今年年中以來，全球主要經(jīng)濟體主權(quán)債收益率出現(xiàn)明顯的下行趨勢。分析人士認(rèn)為這反映出市場對全球經(jīng)濟增 長和 通脹前景預(yù)期疲軟，避險需求上升。

　　通縮陰影揮之不去

　　在6月觸及年內(nèi)高點后，主要經(jīng)濟體國債收益率普遍震蕩下行。截至北京時間11月3日18時，美國 10年期國債收益率為2.175%，較6月份2.5%的高點下滑13%，此前的10月中旬曾一度跌至1.972%；英國 10年期國債收益率1.929%，此前6月的高點為2.3%；德國 10年期國債收益率為0.545%，6月高點為1.06%，10月底曾一度跌至0.437%；日本10年期國債收益率0.303%，6月高點為0.56%，10月底曾跌至0.277%。

　　分析人士認(rèn)為，全球主權(quán)債收益率集體走低，顯示投資者對全球經(jīng)濟增長和通脹前景預(yù)期悲觀。英杰華投資集團公司 利率部門負(fù)責(zé)人查爾斯·迪貝爾表示，債市體現(xiàn)出的是“對未來信心的缺失”。

　　眼下全球特別是歐洲地區(qū)的通縮陰影仍揮之不去。密歇根大學(xué)最新調(diào)查結(jié)果顯示，美國人對未來五到十年的通脹前景預(yù)期跌至歷史最低水平。美國9月生產(chǎn)者物價指數(shù) ( PPI)環(huán)比下滑0.5%，創(chuàng)今年1月以來最大降幅。最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)9月消費者物價指數(shù)( CPI)同比下滑0.1%，仍未擺脫通縮風(fēng)險。

　　由于 大宗商品價格疲軟導(dǎo)致新興市場增速放緩，國際 貨幣基金組織(IMF)日前再度下調(diào)全球經(jīng)濟增速預(yù)期，預(yù)計今年全球經(jīng)濟增長3.1%，為2008年金融危機以來最疲弱的一年，明年增速預(yù)計為3.56%。

　　避險需求上升

　　由于對經(jīng)濟前景悲觀，投資者對主權(quán)債這類避險資產(chǎn)的需求上升。據(jù)彭博數(shù)據(jù)，目前歐洲6.3萬億美元規(guī)模的主權(quán)債市場中，有高達30%的債券都是負(fù)收益率，規(guī)模達到1.9萬億美元。同時，五年內(nèi)到期的主權(quán)債平均收益率首次轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)，這意味著投資者為保障多數(shù)資金安全返還，寧愿承受較小的損失。

　　據(jù) 資金流向監(jiān)測機構(gòu)EPFR的數(shù)據(jù)，截至10月28日的最近一周，該機構(gòu)所監(jiān)測的全球所有 債券基金吸引約40億美元的 資金流入。其中美國、歐洲和全球債券基金均表現(xiàn)良好。

　　太平洋 投資管理公司(Pimco)總體回報基金的經(jīng)理斯科特·馬希爾表示，該基金上個月增持了美國國債和相關(guān)債券，以防范金融市場動蕩，并作為其他資產(chǎn)的一種對沖手段。他表示，美聯(lián)儲可能會向12月份加息的方向發(fā)展，債券市場將波動更頻繁，同時也帶來更多機會。

　　貝萊德固定收益部門投資主管、債券基金經(jīng)理里克·雷德表示，在歐洲央行官員透露可能考慮進一步寬松措施后，歐洲債券越來越有吸引力。

　　值得注意的是，近期由于美國和其他主要經(jīng)濟體貨幣政策分化的趨勢越來越明顯，美國國債收益率出現(xiàn)反彈。截至上周末，美國10年期國債收益率達到2.2%，較前一周上升7個基點。