8月3日，A股市場(chǎng)延續(xù)調(diào)整走勢(shì)，交易所轉(zhuǎn)債（含可交換債）悉數(shù)收跌。相對(duì)于正股的漲跌互現(xiàn)、明顯分化，轉(zhuǎn)債表現(xiàn)較為趨同。市場(chǎng)人士指出，經(jīng)過(guò)前期持續(xù)調(diào)整之后，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)防御性特征逐漸顯現(xiàn)，下跌空間或已有限，但未來(lái)隨著供給增多，轉(zhuǎn)債分化在所難免。

　　昨日上證綜指收盤下跌1.11%，個(gè)股走勢(shì)二八分化。轉(zhuǎn)債市場(chǎng)方面，6只存量轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)的正股雖有3只飄紅，但有2只跌幅達(dá)到9%左右，轉(zhuǎn)債跌幅則均在3.5%之內(nèi)。具體來(lái)看，航信轉(zhuǎn)債微跌0.64%，與正股的跌0.19%較為接近，為兩市表現(xiàn)最好轉(zhuǎn)債；歌爾轉(zhuǎn)債、15天集EB、14寶鋼EB分別下跌1.21%、1.32%、2.98%，對(duì)應(yīng)正股則分別上漲1.89%、2.41%、1.93%；格力轉(zhuǎn)債、電氣轉(zhuǎn)債分別下跌3.21%、3.23%，明顯強(qiáng)于正股的下跌9.37%和下跌8.99%。

　　截至昨日，除了15天集EB收?qǐng)?bào)113.54元外，其他5只轉(zhuǎn)債價(jià)格普遍在130元-137元之間，走勢(shì)亦呈現(xiàn)出明顯的同向性。但與此同時(shí)，由于正股資質(zhì)不同，各轉(zhuǎn)債的估值水平仍存在較大差異，如航信轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率高達(dá)90.25%，而昨日進(jìn)入贖回期的電氣轉(zhuǎn)債僅為19.81%。

　　分析人士指出，經(jīng)過(guò)前期大幅調(diào)整后，轉(zhuǎn)債的債性特征逐漸重新顯現(xiàn)，如15天集EB的到期收益率已經(jīng)回升到-1.66%，避險(xiǎn)特性也隨之發(fā)揮重要作用，因此轉(zhuǎn)債整體下跌的空間相對(duì)有限。同時(shí)，考慮到進(jìn)入贖回期的個(gè)券估值面臨壓縮，新券供給將降低存量轉(zhuǎn)債稀缺性，以及A股可能進(jìn)入階段性震蕩，下一階段轉(zhuǎn)債價(jià)格分化在所難免，短線宜精挑細(xì)選、波段操作，長(zhǎng)線則以低吸配置為主。（葛春暉）