近期，徽商銀行成功在基金業(yè)協(xié)會備案私募管理人資格，據(jù)火山財富了解，已有十家銀行獲得私募基金管理人牌照。這意味著之前“躺著賺錢”的銀行也開始布局私募資管領(lǐng)域。成為私募基金管理人發(fā)行私募基金，銀行可以不再依附信托、券商或基金子公司資管渠道，通過直接融資渠道打通資金端與資產(chǎn)端后，銀行或?qū)⒊蔀樾磐?、券商等機(jī)構(gòu)的最大競爭對手。

　　其實不僅是銀行，信托公司也在加速備案成為私募基金管理人。在近一年的時間里，68家信托公司中，有近乎一半成為“私募基金管理人”。

　　銀行申請私募牌照加速

　　江蘇銀行申請私募牌照了！徽商銀行申請私募牌照了！若論當(dāng)下私募圈最火的話題，就是銀行紛紛申請私募基金牌照。

　　記者了解到，從今年6月11日光大銀行資產(chǎn)管理部登記成為私募基金管理人以來，8月平安銀行、浙商銀行，9月廣西北部灣銀行、寧波銀行，10月包商銀行、南昌銀行、民生銀行均獲得了私募牌照，而11月初就有江蘇銀行、徽商銀行獲得牌照。銀行申請私募牌照呈現(xiàn)加速之勢。

　　記者注意到，在獲得牌照的10家銀行中，目前均沒有管理的基金。10家銀行中，平安銀行、南昌銀行 、徽商銀行申請設(shè)立的基金主要類別為其他投資基金，寧波銀行設(shè)立的為股權(quán)投資基金，其余6家銀行的基金主要類別都是證券投資基金。

　　這意味著之前“躺著賺錢”的銀行也開始布局私募資管領(lǐng)域了。

　　其實不僅是銀行，信托公司也積極備案成為私募基金管理人。

　　2014年10月23日，萬向信托成為首家備案私募基金管理人的信托公司，也是2014年僅有的一家信托公司備案者。

　　2015年上半年，信托公司開啟私募基金管理人備案潮，包括四川信托、中融信托在內(nèi)的15家信托公司在基金業(yè)協(xié)會備案。今年下半年，備案的信托公司數(shù)量更是出現(xiàn)井噴，僅9月就有平安信托、紫金信托在內(nèi)的6家信托公司備案。近期，長安信托、新華信托兩家公司也已經(jīng)備案成功。

　　截至目前，已有33家信托公司備案成為私募基金管理人。在將近一年的時間里，全部68家信托公司中，有近乎一半成為“私募基金管理人”。

　　基金業(yè)協(xié)會公開數(shù)據(jù)顯示，截至2015年9月30日，基金業(yè)協(xié)會已登記私募基金管理人20383家。已備案的正在運(yùn)行的私募基金有20123只，認(rèn)繳規(guī)模4.51萬億元，實繳規(guī)模3.64萬億元。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，銀行、信托等金融機(jī)構(gòu)爭先備案私募基金管理人牌照，預(yù)示著我國混業(yè)經(jīng)營格局加速，未來，我國私募基金市場還有著廣闊的發(fā)展空間。在西方發(fā)達(dá)國家，私募基金規(guī)模一般是股票市值的2倍左右。例如，在美國股票市場市值為20萬億美元時，私募基金規(guī)模有37萬億美元。目前，我國滬深股市流通市值在40萬億元左右，而私募基金規(guī)模不到5萬億元，不足股票市值的八分之一。相比之下，我國私募基金規(guī)模上升潛力巨大。

　　銀行補(bǔ)直接股權(quán)投資短板

　　江蘇銀行表示，獲得私募基金管理人牌照后，除銀行理財產(chǎn)品外，其已獲得第二個表外產(chǎn)品發(fā)行牌照，未來可以自主發(fā)行有限合伙基金或在基金業(yè)協(xié)會備案的契約型私募基金，豐富了江蘇銀行投行與資產(chǎn)管理的產(chǎn)品線，補(bǔ)足了商業(yè)銀行無法進(jìn)行直接股權(quán)投資的短板。

　　江蘇銀行認(rèn)為，拓展私募基金業(yè)務(wù)是積極把握大資管時代的潮流。在獲得資質(zhì)后，江蘇銀行可以管理人身份發(fā)行包括但不限于產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、股權(quán)投資基金、證券投資基金等多種產(chǎn)品，形成新的資產(chǎn)管理平臺與利潤增長點，為客戶股權(quán)融資、債權(quán)融資、夾層融資提供新的工具與手段。

　　浙商銀行獲得牌照后表示，以非公開方式向投資者募集資金來設(shè)立基金，并直接投資于股票、股權(quán)、期貨、債權(quán)等多個市場，更好地拓展浙商銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)范圍，縮減投資通道，提高服務(wù)質(zhì)量，也有助于浙商銀行更好地探索推進(jìn)“股債”結(jié)合的投貸聯(lián)動服務(wù)機(jī)制。

