受貨幣放松預(yù)期增強(qiáng)、流動(dòng)性持續(xù)寬裕等因素推動(dòng)，10日國(guó)債期貨市場(chǎng)繼續(xù)小幅上漲，5年及10年期主力合約雙雙錄得日線三連陽(yáng)。經(jīng)過一段時(shí)間的調(diào)整后，市場(chǎng)上看多債券的聲音重新增多，但分歧依然存在，機(jī)構(gòu)建議國(guó)債期貨投資者近期仍可考慮輕倉(cāng)逢低試多，但仍應(yīng)注意控制入場(chǎng)點(diǎn)和倉(cāng)位，不宜過度追漲。

　　期債三連漲

　　10日，A股市場(chǎng)延續(xù)了近期的低迷表現(xiàn)，大宗商品市場(chǎng)在前期暴漲與急跌之后也轉(zhuǎn)入震蕩，而債券市場(chǎng)與國(guó)債期貨市場(chǎng)則延續(xù)了此前兩個(gè)交易日的上漲勢(shì)頭。

　　主力合約方面，昨日10年期國(guó)債期貨主力合約T1606收盤報(bào)99.42元，漲0.295元或0.30%；成交28185手較前一交易日放量超兩成，持倉(cāng)則小幅增加436手至35388手。5年期國(guó)債期貨主力合約TF1606收盤報(bào)100.57元，漲0.135元或0.13%，成交變化不大，持倉(cāng)則增加599手至29915手。

　　交易員表示，10日市場(chǎng)上出現(xiàn)了有關(guān)公開市場(chǎng)逆回購(gòu)利率可能下調(diào)的預(yù)期，雖然隨后被證偽但放松預(yù)期仍然存在。與此同時(shí)，盡管國(guó)家統(tǒng)計(jì)局當(dāng)日公布的2月CPI同比上漲2.3%，漲幅創(chuàng)2014年7月以來新高，但機(jī)構(gòu)主流觀點(diǎn)認(rèn)為本次物價(jià)的同比走升并沒有持續(xù)性，二季度CPI同比增速可能再度走低。在此背景下，現(xiàn)券交投情緒繼續(xù)回暖。

　　現(xiàn)券方面，昨日銀行間市場(chǎng)上，剩余期限為9.61年的15附息國(guó)債02最新收益率報(bào)2.8845%，較前一交易日下行2.55個(gè)基點(diǎn)；剩余期限為5.32年的14國(guó)債13最新收益率較前一交易日下行1.68個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.6741%。

　　市場(chǎng)分歧依舊明顯

　　過去三個(gè)交易日，債市交投升溫，利率重新向下，冷靜了一段時(shí)間的做多情緒復(fù)燃，但市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)于債券后市表現(xiàn)仍然有較大分歧。

　　國(guó)信證券最新報(bào)告指出，2016年開年以來匯率市場(chǎng)波動(dòng)在一定程度上制約了中國(guó)利率政策的運(yùn)用空間，也造成了市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策的后續(xù)松動(dòng)空間產(chǎn)生了疑慮。但目前來看，這一擾動(dòng)仍然只是暫時(shí)現(xiàn)象。考慮到前期曲線的陡峭透支了太多的經(jīng)濟(jì)樂觀預(yù)期、收益率保護(hù)度已較為充足，債牛的多頭將重新歸來。

　　上海證券最新觀點(diǎn)則認(rèn)為，雖然近幾個(gè)交易日債市避險(xiǎn)價(jià)值再度顯現(xiàn)，收益率也打破了多日盤局而出現(xiàn)向下突破，但仍不可過分樂觀。隨著債券供給的加大，在需求不足的情況下，一級(jí)市場(chǎng)的弱勢(shì)可能會(huì)傳導(dǎo)至二級(jí)市場(chǎng)。此外，興業(yè)證券也認(rèn)為，目前債市的上漲更多屬于交易性機(jī)會(huì)，進(jìn)一步揚(yáng)升的空間不會(huì)很大。未來真正趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)仍然來自于經(jīng)濟(jì)基本面的超預(yù)期下降，或者地產(chǎn)、股市、信用風(fēng)險(xiǎn)等層面的動(dòng)蕩。

　　至于國(guó)債期貨市場(chǎng)，南華期貨認(rèn)為，近階段綜合數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟(jì)整體依舊較為疲弱，央行繼續(xù)降準(zhǔn)降息、合理引導(dǎo)利率下行仍有必要。在此背景下，短期內(nèi)國(guó)債期貨市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍將以區(qū)間整理為主。建議投資者可依托前期技術(shù)平臺(tái)逢低做多、高位減倉(cāng)。國(guó)投安信期貨也認(rèn)為，投資者近期仍可考慮輕倉(cāng)逢低試多。不過考慮到市場(chǎng)情緒易反復(fù)，加上近期大宗商品價(jià)格波動(dòng)放大累及債市，仍應(yīng)注意控制入場(chǎng)點(diǎn)和倉(cāng)位，不宜過度追漲。