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11月國債收益率平均下行逾20基點(diǎn)

  • 發(fā)布時間：2014-12-02 00:31:53  來源：中國證券報(bào)  作者：張勤峰  責(zé)任編輯：郭偉瑩

 　　在寬松預(yù)期及央行降息的相繼推動下，11月份債券市場收益率整體進(jìn)一步走低，曲線呈現(xiàn)出一定的陡峭化形變特征。不過，隨著估值不斷下降，市場分歧有所擴(kuò)大，收益率下行的過程一波三折。市場人士認(rèn)為，若短期內(nèi)沒有進(jìn)一步的實(shí)質(zhì)利好，債市或進(jìn)入一段震蕩期。

　　從中債到期收益率曲線上看，11月份各關(guān)鍵期限國債收益率整體平均下行23bp。期限結(jié)構(gòu)方面，1年期品種累計(jì)下行32bp，幅度在各期限中居首，其次是較長期限的7年和10年品種，分別下行28bp、23bp，而3年和5年品種在經(jīng)歷10月份補(bǔ)跌后，11月收益率下行速度放緩，當(dāng)月雙雙下行15bp?？傮w來看，國債收益率曲線有從平坦化轉(zhuǎn)向陡峭化的跡象。

　　11月份債券收益率下行過程并非一帆風(fēng)順，收益率下行主要集中在11月上旬和央行降息后短短一兩個交易日內(nèi)。與之對應(yīng)，從收益率曲線上看，11月份國債收益率有兩次探底過程，但每次在刷新年內(nèi)低位后，都出現(xiàn)了反彈，這表明隨著債券估值不斷下降，市場分歧有所擴(kuò)大。據(jù)收益率曲線顯示，目前關(guān)鍵期限國債中，1年期和3年期仍高于歷史均值，5年期和7年期接近歷史均值，10年期則已低于歷史均值。

　　有債券市場人士認(rèn)為，9月份以來債券收益率下行過快，目前估值仍反映了一次左右的降息預(yù)期，若短期內(nèi)沒有實(shí)質(zhì)利好，債市或進(jìn)入一段震蕩期。與此同時，考慮到估值和經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，在未來貨幣政策繼續(xù)放松過程中，短久期品種利率下行空間相對更大。

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