信用評(píng)級(jí)下調(diào) 國企占大頭

　　債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件頻出，一些國企債券紛紛“淪陷”。

　　“前兩年被下調(diào)評(píng)級(jí)的主體中，都是民營企業(yè)居多。但今年不一樣，今年是國企占大頭，而且這些國企主要集中在機(jī)械設(shè)備、煤炭、有色金屬等行業(yè)?！睖弦晃粰C(jī)構(gòu)人士向《金證券》記者指出。

　　第二家國企面臨債券違約

　　6月3日，中債資信將廣西有色金屬集團(tuán)有限公司(下稱“廣西有色”)的主體信用評(píng)級(jí)，從BBB+/穩(wěn)定下調(diào)至BBB-/負(fù)面。這是繼保定天威之后，又一家面臨債券兌付風(fēng)險(xiǎn)的國有企業(yè)。

　　資料顯示，廣西有色組建于2008年，為廣西國資委獨(dú)資企業(yè)。但公司組建之時(shí)恰逢金融危機(jī)，此后有色金屬行業(yè)一直處于景氣低點(diǎn)，產(chǎn)品價(jià)格低位震蕩，公司盈利狀況表現(xiàn)很差，未分配利潤自2008年以來持續(xù)為負(fù)，且不斷擴(kuò)大。

　　據(jù)《金證券》記者了解，廣西有色的債務(wù)規(guī)模從2008年的35億元，一路上漲至2014年的209億元，財(cái)務(wù)政策非常激進(jìn)。截至2015年3月末，公司全部債務(wù)資本化比例達(dá)到91.50%。

　　中債資信表示，公司發(fā)行的“12桂有色MTN1”于今年6月13日到期，屆時(shí)需償還本息13.63億元，自身資金缺口較大，憑借與政府及金融機(jī)構(gòu)的密切關(guān)系，公司或可籌措資金償還債務(wù)，但作為償債主體，其自身償債實(shí)力的弱化已是不爭(zhēng)事實(shí)。

　　國企債券也不安全

　　前述機(jī)構(gòu)人士發(fā)給《金證券》記者一份統(tǒng)計(jì)資料，今年前五個(gè)月，約20家信用評(píng)級(jí)企業(yè)遭遇評(píng)級(jí)下調(diào)，其中評(píng)級(jí)下調(diào)主體是地方國有企業(yè)約占四成，中央國有企業(yè)占比約三成。

　　值得一提的是，部分企業(yè)的信用等級(jí)甚至遭大幅下調(diào)。比如大公國際資信評(píng)估今年3月將湖南雪麗造紙的信用等級(jí)，從BBB一下子下調(diào)到CC。關(guān)于信用等級(jí)下調(diào)的理由，大公國際表示，湖南雪麗目前處于全面停產(chǎn)狀態(tài)，償債來源匱乏。

　　此前違約的國有企業(yè)保定天威，其2011年發(fā)行公司債時(shí)，聯(lián)合資信評(píng)估將其信用等級(jí)定位為僅比最高級(jí)別低一級(jí)的AA+，而此次因債務(wù)違約，下調(diào)到了C。

　　國泰君安提醒，每年5月開始進(jìn)入評(píng)級(jí)調(diào)整高峰期，預(yù)計(jì)負(fù)面調(diào)整事項(xiàng)占比將會(huì)上升。選擇債券時(shí)，務(wù)必關(guān)注企業(yè)盈利下滑因素，尤其是目前評(píng)級(jí)展望負(fù)面的企業(yè)，盡量避開煤炭、化工等產(chǎn)能過剩行業(yè)中低評(píng)級(jí)個(gè)體。