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中國央行利率走廊機制雛形初顯

  • 發(fā)布時間：2015-11-24 15:18:50  來源：新民晚報  作者：連建明  責任編輯：胡愛善

　　德意志銀行高級策略師劉立男近日就中國人民銀行下調(diào)常備借貸便利（SLF）利率發(fā)表研究報告。報告表示，此次下調(diào)SLF利率旨在保持SLF利率與貨幣市場利率的變化同步，利率走廊雛形已逐步顯現(xiàn)。

　　報告指出，本次SLF利率的下調(diào)是順應(yīng)此前的貨幣市場利率及政策利率變化，不該被解讀成新的政策寬松。報告稱，2013年央行引入SLF，其初衷不僅是為了滿足大型金融機構(gòu)（如政策性銀行和全國性商業(yè)銀行）的短期流動性需求，更是為了探索利率走廊機制，平滑貨幣市場波動。本次SLF利率下調(diào)的目的是為了使利率走廊與貨幣市場利率變化保持一致，而非所謂的“放水”。

　　德銀表示，此次下調(diào)SLF利率表明央行建立利率走廊機制的嘗試愈加明確，這是向基于政策目標利率的新型貨幣政策框架過渡的關(guān)鍵一步。報告認為，目前SLF利率正發(fā)揮利率走廊上限的作用，而公開市場逆回購利率則代表了利率走廊的下限，利率走廊的寬度則被設(shè)定在100個基點，如：7天回購利率走廊區(qū)間為2.25%至3.25%，隔夜回購利率走廊區(qū)間為1.75%至2.75%。

　　報告分析稱，SLF利率的下調(diào)印證了德銀此前預期，這表明中國將不斷推進利率市場化改革。德銀表示，雖然目前貨幣市場利率位于利率走廊下緣附近，市場對SLF的需求不高，但應(yīng)關(guān)注到此次SLF利率下調(diào)更重要的市場影響，即利率走廊機制一旦建設(shè)完成，并能準確跟蹤央行政策，將會穩(wěn)固市場對貨幣市場利率穩(wěn)定性的預期，并能夠極大疏通貨幣政策傳導機制，降低實體經(jīng)濟在借貸和債券市場中的融資成本。

　　德銀還在報告中繼續(xù)預測，未來六個月內(nèi)中國銀行間市場將保持寬裕的流動性。

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