截至昨日，上證綜指在2016年已下跌了400多點。

　　1月7日，央行在公開市場進(jìn)行了700億元7天期逆回購操作，雖然規(guī)模較周二的1300億元有所減少，但本周實現(xiàn)凈資金凈投放仍達(dá)到了11個月來的高點。聯(lián)想到去年年中央行在A股巨震中所起的積極作用，本周公開市場的“巨額”資金凈投放無疑向市場釋放了一些積極信號，即央行隨后將采取措施向市場釋放流動性，可能采取的措施包括降息、降準(zhǔn)及其他定向工具。

　　2016年開年以來A股市場的波動，除卻其他因素外，流動性的驟變應(yīng)該也視作原因之一。今年元旦假期曾傳出的大銀行跨年度結(jié)算中出現(xiàn)資金缺口。隨后，央行在公開市場操作上驟然轉(zhuǎn)身，由元旦前一周僅在周二進(jìn)行100億元7天期逆回購操作、周四暫停逆回購操作轉(zhuǎn)為實現(xiàn)資金凈投放1900億元。

　　此外，資本外流壓力也不容小覷。央行1月7日公布的2015年12月份外匯儲備為33303.62億美元，較上月下降1079.22億美元，為歷史最大降幅。

　　面對2016開年以來流動性的變化以及受此影響而發(fā)生的A股市場巨震，央行肯定不會坐視不管。回望2015年年中央行在股市巨震中的作為，誰又能否認(rèn)央行不會馬上出臺救市措施呢？

　　在2015年6月份的股市動蕩中，央行出臺的措施是比較及時的。2015年6月26日(周五)之前的幾個交易日，上證綜指在短短的幾個交易日中就跌去了1000點。6月27日(周六)，央行一口氣推出了降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)的措施。盡管當(dāng)時央行在解釋此次降準(zhǔn)降息時，還一如既往的強(qiáng)調(diào)是為了降低企業(yè)融資成本，但A股市場各方對央行的舉措給予了充分肯定，點“贊”者居多。

　　隨后，央行公開表態(tài)支持股市維穩(wěn)。去年7月8日，央行新聞發(fā)言人指出，為支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展，央行將積極協(xié)助證金公司通過多種方式獲得充足的流動性。7月28日，央行再次表態(tài)要“穩(wěn)定金融市場預(yù)期”。

　　在去年的8月26日，上證綜指創(chuàng)出2850.71點的階段低點后，央行于當(dāng)日起再次降息，9月6日起降準(zhǔn)。

　　在決策層的統(tǒng)領(lǐng)下，在央行、證監(jiān)會的傾力維穩(wěn)下，先后有八個部委出臺具體舉措或發(fā)聲力挺股市，股市運(yùn)行逐漸穩(wěn)定下來。

　　現(xiàn)在，A股市場又遇到了類似2015年年中的情況，央行會以什么樣的措施來馳援股市呢？

　　當(dāng)前，金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率仍處于17%的高位，由于去年定向降準(zhǔn)幅度較大，相當(dāng)部分的金融機(jī)構(gòu)都達(dá)不到這個水平。出于防范風(fēng)險需要，短期內(nèi)存款準(zhǔn)備金率水平不會降到15%以下。由此可以預(yù)期，央行可降準(zhǔn)的幅度在2個百分點左右，但定向降準(zhǔn)的幅度卻沒有限制。由于通脹因素的不確定性，降息的空間已經(jīng)收窄。其他政策工具則大有用武之地。

　　綜合以上分析，在A股有難的形勢下，央行必然會給予援手，使用什么工具并不重要，重要的是時間節(jié)點的選擇。錯失時機(jī)，付出的成本就要成倍增加。據(jù)去年股市巨震的經(jīng)驗推測，央行維穩(wěn)措施最快在本周末就將有定論。