央行近日發(fā)文，從2015年起將部分原在同業(yè)往來項下統(tǒng)計的存款納入各項存款范圍，這意味著以余額寶為代表的貨幣基金吸收的存款將繳納存款準(zhǔn)備金，文件同時規(guī)定貨幣基金存款暫時不需要繳納準(zhǔn)備金。

　　新增10萬億存款

　　無需繳納準(zhǔn)備金

　　存款口徑發(fā)生變化后，首先會松動貸存比對商業(yè)銀行信貸發(fā)放上的制約。在貸存比不變的前提下，銀行也就獲得了更多貸款空間。

　　目前，非存款類金融機(jī)構(gòu)銀行存款規(guī)模在10萬億左右，納入一般性存款口徑以后，按照民生證券研究院執(zhí)行院長管清友的測算，存款準(zhǔn)備金將多補(bǔ)繳1.76萬億(按9.8萬億非存款類金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款和18%的存準(zhǔn)率計算)。

　　但目前這些存款是免繳準(zhǔn)備金的，這在整體上就拉低了一般性存款的存款準(zhǔn)備金率。華鑫證券高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊認(rèn)為，11月末人民幣存款大約是110萬億，存款準(zhǔn)備金降100個基點(diǎn)是1.1萬億，1.7萬億的確差不多是150個基點(diǎn)，相當(dāng)于下調(diào)存準(zhǔn)率三次，每次下調(diào)50個基點(diǎn)。

　　余額寶收益率

　　一周漲17.5%

　　新規(guī)出臺后，對銀行業(yè)務(wù)和貨幣基金都會產(chǎn)生影響。

　　貨幣基金方面，新規(guī)為貨幣市場釋放的流動性，從理論上來說將會降低以余額寶為代表的貨幣基金的收益率。然而現(xiàn)實(shí)并不是這樣，觀察余額寶最近一段時間的七日年化收益率可以發(fā)現(xiàn)，12月17日，收益率為4.0830%，此后一路上升，22日達(dá)到4.5180%，時隔半年首次突破4.5%，27日更是達(dá)到了4.8520%。在增幅較大的一周時間內(nèi)，從18日的4.1270%到25日的4.8490%，7天之內(nèi)漲了0.722個百分點(diǎn)，增幅達(dá)到17.5%。

　　“到了年底銀行資金都緊張，雖然央行發(fā)布了新規(guī)，但也擋不住貨幣基金收益一路上行。”據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，每年年底月末、季末和年末“三末效應(yīng)”疊加，各大銀行均面臨較大攬儲壓力，歲末市場利率上行已成慣例，這也為貨幣基金理財帶來實(shí)質(zhì)性利好。雖然納入存款統(tǒng)計后，貨幣基金存款暫時不需要繳納準(zhǔn)備金，但從長期看，一旦貨幣政策有變，央行可以對其征收存款準(zhǔn)備金，這無疑會拉低貨幣基金收益率。

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