在A股仍舊頻現(xiàn)暴跌、房地產(chǎn)泡沫令人不安的2016年，如何為自己的資產(chǎn)尋找一個(gè)避風(fēng)港？在博道投資合伙人、債券高級(jí)投資經(jīng)理陳芳菲眼里，債券市場(chǎng)無(wú)疑是最好的選擇。

　　“從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，人口紅利消失必然對(duì)應(yīng)利率的長(zhǎng)期下行，未來(lái)5年，任何時(shí)候投資債市可能都是對(duì)的，就像過(guò)去10年何時(shí)買房都是對(duì)的一樣，這是我們逃不開(kāi)的長(zhǎng)周期?！痹诮邮苡浾卟稍L時(shí)，陳芳菲直言不諱地表示，“從短期判斷，最近一年，債市機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，預(yù)計(jì)債市先走平后走牛，上半年是資金行情，下半年是基本面行情。”

　　陳芳菲指出，目前投資者對(duì)債市的看法分歧較大，“短期謹(jǐn)慎，長(zhǎng)期看好”常被掛在嘴邊，正是反映了投資者對(duì)基本面的認(rèn)可和對(duì)估值的不自信。因?yàn)橹袊?guó)的債券市場(chǎng)非常年輕，過(guò)去十幾年正是中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的時(shí)期，所以債市三年一輪的周期都是對(duì)應(yīng)經(jīng)濟(jì)小周期，當(dāng)10年國(guó)債利率逼近歷史低位時(shí)，難免會(huì)小心謹(jǐn)慎。但是，一般牛市行情都終結(jié)在情緒亢奮期，目前的震蕩行情更像是慢牛中的一段，而收益率的緩慢下滑對(duì)投資者來(lái)說(shuō)更好，享受高收益率的時(shí)間更長(zhǎng)。

　　陳芳菲表示，目前債市存在三個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象。第一，中美利差拉大；第二，利率冷，信用熱；第三，資金越緊，債市越抗跌。她總結(jié)指出，基本面預(yù)期出現(xiàn)了一些分歧，但資金面和估值依然利好債市。今年中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品稀缺，過(guò)去的打新股、優(yōu)先資金、量化中性策略、非標(biāo)規(guī)模都在縮水，而機(jī)構(gòu)和個(gè)人面對(duì)資本市場(chǎng)的巨幅波動(dòng)，普遍降低了風(fēng)險(xiǎn)偏好，銀行理財(cái)?shù)馁Y金運(yùn)用壓力與日俱增，債市最不缺的就是資金。

　　針對(duì)今年的債市投資機(jī)會(huì)，陳芳菲認(rèn)為，今年降低收益率預(yù)期難以避免，但是債市的機(jī)會(huì)還比較多。除了傳統(tǒng)的利率債、公司債和企業(yè)債外，今年ABS、非公開(kāi)募集債券將在政策的呵護(hù)下迎來(lái)快速發(fā)展。轉(zhuǎn)債擴(kuò)容也給一級(jí)打新帶來(lái)了較多機(jī)會(huì)。她表示，目前國(guó)內(nèi)信用債市場(chǎng)普遍存在兩個(gè)問(wèn)題：一是缺乏高收益率債投資主體，因?yàn)榇蟛糠之a(chǎn)品都只能投資AA以上品種，經(jīng)濟(jì)下行帶來(lái)的信用評(píng)級(jí)下調(diào)會(huì)讓很多債瞬間失去流動(dòng)性，如果能在合理價(jià)格介入這些品種，可能會(huì)有較高的回報(bào)，而發(fā)改委研究推出高收益率債也將豐富高收益率市場(chǎng)，讓分散投資得以更好的實(shí)現(xiàn)；二是投資者高度依賴發(fā)行人背景，如是否國(guó)企等，若深入了解公司財(cái)務(wù)狀況和公司治理結(jié)構(gòu)，會(huì)有很多因定價(jià)錯(cuò)誤帶來(lái)的信用債投資機(jī)會(huì)。