　　記者查閱《商業(yè)銀行法》后了解到，銀行參與直投業(yè)務(wù)一直以來都是借道，也就是需要通過非銀行渠道才能投資到實體經(jīng)濟(jì)：從理財資金對接信托計劃、券商資管計劃、基金管理計劃，到參與對公募基金、陽光私募的配置。而此次10家銀行獲得私募基金管理人牌照，可以作為發(fā)行人直接投資，銀行參與資本市場的路徑向前“邁出了一大步”。

　　一位國有商業(yè)銀行資管部人士向記者表示，銀行獲得私募基金牌照或許意味著銀行傳統(tǒng)盈利模式的轉(zhuǎn)變。隨著利率的不斷下行和普惠金融的逐漸崛起，單純依靠存貸利差盈利的“躺著吃飯”的年代已經(jīng)過去，通過直接融資方式賺取管理費(fèi)收入的業(yè)務(wù)將逐漸被銀行所重視。

　　獲得私募牌照后，銀行可以作為管理人直接為一個客戶單獨(dú)成立一只私募基金，也可以募集很多資金以一只基金的方式去選擇各種投資，如可以選擇銀行系統(tǒng)內(nèi)產(chǎn)品，也可以FOF的形式直投銀行沒有代銷的優(yōu)秀陽光私募產(chǎn)品，甚至還可以同陽光私募一樣直接選擇股票作為投資標(biāo)的。

　　對于多家銀行先后進(jìn)入私募領(lǐng)域，民生證券分析師廖志明總結(jié)指出，獲批私募牌照，股權(quán)投資夢照進(jìn)現(xiàn)實。此前銀行只能作為私募基金代銷方，獲得資質(zhì)后可作為發(fā)行方。同時，在資產(chǎn)質(zhì)量承壓及凈息差縮窄兩面夾擊之下，大資管乃商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型方向。獲批私募牌照后可向合格投資者發(fā)行私募基金，是商業(yè)銀行大資管業(yè)務(wù)的又一突破，有利于提高非息收入占比，向輕資本轉(zhuǎn)型。

　　事實上，獲得私募牌照的銀行具體可以開展哪些業(yè)務(wù)，目前尚不明朗。

　　一位股份制銀行資管部人士向記者表示，銀行申請牌照的出發(fā)點，主要是涉及私募股權(quán)投資，通過私募股權(quán)管理人身份參與一些產(chǎn)業(yè)基金，也包括地方政府相關(guān)的基金。目前從政策面看，銀行作為私募基金管理人已經(jīng)沒有障礙，但畢竟此類業(yè)務(wù)涉及不同的監(jiān)管部門，實際操作過程中是否會遇到其他阻礙還有待進(jìn)一步觀察。

　　“先行者”信托已試水新業(yè)務(wù)

　　其實，獲得私募基金牌照的信托公司已經(jīng)開始試水新業(yè)務(wù)。

　　記者在基金業(yè)協(xié)會官網(wǎng)上查詢到，萬向信托、中融信托、民生信托、華潤深國投信托、中原信托和云南信托6家信托公司作為私募基金管理人已經(jīng)發(fā)行了私募基金。

　　其中，華潤深國投信托備案基金產(chǎn)品數(shù)量已達(dá)8只，而其余5家信托公司各運(yùn)營1只私募基金。從信托發(fā)行的私募基金投向上看，大部分產(chǎn)品投向了股票市場，部分參與了股權(quán)投資、定向增發(fā)。

　　例如，萬向信托“明河投資FOF私募證券投資基金”、民生信托“聚利1期證券投資基金”、云南信托“贏華多策略1期證券投資集合資金信托計劃”均投向了二級市場。中融信托成立“中融-助金80號集合資金信托計劃”主要進(jìn)行股權(quán)投資。此外，中原信托發(fā)行的“中原財富·萊美藥業(yè)定向增發(fā)投資集合資金信托計劃”參與了上市公司股票定向增發(fā)。

　　一位有央企背景的信托研究員向記者表示，信托公司本身就具有橫跨貨幣市場、資本市場和產(chǎn)業(yè)市場的全能牌照，信托作為私募基金管理人參與的私募基金業(yè)務(wù)，信托同樣也能參與。只是通過發(fā)行契約型私募基金或有限合伙基金在一定程度上使得操作更為靈活。具體而言，通過上述方式開展業(yè)務(wù)時，可以不受相關(guān)信托業(yè)務(wù)的監(jiān)管約束，進(jìn)一步擴(kuò)大投資范圍，同時無須占用信托公司的凈資本、不用繳納信托行業(yè)保障基金，降低信托公司展業(yè)成本。

