繼12月23日平安轉(zhuǎn)債觸發(fā)強(qiáng)制贖回機(jī)制后，昨日，中國(guó)銀行和工商銀行可轉(zhuǎn)債也正式觸發(fā)強(qiáng)制贖回。分析人士稱，此輪銀行轉(zhuǎn)債集體的撤出對(duì)于銀行正股來說短期是個(gè)利空，回調(diào)在所難免，之前平安銀行就出現(xiàn)了很明顯的回調(diào)，并在一定程度上也導(dǎo)致轉(zhuǎn)債市場(chǎng)稀缺性現(xiàn)象的加強(qiáng)。

　　可轉(zhuǎn)債是可轉(zhuǎn)換成股票的債券，也是近年來上市公司進(jìn)行融資的一種工具，因?yàn)榫哂袀鹘y(tǒng)債券保本保息的屬性、轉(zhuǎn)換成股票后具有的股權(quán)性和可轉(zhuǎn)換交易等特點(diǎn)，可轉(zhuǎn)債自出現(xiàn)以來便被投資者和上市公司所青睞。

　　可轉(zhuǎn)債持有者可以在債轉(zhuǎn)股之前獲得債券利率收益和債券交換帶來的溢價(jià)收益，也可以在債轉(zhuǎn)股時(shí)獲得收益，可轉(zhuǎn)債有個(gè)約定的轉(zhuǎn)股價(jià)格，當(dāng)公司股價(jià)上漲很多時(shí)，可轉(zhuǎn)債價(jià)格也就相應(yīng)飆升，但是因?yàn)樯鲜泄径枷Ｍ赊D(zhuǎn)債最終都轉(zhuǎn)股，所以在上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債時(shí)就設(shè)置了強(qiáng)制贖回機(jī)制，“如果公司股票任意連續(xù)30個(gè)交易日中至少有20個(gè)交易日的收盤價(jià)不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%（含130%），公司有權(quán)按照債券面值的106%贖回價(jià)格贖回全部或者部分未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債”。

　　強(qiáng)制贖回意味著，可轉(zhuǎn)債持有者如果不實(shí)行債轉(zhuǎn)股，就只能被強(qiáng)行以債券面值的106%贖回價(jià)格被上市公司強(qiáng)制贖回，出于一般理性思考的預(yù)期，在觸發(fā)強(qiáng)制贖回時(shí)，可轉(zhuǎn)債持有人都會(huì)選擇債轉(zhuǎn)股。例如，目前中行轉(zhuǎn)債的價(jià)格為149.81元，轉(zhuǎn)股價(jià)值為150.38元，投資者如果實(shí)行債轉(zhuǎn)股或者賣出可轉(zhuǎn)債都可以獲得50%的收益，但是如果被強(qiáng)行贖回，以贖回價(jià)106元算，只能獲得6%的收益。

　　業(yè)內(nèi)人士分析稱，“強(qiáng)制贖回就像給可轉(zhuǎn)債設(shè)置的一個(gè)天花板，一旦觸發(fā)，投資者就知道可轉(zhuǎn)債收益已經(jīng)見頂，必須開始考慮賣出還是轉(zhuǎn)股了”，目前工行轉(zhuǎn)債和中行轉(zhuǎn)債的總剩余規(guī)模為280.82億元，加上此前的平安轉(zhuǎn)債和之后馬上也要觸及強(qiáng)制贖回的民生轉(zhuǎn)債，此輪將撤出轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的可轉(zhuǎn)債規(guī)模將達(dá)到600億元左右，數(shù)據(jù)顯示，目前轉(zhuǎn)債市場(chǎng)余額存量不足1330億元。

　　“占據(jù)了大量可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的銀行轉(zhuǎn)債如果全部轉(zhuǎn)股后，將會(huì)導(dǎo)致轉(zhuǎn)債市場(chǎng)規(guī)模的減少，標(biāo)的債券的減少，在一定程度上也給予了其他中小可轉(zhuǎn)債的投資機(jī)會(huì)?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00000007" target="_blank" title="南方基金 00000007">南方基金首席分析師楊德龍分析說，“這些可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股之后，會(huì)在短期增加公司股票的流通數(shù)量，對(duì)于正股來說會(huì)出現(xiàn)回調(diào)現(xiàn)象，之前的平安銀行就出現(xiàn)了短暫的回調(diào)，而這也給投資者提供了買入的機(jī)會(huì)，畢竟現(xiàn)在銀行板塊的形勢(shì)還是不錯(cuò)的?！本鸵怨ど蹄y行為例，其債權(quán)剩余規(guī)模為141億元，公司正股流通值為2647億元，規(guī)模相對(duì)還是較小的。

　　國(guó)泰君安證券分析師也認(rèn)為，“此輪銀行轉(zhuǎn)債的撤出會(huì)將轉(zhuǎn)債的稀缺性邏輯演繹至極致，建議投資者對(duì)已觸發(fā)贖回條款的轉(zhuǎn)債獲利了結(jié)，對(duì)離觸發(fā)贖回條款仍有一定空間的轉(zhuǎn)債繼續(xù)持有，對(duì)于市場(chǎng)熱點(diǎn)板塊且轉(zhuǎn)股溢價(jià)率較高的轉(zhuǎn)債以買入為主”。