在隔夜美聯(lián)儲加息落定的背景下，周四（12月17日）國債期貨市場未能續(xù)寫前兩個交易日的明顯走強(qiáng)勢頭，期債5年與10年期主力合約均出現(xiàn)沖高回落。分析人士表示，本次美聯(lián)儲啟動首次加息預(yù)計對國內(nèi)債市的沖擊相對有限，不過對于期債未來進(jìn)一步上升的空間，目前市場仍有一定分歧。

　　期債沖高回落

　　在經(jīng)過了此前連續(xù)兩個交易日的溫和拉漲后，周四（12月17日）國債期貨市場沖高回落，出現(xiàn)窄幅整理。具體盤面表現(xiàn)上，5年期期債主力合約TF1603早盤沖高之后轉(zhuǎn)入橫向休整，午后雖有一定回落但多方承接也較為主動。截至收盤，5年期國債期貨主力合約TF1603報100.240元，微跌0.01元或0.01%，同時錄得三連陽；TF1603持倉當(dāng)日增加263手至20590手，成交微幅縮減至21760手。10年期國債期貨主力合約T1603收盤報99.15元，微跌0.01元或0.01%；持倉小幅下降378手至23234手，成交放大接近兩成至17340手。

　　對于周四的利率債市場和期債市場的整體表現(xiàn)，交易員表示，當(dāng)日IPO解凍資金超萬億元，隨著回款陸續(xù)到賬流動性也將重回充裕格局。而另一方面，市場對年內(nèi)還有一次降準(zhǔn)的預(yù)期仍舊較強(qiáng)，短期資金面寬松的整體格局預(yù)計還將延續(xù)。從現(xiàn)券交投方面來看，隨著美聯(lián)儲加息靴子落地，外部不確定性消除也提振了國內(nèi)政策寬松預(yù)期，早盤現(xiàn)券買盤一度較為積極。不過在市場情緒平復(fù)之后，收益率跌幅出現(xiàn)收窄。從當(dāng)日一級市場最新一期口行新債的發(fā)行結(jié)果來看，機(jī)構(gòu)配置需求也較為穩(wěn)健。整體來看，短期美聯(lián)儲加息對國內(nèi)債市的影響較為中性，各方普遍預(yù)計中短期內(nèi)債市表現(xiàn)還將繼續(xù)依賴于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策等基本面因素。

　　市場觀點(diǎn)仍有分歧

　　對于未來一段時間債券現(xiàn)貨市場的整體走向，目前主流機(jī)構(gòu)市場觀點(diǎn)仍舊相對較為樂觀。國信證券周四發(fā)表觀點(diǎn)表示，美聯(lián)儲12月議息會議的結(jié)果可以概括為“加息+釋放鴿派信號”，這與之前市場的預(yù)期基本一致。不過，考慮到至今各方仍難以預(yù)期本輪美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的頂點(diǎn)在何處，后續(xù)美聯(lián)儲加息的道路將并非一帆風(fēng)順。具體對于包括中國在內(nèi)的新興市場而言，核心仍是自身的經(jīng)濟(jì)狀況，美聯(lián)儲加息并不能改變經(jīng)濟(jì)基本面的走勢，尤其是首次加息。而上海證券則進(jìn)一步指出，美聯(lián)儲加息對于債市的影響更多在于資本外流加劇可能引發(fā)資金面的收緊，但從目前來看，資金面并沒有出現(xiàn)太大的波動，反而平穩(wěn)如常。綜合考慮美聯(lián)儲加息后資本外流引發(fā)的對沖性降準(zhǔn)可能性上升，本次美聯(lián)儲加息沖擊整體可控，利率長期下行趨勢不變。

　　不過值得注意的是，隨著近期國債期貨持續(xù)震蕩于年內(nèi)高位、難以取得顯著突破，目前機(jī)構(gòu)對于期債后期走勢的具體表現(xiàn)，也出現(xiàn)了一定分歧。廣發(fā)期貨等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，周四凌晨美聯(lián)儲宣布了近10年來的首次加息，外圍市場表現(xiàn)較為平淡。鑒于近期國債期貨持續(xù)窄幅震蕩，美聯(lián)儲加息事件沖擊較小，中美利差仍然有進(jìn)一步收窄空間，操作上仍然建議逢低建立配置性多頭，或多單繼續(xù)持有。

　　而方正中期等機(jī)構(gòu)則指出，雖然各方面基本面因素仍然支持期債價格中樞繼續(xù)緩慢上移，預(yù)計實(shí)際上升空間不大，不排除國債期貨目前已經(jīng)是頂部附近、逐步轉(zhuǎn)入震蕩下行的可能。