創(chuàng)下歷史新高后回落盤整僅僅一周，國債期貨市場再現(xiàn)全線上攻走勢。周二，期債市場做多熱情高漲，三個合約價格悉數(shù)上漲超過2%，成交量擴大近一倍，持倉量再創(chuàng)歷史新高。分析人士指出，當(dāng)前投資者對于債券市場中長期走牛的預(yù)期較為穩(wěn)固，做多熱情一觸即發(fā)，預(yù)計短期期債價格上漲仍可持續(xù)，但考慮到當(dāng)前處于政策真空期且官方PMI即將披露，期債價格在前高附近可能需要進行震蕩整固。

　　利好消息刺激

　　期債量增價升

　　當(dāng)前的國債期貨市場，可以說是“給點兒陽光就燦爛”。周二，一則關(guān)于央行前期SLF（常備借貸便利）細節(jié)的消息，再次點燃期債投資者做多熱情，三個期債合約價格全線上漲，成交量再次猛增，持倉量再創(chuàng)歷史新高。

　　數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日主力合約TF1412開盤后小幅走升至95.659元附近開展震蕩，午后掀起一波拉長行情，尾市收于95.82元，全天上漲0.27%，TF1409、TF1503分別上漲0.27%、0.21%?？偝山缓涂偝謧}方面，三個合約共計成交4687手，較周一大增94%；總持倉較周一增加近1000手至13202手，再創(chuàng)5年期國債期貨合約上市以來的持倉量歷史新高。

　　市場人士表示，昨日期債合約午后漲幅拉大主要是受到了上述有關(guān)SLF消息的影響。當(dāng)日有報道稱，央行要求前期獲得千億SLF的股份制銀行將資金投向三農(nóng)和小微貸款；且有已收到相應(yīng)資金的股份制銀行透露，央行明確要求銀行降低放貸利率才能續(xù)期。市場認為，此消息若屬實，意味著央行釋放出更為明確的定向降息信號，從而對債券期現(xiàn)市場看多情緒形成有力刺激。

　　事實上，不少觀點認為，前期央行正回購利率的連續(xù)下調(diào)，已經(jīng)標(biāo)志著降息周期的正式開啟，但下調(diào)正回購利率的“降息”影響主要是在貨幣市場范圍，向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導(dǎo)會有時滯且受到傳導(dǎo)機制的限制。有分析人士指出，如果通過設(shè)置SLF續(xù)做條件，來要求金融機構(gòu)定向降低貸款利率，對于降低實體經(jīng)濟融資成本而言，無疑比通過貨幣市場傳導(dǎo)更加直接和有效，而這對長期利率的下行也將有所促進。

　　短期上漲可持續(xù)

　　空間或受限

　　昨日多頭再次發(fā)力，反映當(dāng)前期債市場處于濃郁的做多氛圍中。分析人士指出，當(dāng)前投資者對于債券市場中長期走牛的預(yù)期較為穩(wěn)固，稍有利好刺激，多頭熱情就會爆發(fā)，預(yù)計后市期債價格上漲仍可持續(xù)，但在前高附近或有震蕩。

　　廣發(fā)期貨研究員王荊杰表示，當(dāng)前經(jīng)濟還沒有明顯回暖，整體基本面依然偏多，政策面空間比較大，牛市基礎(chǔ)沒有明顯變化，尤其是市場對政府繼續(xù)放松仍有一定預(yù)期，而在市場情緒比較好的時候，市場會主動尋找熱點，利好消息的刺激效果也會比較大。

　　安信期貨研究員王昭君認為，未來貨幣政策寬松程度預(yù)計還會繼續(xù)加大，以改善貨幣條件偏緊、銀行惜貸、實體經(jīng)濟融資需求偏弱、表外融資受限的局面，從而繼續(xù)加大保增長力度。該分析人士表示，預(yù)計短期內(nèi)期債上漲仍可持續(xù)。

　　不過，即便期債短期仍有一定上沖動能，其空間和幅度可能還需要謹慎對待。畢竟昨日有關(guān)SLF細節(jié)的消息仍有待證實，而且，經(jīng)過月初的新一輪量價齊松后，貨幣政策當(dāng)前進入真空期，近日出爐的匯豐中國10月PMI初值等數(shù)據(jù)也在一定程度上略超預(yù)期。王昭君也表示，最近一波漲幅已經(jīng)很大，周六還要迎接官方PMI數(shù)據(jù)，即便期債價格突破前高，在形態(tài)上也應(yīng)該會有震蕩整固需求。