近日，中鐵物資債券暫停交易事件攪亂了整個(gè)債券市場(chǎng)，人人紛紛猜測(cè)“難道真的是違約”？《《號(hào)外財(cái)經(jīng)》》同時(shí)發(fā)現(xiàn)，最緊張的莫過(guò)于債券型和貨幣型基金經(jīng)理，他們頭上無(wú)端多了一把刀。

　　據(jù)《《號(hào)外財(cái)經(jīng)》》了解，4月11日，中國(guó)鐵路物資股份有限公司（下稱“中鐵物資”）發(fā)布公告稱，申請(qǐng)公司相關(guān)債務(wù)融資工具于2016年4月11日上午開始暫停交易。根據(jù)公告，中鐵物資發(fā)行且尚在存續(xù)期的9期債務(wù)融資工具總規(guī)模達(dá)168億。其中，10億規(guī)模的15鐵物資SCP004即將于今年5月17日迎來(lái)到期兌付日。

　　“信用債違約事件正成為債券基金不得不規(guī)避的‘地雷’。從構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約的山水水泥、東北特鋼再到已經(jīng)暫停交易的中鐵物資，真是防不勝防?！北本┮晃粋鸾?jīng)理表示，債券違約剛剛開始，信用風(fēng)險(xiǎn)暴露趨于常態(tài)化，信用債會(huì)出現(xiàn)較大分化，基金投資需要篩選，甚至操作手法都要改變。

　　《《號(hào)外財(cái)經(jīng)》》注意到，3月底4月初，“15東特鋼CP001”與“15東特鋼SCP001”已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約，華安安心收益?zhèn)钟小?5東特鋼CP001”共計(jì)20萬(wàn)張，持倉(cāng)市值2021.20萬(wàn)元，占基金凈值比例6.16%，占債券市值比7.55%。在“15東特鋼CP001”估值下調(diào)當(dāng)日，華安安心收益?zhèn)鶅糁迪碌?.49%。3月28日，華安基金基于東北特鋼債券違約事實(shí)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)聯(lián)合資信評(píng)估有限公司將發(fā)行人的主體長(zhǎng)期信用等級(jí)由AA下調(diào)為C。同時(shí)，華安基金決定以公司固有資金購(gòu)買基金所涉及的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

　　此次中鐵物資債券暫停交易，涉及4只基金，萬(wàn)家現(xiàn)金寶、萬(wàn)家雙利債券持有“15鐵物資SCP005”，易方達(dá)純債1年定開、長(zhǎng)城久盈分級(jí)兩只基金則持有“13鐵物資MNT002”，合計(jì)持有債券市值超過(guò)1億元。

　　“除了估值風(fēng)險(xiǎn)和兌付風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)債券暫停交易將導(dǎo)致機(jī)構(gòu)難以出貨止損，對(duì)貨幣基金等流動(dòng)性要求較高或即將到期的產(chǎn)品損傷較大。若出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)的主體采取暫停交易措施，需防范信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的雙重沖擊。”海通證券固定收益首席分析師姜超對(duì)此表示，摒棄信仰，警惕信用風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　顯然，對(duì)于基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，投資麻煩越來(lái)越大，人們印象中固收基金經(jīng)理的高枕無(wú)憂時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了。

　　“當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)防范應(yīng)該置于投資策略的首位，對(duì)于資金管理人而言，切實(shí)做好信用風(fēng)險(xiǎn)篩查和合理控制久期風(fēng)險(xiǎn)是有效手段?！庇谢鸾?jīng)理認(rèn)為，二季度債券操作或需以休整為主，同時(shí)可關(guān)注后期市場(chǎng)下跌帶來(lái)的交易機(jī)會(huì)。信用利差目前已處于極低的水平，加上近期信用事件頻發(fā)，二季度信用利差走擴(kuò)概率較大，可適當(dāng)調(diào)整信用債的持倉(cāng)。

　　“信用違約風(fēng)險(xiǎn)成為市場(chǎng)上正常的風(fēng)險(xiǎn)存在，我會(huì)加強(qiáng)投資前的信用研究。”上述基金經(jīng)理進(jìn)一筆表示，并且，我的持有到期策略也要扭轉(zhuǎn)，會(huì)通過(guò)短