近期，諸多跡象表明，債轉(zhuǎn)股已“呼之欲出”，據(jù)報道稱，首批債轉(zhuǎn)股規(guī)模為1萬億元，預(yù)計在三年甚至更短時間內(nèi)，化解商業(yè)銀行的潛在不良資產(chǎn)。這一消息激起市場各方熱議。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這與美國政府次貸危機(jī)后的“救市”有相似之處。那么，萬億債轉(zhuǎn)股能否復(fù)制美國的成功經(jīng)驗，能否成為A股反彈行情的“發(fā)動機(jī)”呢？揚子晚報記者采訪了各方人士，與此前主流觀點偏樂觀不同，專家學(xué)者的看法中性。

　　觀點

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　　對A股頂多算暫時利好

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝告訴揚子晚報記者，債轉(zhuǎn)股很難復(fù)制美國的成功經(jīng)驗，美國拯救的是市場系統(tǒng)性風(fēng)險，國內(nèi)歷史上的債轉(zhuǎn)股都是根據(jù)政府指令來完成的，主要對象集中于產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的領(lǐng)域，與市場化也相距甚遠(yuǎn)，因此埋下的隱患可能非常之大。宋清輝認(rèn)為，中國資本市場應(yīng)該走一條中國式“債轉(zhuǎn)股”之路，試點之后再大規(guī)模實施。

　　銀行“債轉(zhuǎn)股”還在“襁褓”中，需經(jīng)一系列制度和技術(shù)層面的準(zhǔn)備才能展開。宋清輝認(rèn)為，萬億債轉(zhuǎn)股利好國企股，短期內(nèi)，對于股市走勢來說，萬億規(guī)模的債轉(zhuǎn)股確實屬于較大的好消息，部分國企的業(yè)績有望直接受益于此，并能夠支持其股價上行，對大盤也是一種有力的支撐。但是，若說債轉(zhuǎn)股是A股反彈發(fā)動機(jī)，則有點夸張成分，頂多是暫為利好。債轉(zhuǎn)股怎樣落實尚需研究，是不是能夠成為化解不良貸款的主流方式，還待進(jìn)一步觀察。

　　觀點

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　　效果需等待市場檢驗

　　南京財經(jīng)大學(xué)閆海峰教授在接受揚子晚報記者采訪時表示，面對經(jīng)濟(jì)下行壓力嚴(yán)峻，國家希望通過“債轉(zhuǎn)股”對“僵尸”企業(yè)兼并重組、處置銀行不良資產(chǎn)，是一個好的辦法，但不是徹底的辦法，效果需等待市場檢驗。

　　他分析道，站在銀行的角度，企業(yè)還不上貸款有可能成為“不良”，這是最壞的結(jié)果。如果這家企業(yè)成長性較好，盈利能力較強(qiáng)，有起死回生的希望，那么采取“債轉(zhuǎn)股”是合適的。相反，如果企業(yè)瀕臨“死亡”，成長性差，卻想盡辦法“債轉(zhuǎn)股”，銀行當(dāng)然很不情愿，因為一旦破產(chǎn)，清算債務(wù)時還需承擔(dān)責(zé)任，這種做法顯然是侵害投資人利益?！拔艺J(rèn)為‘債轉(zhuǎn)股’要看債權(quán)人的意愿，不能強(qiáng)求?！?閆海峰說，事實上，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下滑趨勢沒能得到遏制，實體經(jīng)濟(jì)普遍表現(xiàn)差，債權(quán)人恐怕對“債轉(zhuǎn)股”不會太熱心。提及對A股的影響，他認(rèn)為影響不大。

　　觀點

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