雖然近期供給壓頂，債市表現(xiàn)慘淡，但地方債發(fā)行卻是另一番“風(fēng)景”。周三，湖北省招標(biāo)發(fā)行的四期共200億元地方債中標(biāo)利率幾乎全部落于招標(biāo)區(qū)間下限，且低于國債利率，與上周已發(fā)行的江蘇債、湖北債表現(xiàn)趨同，并未顯現(xiàn)出定價的差異性。

　　湖北省昨日招標(biāo)發(fā)行的是該省2015年第一批地方政府一般債券，總額200億元，全部為置換債券，分為3年、5年、7年、10年四期固息債券，采用單一利率招標(biāo)方式發(fā)行。發(fā)行文件顯示，此次各期債券投標(biāo)標(biāo)位區(qū)間為招標(biāo)日前5個工作日中債固息國債收益率曲線中相應(yīng)期限的國債收益率算術(shù)均值與該均值上浮15%，即3年期招標(biāo)利率區(qū)間為2.85%-3.28%，5年期為3.15%-3.62%，7年期為3.40%-3.91%，10年期為3.44%-3.96%。

　　據(jù)市場人士透露，此次3至10年期湖北債中標(biāo)利率分別為2.85%、3.15%、3.40%、3.45%，除10年品種較招標(biāo)利率下限高1bp外，其余品種中標(biāo)利率均落于招標(biāo)區(qū)間下限。此外，由于近期中長期國債利率有所上漲，使得均值利率低于最新的利率，因此，此次各期湖北債中標(biāo)利率均低于二級市場上同期限的國債收益率。26日中債固息國債到期收益率曲線上，3年、5年、7年、10年國債收益率分別為2.90%、3.20%、3.46%、3.52%。

　　自上周以來，先后已有江蘇、新疆、湖北等三省份(自治區(qū))招標(biāo)發(fā)行地方債。從招標(biāo)結(jié)果上看，中標(biāo)利率多接近招標(biāo)區(qū)間下限，向國債利率看齊，并未顯現(xiàn)出定價的差異性，且基本未受二級市場影響，仍表明地方債定價中有非市場化因素影響。但市場人士指出，隨著供給增多、發(fā)行節(jié)奏加快，未來地方債定價有望逐漸顯現(xiàn)出合理的流動性溢價和風(fēng)險溢價。