鏈家金融模式的四大懸疑

　　處于風口浪尖的“鏈家風波”仍在持續(xù)發(fā)酵。昨日有消息稱，鏈家集團上海地區(qū)房源與金融產品均已下線。對此，鏈家理財回應稱，目前上海鏈家只是暫不承接新的金融業(yè)務，一旦核查結束，鏈家將盡快恢復該項服務。北京商報記者走訪調查發(fā)現(xiàn)，鏈家北京地區(qū)貸款業(yè)務以及理財業(yè)務均在正常運作。但鏈家金融的資金池、自擔保、貸款高杠桿風險以及“理房通”資金使用不透明四大問題仍存懸疑。

　　金融業(yè)務在京仍開展

　　鏈家理財相關負責人昨日向北京商報記者回應稱，目前上海鏈家只是暫不承接新的金融業(yè)務，目的是集中精力對作業(yè)過程中經紀人是否存在違反業(yè)務規(guī)范流程的操作行為進行全面核查。一旦核查結束，鏈家將盡快恢復該項服務。正在辦理中的金融業(yè)務不受影響。

　　北京商報記者昨日走訪調查發(fā)現(xiàn)，鏈家金融北京地區(qū)理財、放貸業(yè)務繼續(xù)開展，不過其中的疑點重重。

　　在鏈家理財業(yè)務中，包括“家多寶”和“定期寶”兩款產品。而在分析人士看來，其中的“定期寶”存在資金流向不明問題以及資金池的嫌疑。北京商報記者昨日體驗了“家多寶”以及“定期寶”兩款產品，在注冊之后，需要進行身份認證以及綁定銀行卡便可以投資這兩款產品。

　　理財涉嫌資金池

　　北京商報記者在體驗中發(fā)現(xiàn)，作為投資人，這兩款產品的投資協(xié)議都是和鏈家地產以及中融信擔保簽訂的協(xié)議，并沒有和借款人直接簽訂協(xié)議。而借款人也是通過和鏈家地產以及中融信擔保簽訂協(xié)議。網貸之家首席分析師馬駿認為，這樣的做法表明鏈家充當了信用中介的角色，而不是單純的信息中介。放貸要有資質，而目前鏈家理財并未獲得相關金融放貸牌照。

　　而銀監(jiān)會于去年底發(fā)布的“網貸細則”征求意見稿將網貸平臺定位為純信息中介，不得提供增信服務，不得設立資金池。

　　目前來看，家多寶和定期寶并非兩款獨立的理財產品，前者為一些鏈家理財發(fā)布的投資散標，而后者為一款鏈家理財推出的用于優(yōu)先自動購買家多寶的理財工具。據(jù)悉，投資人購買定期寶后，在理財期限范圍內，投資的回款本金將循環(huán)投資直到結束。

　　除此之外，“定期寶”的產品借款人和投資人存在一定的利差。比如，投資者在《定期寶服務協(xié)議》中的利率是6.4%，而借款人在《借款及擔保協(xié)議》中的利率卻是6.48%，存在0.08%的利差。鏈家理財?shù)南嚓P人士解釋，“定期寶”會配置多個“家多寶”標的，但“定期寶”和“家多寶”的期限不太一致，資金會存在空檔，而這時定期寶會持續(xù)進行計息，息差就是來補這部分空檔期的收益。

　　在分析人士看來，定期寶產品容易出現(xiàn)期限錯配，涉嫌資金池問題。網貸資深專家李子川表示，由于不是投資人與借款人的直接對接，交易信息極不透明，難以判斷資金流向，會存在資金池風險，這需要監(jiān)管方面對平臺出具更大的約束力。

　　對于資金池的質疑，鏈家理財相關負責人回應稱，不管是借款人資金還是投資人的資金都是托管在第三方支付機構，在監(jiān)管政策沒有完全落地之前，他們一直在往合規(guī)的方向調整。

　　閉環(huán)模式下的自擔保

　　在鏈家金融的閉環(huán)模式中，中融信擔保公司扮演了重要的角色，該公司在承擔發(fā)放貸款職責的同時，還為鏈家理財端的項目提供擔保。

　　據(jù)鏈家理財官網顯示，鏈家理財平臺用戶的賬戶資金在易支付進行托管，賬戶資金受央行監(jiān)管，同時中融信擔保公司實地征信，并且進行風險保證金的先行賠付。

