除了在資產(chǎn)管理領(lǐng)域與投資領(lǐng)域?yàn)橥顿Y經(jīng)理和交易者提供便利及更多策略選擇以外，國(guó)債期貨對(duì)國(guó)債現(xiàn)貨的影響也十分巨大，可以說(shuō)深刻地改變了債券現(xiàn)貨交易行為方式。

　　在銀行間債券市場(chǎng)，來(lái)自貨幣市場(chǎng)中介的報(bào)價(jià)最能夠反映出現(xiàn)貨的交易活躍度。自國(guó)債期貨上市以來(lái)，作為五年期國(guó)債期貨最便宜可交割券的七年期國(guó)債現(xiàn)貨，相較其它非交割品種的報(bào)價(jià)頻度要大大增加，七年期國(guó)債現(xiàn)貨已成為市場(chǎng)上交易最活躍的品種，其報(bào)價(jià)數(shù)量與成交筆數(shù)要數(shù)十倍于其它年限的國(guó)債。同時(shí)，期貨的出現(xiàn)改變了國(guó)債現(xiàn)貨交易小步慢走的交易格局。在以往，場(chǎng)外國(guó)債的交易報(bào)價(jià)往往需要很多次往復(fù)的電話報(bào)價(jià)與談判最后才能成交。而在國(guó)債期貨上市后的差不多一年時(shí)間，由于成交量不足，期貨與現(xiàn)貨之間的步調(diào)基本上是亦步亦趨，非常匹配。這種現(xiàn)象一直維持到2014年的第三季度。當(dāng)季的國(guó)債期貨主力合約TF1412成交量快速放大，同時(shí)伴隨著對(duì)央行寬松政策的預(yù)期增強(qiáng)，期貨市場(chǎng)開始劇烈波動(dòng)，并與現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)生脫節(jié)。期貨一天之內(nèi)發(fā)生0.5%-1%的波動(dòng)在一些時(shí)間段成為常態(tài)，帶動(dòng)國(guó)債現(xiàn)貨場(chǎng)外交易市場(chǎng)出現(xiàn)每天在10-15基點(diǎn)的價(jià)格波動(dòng)。這么大的波動(dòng)幅度在過(guò)去十年的國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)里是不可想象的。可以說(shuō)，國(guó)債期貨的出現(xiàn)以及它的發(fā)展變化已深深地改變了中國(guó)國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易行為，對(duì)交易員與投資經(jīng)理提出了更高的要求。不少老交易員都感慨，當(dāng)下需要緊跟期貨市場(chǎng)做現(xiàn)貨的交易。

　　其實(shí)，連續(xù)競(jìng)價(jià)是國(guó)債期貨非常重要的一個(gè)優(yōu)勢(shì)。很多銀行間的國(guó)債交易員表示，如果沒能緊盯一天的國(guó)債場(chǎng)外報(bào)價(jià)，那么看一眼國(guó)債期貨的走勢(shì)，基本上就可以了解到利率債券的行情波動(dòng)。雖然大部分此類機(jī)構(gòu)如銀行、信用聯(lián)社等仍然受限于政策無(wú)法參加國(guó)債期貨的交易，但不可避免地使得交易員的觀點(diǎn)與心態(tài)受到了期貨波動(dòng)的影響。可以說(shuō)，國(guó)債期貨的連續(xù)競(jìng)價(jià)機(jī)制為現(xiàn)貨市場(chǎng)的活躍和合理定價(jià)起到了積極的作用。這種變化是對(duì)過(guò)去現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍程度不足的一種補(bǔ)償，在事實(shí)上增進(jìn)了市場(chǎng)的成交，使現(xiàn)貨定價(jià)更為合理。