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地方債公開發(fā)行延續(xù)區(qū)間下限定價

  • 發(fā)布時間：2015-06-24 01:22:42  來源：中國證券報  作者：張勤峰  責任編輯：郭偉瑩

　　在地方債加緊供應(yīng)的同時，一級市場地方債與非地方債之間的背離愈發(fā)顯著。23日，青島市和青海省分別發(fā)行的兩批地方債中標利率均落于招標區(qū)間下限，絲毫未受市況疲弱的影響，與國開債招投標結(jié)果形成較大反差。

　　青島市、青海省23日先后公開招標發(fā)行了當?shù)?015年第一批地方政府債券，規(guī)模分別為28億元和81億元，均分為3年、5年、7年和10年期四個固定利率品種。據(jù)招標書顯示，除3年期債券的招標利率上限相差1bp外，這兩批地方債的招標利率區(qū)間一致。而中債登披露，此次青島市、青海省地方債3至10年品種均落于招標區(qū)間下限，依次為2.92%、3.24%、3.53%、3.61%，完全相同。

　　今年以來公開招標的大部分地方債中標利率都貼近招標區(qū)間下限；各地方政府發(fā)行的債券之間也未體現(xiàn)出明顯的差異性，地方債定價仍很大程度上受非市場化因素的影響。

　　值得注意的是，近期一級市場其他利率債的表現(xiàn)并不好，23日國開行招標的五期金融債收益率多數(shù)高于二級市場，而近期信用債取消或延遲發(fā)行的情況也不勝枚舉。有市場人士指出，地方債發(fā)行的靚麗表現(xiàn)固然有利于推進地方債務(wù)置換、降低地方還本付息壓力和增量融資成本，但是對其他債券的擠出效應(yīng)也值得關(guān)注。如果地方債低利率發(fā)行導(dǎo)致其他發(fā)行主體融資成本上升，將不利于實體經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇。

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