新經(jīng)濟環(huán)境催生融資新需求 高收益?zhèn)凸蓚芍髁?/h1>

• 發(fā)布時間：2016-03-28 09:02:00  來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)  作者：佚名  責(zé)任編輯：田燕

　　“隨著新型業(yè)態(tài)和經(jīng)濟模式的不斷涌現(xiàn)，原有的融資方式可能無法滿足新業(yè)態(tài)的資金需求特點，融資方式的創(chuàng)新應(yīng)與經(jīng)濟模式的創(chuàng)新同步匹配，而高收益?zhèn)凸蓚嘟Y(jié)合的融資方式恰恰是新的經(jīng)濟環(huán)境下催生的，與創(chuàng)新需求相匹配的融資方式?！?月27日，鵬元資信評估有限公司研究發(fā)展部總經(jīng)理李慧杰向《證券日報》記者表示。

　　近年來，我國債券市場加速發(fā)展。截至2015年底，我國債券市場余額為47.9萬億元，位居全球第三。其中，公司信用類債券余額為14.5萬億元，位居全球第二。債券市場的快速發(fā)展對于拓寬企業(yè)融資渠道、服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展、提高直接融資比重、分散金融體系風(fēng)險等都起到了重要作用。但是，我國債券市場仍然存在一些體制機制性問題，需要加快市場化改革加以解決。

　　3月17日正式發(fā)布的《“十三五”規(guī)劃綱要》明確提出“開發(fā)符合創(chuàng)新需求的金融服務(wù)，推進高收益?zhèn)肮蓚嘟Y(jié)合的融資方式”。

　　“在國家倡導(dǎo)‘大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新’的新局面下，需要充分的資金配給、暢通的融資渠道以及靈活的融資方式。”李慧杰闡述，而站在創(chuàng)業(yè)主體的角度來看，在創(chuàng)業(yè)初期企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險通常較高，在“高風(fēng)險、高收益”原則下，高收益?zhèn)瘜?chuàng)業(yè)主體是一條切實可行的債務(wù)融資方式。

　　目前，我國高收益?zhèn)瘺]有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，早期主要以中小企業(yè)私募債券的形式出現(xiàn)。2015年1月份，證監(jiān)會推出了全新的《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》，擴展了私募債券的發(fā)行主體范圍，不再局限于中小企業(yè)，所有的公司制法人都可以發(fā)行私募債券，對我國高收益?zhèn)袌龅陌l(fā)展起到了積極的推動作用。

　　《證券日報》記者從證監(jiān)會獲得的一組數(shù)據(jù)顯示，2015年交易所債券市場共發(fā)行公司債券2.16萬億元，同比增長418%；其中非金融企業(yè)發(fā)行公司債券9096億元，同比增長469%。公開發(fā)行的公司債券加權(quán)平均利率為4.68%，較2014年下降150個基點。

　　李慧杰認為，從發(fā)展趨勢來看，未來國內(nèi)的高收益?zhèn)斜匾鸩教剿鞴_發(fā)行機制，為融資主體提供更多的選擇。同時，需要解決高收益?zhèn)鲃有暂^差的問題，如鼓勵做市商制度，充分借助做市商雄厚的資金實力、穩(wěn)定的證券管理能力、豐富的證券分析經(jīng)驗和良好的市場聲譽，發(fā)揮其市場樞紐作用，提升二級交易市場的活躍度，提升債券流動性。

　　李慧杰同時建議，為了配合“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的發(fā)展動態(tài)，有關(guān)部門應(yīng)出臺相關(guān)政策鼓勵新興產(chǎn)業(yè)探索高收益?zhèn)谫Y方式，助力產(chǎn)業(yè)升級與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。

　　“另外，如果考慮股權(quán)融資的話，純粹的股權(quán)投資對于投資者而言可能投資風(fēng)險過大，而股債結(jié)合的模式恰恰可以將股權(quán)投資與債權(quán)投資的風(fēng)險特點加以綜合，既滿足了特定的股權(quán)投資需求，同時投資風(fēng)險也比純粹的股權(quán)投資低。”李慧杰認為。

　　目前，我國市場上已經(jīng)進行了一些股債結(jié)合模式的創(chuàng)新，主要包括資產(chǎn)支持證券、可轉(zhuǎn)債、可交換債、房地產(chǎn)信托投資基金(REITS)、永續(xù)債，以及銀行投貸結(jié)合業(yè)務(wù)等。

　　李慧杰認為，“股債相結(jié)合的融資方式，其最大的優(yōu)勢就在于靈活，以靈活的融資方式滿足靈活的融資需求，個人預(yù)計，股債結(jié)合融資方式在不遠的將來有望成為直接融資市場擴張的主要動力之一?！?

　　近期，浙江省交通投資集團有限公司成功地公開發(fā)行了可續(xù)期公司債券發(fā)行，成為國內(nèi)首單由證監(jiān)會核準(zhǔn)的可續(xù)期公司債。