告別2015年的杠桿牛市盛宴，A股市場的寬幅波動加劇?！百Y產(chǎn)荒”背景下資金避險需求直線上升，保本基金異軍突起。據(jù)Wind統(tǒng)計顯示，目前32家基金公司涉足保本基金領(lǐng)域。截至2015年12月31日，保本基金總規(guī)模達到1483.59億份，2015年新增的保本基金份額達到1203.17億份。

　　“保本基金規(guī)模井噴的原因有兩個：一是2015年以來無風(fēng)險收益率大幅下降，帶動理財產(chǎn)品、貨幣基金收益率大幅下滑；二是股市持續(xù)暴跌，資產(chǎn)荒持續(xù)，兼顧本金安全和穩(wěn)健收益的保本基金獲得投資者青睞。”廣發(fā)穩(wěn)鑫保本基金擬任基金經(jīng)理任爽向記者表示。

　　Wind統(tǒng)計顯示，2006年、2007年和2014年牛市中保本基金平均收益率均超過15%，取得較為可觀的收益。在2008年和2011年熊市中，回撤遠小于市場核心指數(shù)。在2010年和2013年震蕩市中，保本基金平均獲得超過2%的收益，同期市場核心指數(shù)收益為負值。

　　據(jù)了解，保本型基金通過CPPI保本策略，在市場下跌時可有效抵御風(fēng)險，市場上行時獲得較好收益，經(jīng)受住市場檢驗，可做中長期戰(zhàn)略配置。

　　“保本策略基于恒定比例投資組合保險策略（CPPI），保本基金大部分資產(chǎn)投資于風(fēng)險較低的短債或其他固定收益品種，用票息的安全墊去做其他權(quán)益投資增進基金收益。即使權(quán)益投資出現(xiàn)虧損，在一個完整的保本周期內(nèi)仍能保證本金的償還?！比嗡Q。

　　根據(jù)CPPI組合策略，保本基金用債券的資本利得和票息打造盈利安全墊，通過安全墊在權(quán)益市場（股市或可轉(zhuǎn)債）賺取權(quán)益收益。此外，保本基金能夠以200%的杠桿參與新股申購，賺取一級市場的無風(fēng)險收益。由此可見，保本基金橫跨債券市場、股票市場、新股IPO等多個風(fēng)險權(quán)重不一的投資市場。

　　結(jié)合保本基金配置多項資產(chǎn)的特點，廣發(fā)穩(wěn)鑫保本基金設(shè)立“股債雙基金經(jīng)理”，基金經(jīng)理任爽和李巍分別有7年和10年以上從業(yè)經(jīng)驗。其中，任爽負責(zé)債券、新股申購等固定收益資產(chǎn)配置，李巍則負責(zé)權(quán)益市場投資。

　　展望2016年的債市，廣發(fā)穩(wěn)鑫保本擬任基金經(jīng)理任爽判斷，經(jīng)歷連續(xù)兩年的收益率下行盛宴后，當(dāng)前債市絕對收益率較低的情況下，今年債市波動程度加大，信用風(fēng)險暴露程度將有所擴大。

　　“宏觀經(jīng)濟依然疲弱，決定債市收益率沒有大幅上升空間。但債市收益率的下行空間則受外匯因素和基本面因素決定?？傮w來看，雖然經(jīng)濟增長基本面有利于債市，但短期內(nèi)外匯市場波動以及外匯占款持續(xù)流出將是央行降準(zhǔn)降息、持續(xù)寬松的掣肘因素?！比嗡Q。

　　基于債市波動加大的判斷，任爽稱，廣發(fā)穩(wěn)鑫保本成立后，運作初期基金組合的久期會控制在1年左右。后續(xù)操作則要根據(jù)債市整體判斷以及產(chǎn)品凈值情況進行動態(tài)調(diào)整。為防范信用風(fēng)險，信用債的主體評級以AA+及以上高等級為主。此外，考慮到債市波動性較大，基金組合的杠桿水平要結(jié)合市場絕對收益水平和市場變化進行動態(tài)調(diào)節(jié)。

　　根據(jù)CPPI組合投資策略，負責(zé)權(quán)益資產(chǎn)配置的基金經(jīng)理將直接影響到產(chǎn)品收益增厚的程度。資料顯示，擔(dān)任廣發(fā)穩(wěn)鑫保本的擬任基金經(jīng)理為李巍，有超過10年的證券從業(yè)經(jīng)驗。銀河證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，李巍管理的廣發(fā)主題領(lǐng)先2015年收益率為66.09%，在101只靈活配置型基金中位居24名。廣發(fā)制造業(yè)精選2015年回報率為71.49%，在359只偏股混合型基金中排在61名。

　　華寶證券郭寅在研究報告中指出，李巍是一位選股能力出色的基金經(jīng)理，在2013年、2014年和2015年間，其選股能力均能在市場中排到前四分之一的位置。同時，李巍的投資風(fēng)格非常靈活，他在投資中會判斷A股趨勢，參與主題投資以及捕捉交易性機會。