更主要的是承擔監(jiān)測、備案、信息通報及發(fā)布等工作。自律組織通常由互聯(lián)網金融企業(yè)發(fā)起成立。一般情況下，自律組織會制定比較嚴格的入會標準，而自律組織的“背書”也會對企業(yè)有增信的作用。如果有會員單位出現問題，自律組織會公示公告，如果問題嚴重，問題企業(yè)可能會被清退。如果是非會員企業(yè)出現問題，自律組織將從行業(yè)引導的角度發(fā)揮作用。不過也有人認為，自律組織沒有行政權力，僅靠自律難以實現行業(yè)的健康發(fā)展。

　　銀行“托管”

　　一直以來，市場關于P2P監(jiān)管是實行“牌照制”還是“備案制”的猜測由來已久。草案擬定，各類網貸機構需向各省級自律組織實施備案登記，而自律組織則需要向符合備案條件的網貸機構發(fā)放統(tǒng)一的行業(yè)認證標識，并對備案信息進行公示。不過，草案并未對備案的準入門檻提出注冊資本等財務指標要求。“取消注冊資本的限制，應該是考慮到不少已有的小平臺無法達標?！秉S詩樵說。

　　采訪中，多家P2P平臺負責人表示，相比于牌照制，備案制更加現實。此前監(jiān)管部門到各地調研時透露出的監(jiān)管口徑也多是以注冊備案為主。網絡借貸行業(yè)業(yè)務創(chuàng)新較多，各個地方所表現出的模式千差萬別，很難“一刀切”地制定一個統(tǒng)一的行業(yè)標準。此外，“發(fā)牌照”對P2P企業(yè)有“背書”的含義，但目前P2P領域所蘊含的風險依然較大，牌照制可能會使監(jiān)管陷入被動局面。

　　此外，草案還對借款余額做出了上限要求，即同一借款人(在同一平臺)的單筆借款上限為500萬元，借款余額上限則是2000萬元?！鞍凑丈虡I(yè)銀行的標準，3000萬元以下就算是中小企業(yè)貸款。我覺得上限3000萬元可能更好?！敝苤魏舱f。

　　值得注意的是，在資金托管要求上，草案擬定網貸平臺在保證業(yè)務資金獨立性的同時，需選擇不具有關聯(lián)關系的銀行作為托管機構。目前，大多數P2P平臺都是與第三方支付公司達成資金“托管”合作。實際上，其中絕大部分“托管”只是一個通道業(yè)務，并非真正網關型托管。P2P平臺對資金操作的靈活度依舊很高。此外，有的第三方支付公司自行設立P2P平臺，有關聯(lián)交易的可能性?；蚧谶@些考慮，監(jiān)管部門希望不具有關聯(lián)關系的銀行作為P2P公司資金托管機構，可以想象，銀行出于風險考慮可能會對P2P平臺提出較高的合作門檻，屆時或會有大批P2P無法達到要求。

　　“如果有托管機構對風險進行把控，對整個網絡借貸行業(yè)來說將是一個利好?，F在很多第三方支付機構在接入網貸平臺的時候也會對其進行篩選。如果傳統(tǒng)的金融機構認同P2P公司的風險管理和信息安全，實際上對平臺有一定的增信作用。”周治翰說。

　　“證券化業(yè)務”叫停

　　草案中，“對相關項目進行資產證券化處理或發(fā)售理財產品”“將融資項目的收益權益與基礎資產相分離”等內容都被列為禁止行為，這意味著，融資項目利用網貸平臺實現變相資產證券化的業(yè)務模式或將遭到禁止。

　　而在備受爭議的債權轉讓模式上，草案擬定網貸中介在取得借貸雙方同意后，可對持有期超過30天以上的融資項目債權進行“一對一”的轉讓信息服務?！耙粚σ弧钡霓D讓意味著之前一些平臺的“一標多拆”模式將被終結。這種方式也是在避免平臺以債權轉讓的名義搞期限、標的錯配的資金池管理。

　　其實，目前很多平臺涉及類證券化、關聯(lián)方融資等業(yè)務，而且比重不小，如果政策禁止的話，短期內對平臺業(yè)務的沖擊可想而知。黃詩樵認為，資產證券化對提高金融資產安全性和流動性有非常大的貢獻，不建議現階段禁止。

　　周治翰也表示，美國的網絡借貸就是證券化模式，從發(fā)展趨勢看有這個先例?！白C券化對于P2P資產可以更好地做到分類分級，對投資者資產配置也有一定的好處。其實，我們可以探討一種較為清晰的證券化模式，而不是以打包或者分拆的方式去做。對于證券化業(yè)務，我認為可以以比較開放的態(tài)度再看一看?！敝苤魏舱f。