　　北京商報記者查詢全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)，中融信擔保公司成立于2006年，法人代表為左暉，即鏈家董事長。該擔保公司的惟一股東為北京鏈家房地產經紀有限公司，中融信作為擔保端，為平臺端鏈家理財?shù)娜Y子公司。對此，馬駿表示，這樣的做法涉嫌自擔保。

　　最新的網絡借貸新規(guī)“十二禁”中提到，網絡借貸信息中介機構不得從事或者接受委托從事向出借人提供擔保或者承諾保本保息。

　　值得注意的是，工商信息顯示，中融信擔保公司的經營范圍是“經濟合同擔保（不含融資性擔保）；經濟貿易咨詢”。中融信擔保公司是否具有為理財平臺擔保的資質？李子川認為，銀行放貸不會與這類經濟合同擔保公司（不含融資性擔保）公司合作，P2P屬民間借貸范疇，理論上也不可以，不過由于監(jiān)管存在空白，事實上很多非融資性擔保公司從事這塊業(yè)務。

　　首付貸存高杠桿風險

　　北京商報記者看到，在鏈家理財平臺上發(fā)行的“家多寶”產品中，有不少項目的用途是湊齊購房首付，而這無異于放大購房貸款的杠桿，不僅與房地產調控政策相悖，更加大了購房者的壓力，放大了風險。

　　例如，北京地區(qū)二套房目前要求50%的首付比例，那么一套400萬元的房子首付部分應當為200萬元，杠桿只有一倍，而如果購房者原有的房屋能貸出150萬元，實際繳納資金只有50萬元。

　　首付貸大幅降低了購房者的門檻，限購政策、銀行差別化信貸政策等控制過度杠桿的“防火墻”被輕松逾越。按照近期上海、深圳等地的行情，把房子買下來拿幾個月就能獲利幾十萬元。業(yè)內人士表示，鏈家的這種做法，類似于去年股市的配資，給了本就火熱的一線樓市房地產加高了杠桿。在不出現(xiàn)房地產系統(tǒng)性風險的情況下，風險可控，但一旦發(fā)生系統(tǒng)性風險，可能會造成巨大的危機。對購房者而言，如果未來收入下降，或房價下跌預期形成后出現(xiàn)拋盤，勢必將蒙受損失。

　　理房通存違規(guī)嫌疑

　　北京商報記者還注意到，作為鏈家金融閉環(huán)中的重要一環(huán)， “理房通”也被指違規(guī)。據(jù)悉，理房通是鏈家旗下定位于全國房屋資金擔保支付的第三方支付平臺，獲得央行頒發(fā)的“支付業(yè)務許可證”。據(jù)其官網介紹，理房通主要負責買賣雙方在房屋交易過程中涉及的定金、房款、物業(yè)交割保證金、經紀公司服務費等所有資金安全。

　　同時，理房通通過對買家的房款進行監(jiān)管保護，在買賣雙方過戶完成后再進行解凍支付。大量購房者將首付款或定金放入該第三方支付賬戶，事實上形成大量沉淀資金。早在去年8月就有人對鏈家理房通以及托管的房款去向產生質疑，而理房通則回應道，鏈家客戶的房款受央行監(jiān)管，任何人不得挪用。

　　對于理房通的做法，李子川表示，理房通的牌照資格是互聯(lián)網支付，對外宣稱提供房屋資金“監(jiān)管”和“財富管理”服務，同時又稱自身為房屋資金“擔保”支付平臺，其并不具備監(jiān)管、財富管理、擔保這樣的資格。事實上，所有的支付機構并沒有監(jiān)管權限，從本質上來說只是提供網絡端的資金清結算服務，理房通在業(yè)務開展與宣傳上有違規(guī)嫌疑。

　　2006年

　　融信按揭（北京中融信擔保）成立——為理財業(yè)務提供擔保和借款服務

　　2014年

　　鏈家理財上線——成立家多寶、定期寶產品向投資人募集資金

　　2015年

　　理房通開始運營——為買家房款提供資金存管