　　此外，信托通過發(fā)行私募基金進(jìn)行股權(quán)投資項目，所投資企業(yè)在未來進(jìn)行資本運(yùn)作時可以避免許多困擾，例如可以避免企業(yè)在定增或者上市時，因信托計劃而導(dǎo)致定增限制或者信托計劃持股無法上市。

　　“隊友”變“對手”？

　　眾所周知，過去銀行基本只有“貸”的功能，缺乏相應(yīng)的直接投資工具?！巴丁敝荒芤劳行磐?、基金等非銀行金融機(jī)構(gòu)的合作才能完成。無論是十五萬億元的信托資產(chǎn)管理規(guī)模，還是十萬億元的券商、基金子公司資管規(guī)模，通道類業(yè)務(wù)占據(jù)近半壁江山。據(jù)信托業(yè)協(xié)會今年二季度末數(shù)據(jù)顯示，特色類業(yè)務(wù)中銀信合作規(guī)模余額為3.78萬億元，占信托總資管規(guī)模的23.84%。

　　如今，銀行獲得私募基金管理人牌照，成為私募基金管理人發(fā)行基金，可以不再依附信托、券商或基金子公司資管渠道。對作為金融銷售第一大渠道的銀行來說，當(dāng)手腳不再被束縛時，可以通過直接融資渠道打通資金端與資產(chǎn)端，以后銀行或?qū)⒊蔀樾磐?、券商等機(jī)構(gòu)的最大競爭對手。

　　“銀行作為發(fā)行人去管理基金，優(yōu)勢是肯定的，它們有強(qiáng)大的客戶資源和銷售渠道，會對私募形成一定的沖擊。主要可能會對私募的客戶資金來源有一定的影響，這是私募界普遍的預(yù)判。”前海方舟資本總裁鐘海波在接受記者采訪時表示。

　　不過，也有業(yè)內(nèi)人士表示，銀信、銀證、銀基的合作通道類業(yè)務(wù)短期內(nèi)并不會出現(xiàn)大幅減少，銀行仍有合作需求。

　　上述信托公司研究員向記者表示，從歷史的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)看，銀行通過信托、資管渠道發(fā)行的產(chǎn)品主要是信貸類的資產(chǎn)及銀行理財資金投資的出表業(yè)務(wù)，而并非股權(quán)投資類。目前，這塊業(yè)務(wù)的市場價格已經(jīng)非常低，但銀行資產(chǎn)出表業(yè)務(wù)又有潛在需求，即使銀行獲得了私募基金管理牌照，也需要配置相應(yīng)的業(yè)務(wù)人員，對于銀行而言由自己操作此類業(yè)務(wù)成本相對較高。

　　鐘海波表示，銀行加入私募行列，對整個行業(yè)有積極的一面。銀行的加入正好是陽光私募的宣傳隊，有利于擴(kuò)大投資者對陽光私募的接受程度。畢竟，很大一部分投資者對陽光私募是有疑慮的，擔(dān)心資金的安全。在銀行拿到私募牌照后，這部分投資者將會逐漸意識到，采用契約型基金的陽光私募與公募在資金安全上是完全一樣的。

　　“更多的機(jī)構(gòu)，特別是銀行拿到私募牌照，對行業(yè)是一個促進(jìn)，能促使行業(yè)更加規(guī)范。對我們這種擁有專業(yè)團(tuán)隊的私募（來說），銀行加入后，我們的合作或許能找到一個更好的契合點?！蓖Y本研究總監(jiān)曠斌說道。

　　管理私募基金的專業(yè)性非常強(qiáng)，無論是股權(quán)投資、證券投資、期貨期權(quán)等衍生品投資，都屬于高度專業(yè)投資。玩慣了債權(quán)借貸關(guān)系的銀行，能否玩得轉(zhuǎn)私募投資？

　　在玄武資本董事長韓超看來，銀行的風(fēng)格是保守的，是天生的風(fēng)險厭惡者，不一定適合二級市場投資。銀行的客戶大部分是做存貸款和買理財產(chǎn)品，做高風(fēng)險投資的話，客戶培養(yǎng)需要一個過程。

　　對于銀行作為將來基金管理人的投資能力，金斧子投研總監(jiān)萬小勇在接受記者采訪時表示，投資的核心是依靠優(yōu)秀的投研團(tuán)隊。銀行本身投資能力是不強(qiáng)的，要找二級市場上投資能力較強(qiáng)的人也不太容易。因為銀行的機(jī)制不靈活，對投資的限制諸多，如對倉位和買賣股票的類型限制，很多投資人不喜歡此種體制。而好的投顧也根本不愁找不到錢。同時，優(yōu)秀的基金管理人也需要長期的經(jīng)驗積累和實戰(zhàn)考驗，才能脫穎而出。銀行的文化基因很難培育出優(yōu)秀的私募基金管理人。

　　“其實之前好幾家拿到了牌照的私募目前還是以通道業(yè)務(wù)為主，銀行取得牌照會有什么影響還是要看具體效果吧！”曠斌表示。