24日，中短期限回購(gòu)利率漲跌互現(xiàn)，7天期利率上行逾10bp，但不具代表性。在央行公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作提量、延期，實(shí)施凈投放，并配合國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定期存款投放的有效管控，資金面穩(wěn)中趨緩。市場(chǎng)人士指出，央行積極調(diào)控，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，加之銀行應(yīng)對(duì)季末考核和長(zhǎng)假備付工作接近尾聲，季末前流動(dòng)性總體應(yīng)無(wú)大礙。

　　14天逆回購(gòu)重啟

　　在短暫實(shí)施一周的凈回籠后，央行公開市場(chǎng)重新恢復(fù)了凈投放。公告顯示，央行公開市場(chǎng)24日開展了800億元14天期逆回購(gòu)操作，交易量較日內(nèi)到期逆回購(gòu)多400億元，因此實(shí)現(xiàn)凈投放400億元。WIND數(shù)據(jù)顯示，上周兩個(gè)公開市場(chǎng)操作日，央行分別凈回籠資金1000億元、400億元。本周22日，央行小幅提高7天逆回購(gòu)交易量，等量對(duì)沖當(dāng)日到期資金，終結(jié)短暫的凈回籠，而24日，央行逆回購(gòu)操作繼續(xù)提量，同時(shí)將操作期限延長(zhǎng)，防范跨季跨節(jié)流動(dòng)性緊張的意圖明顯。

　　據(jù)公開數(shù)據(jù)，央行上次開展14天期逆回購(gòu)操作，是在今年2月26日，操作利率為4.10%。市場(chǎng)人士指出，流動(dòng)性投放時(shí)效延長(zhǎng)，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期，同時(shí)14天逆回購(gòu)正好迎合當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)跨季跨節(jié)資金的需求，契合央行保持流動(dòng)性合理寬裕的態(tài)度。

　　另外，本次14天逆回購(gòu)中標(biāo)利率落在2.70%，較前次操作下調(diào)140bp，較目前7天期逆回購(gòu)利率高35bp，兩者利差與今年2月底3月初水平一致。與此同時(shí)，該中標(biāo)利率較目前回購(gòu)市場(chǎng)14天利率低近20bp，釋放出平抑貨幣市場(chǎng)利率波動(dòng)的信號(hào)。

　　除逆回購(gòu)操作提量、延長(zhǎng)期限以外，央行24日同財(cái)政部一道，還開展了600億元的6個(gè)月期限國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存操作，在季末關(guān)口上，為銀行帶來(lái)可觀的中期流動(dòng)性補(bǔ)充。因此，綜合起來(lái)看，央行本周通過(guò)公開市場(chǎng)渠道，實(shí)際凈投放資金1000億元。

　　投放加量打破資金緊平衡

　　在匯市波動(dòng)造成的貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊趨于緩和后，近期季末效應(yīng)及長(zhǎng)假備付等季節(jié)性因素，又增添了短期流動(dòng)性的不確定性。連日來(lái)，貨幣市場(chǎng)資金面持續(xù)呈現(xiàn)緊平衡格局。在此背景下，央行加大流動(dòng)性供給力度，從供給端增加了邊際力量，令流動(dòng)性供求格局重現(xiàn)改善跡象。

　　24日，銀行間中短期限回購(gòu)利率漲跌互現(xiàn)。其中，核心交易品種隔夜回購(gòu)利率持穩(wěn)在1.91%，7天利率則大漲約11bp至2.48%，中等期限的14天利率也上行15bp至2.88%，21天回購(gòu)利率則跌約9bp。作為貨幣市場(chǎng)利率的代表性利率之一，7天回購(gòu)利率的大幅上行較為顯眼，但因?yàn)閷?shí)際到期日延長(zhǎng)的影響，其利率水平上漲并不具指標(biāo)意義。市場(chǎng)人士表示，自24日起，7天回購(gòu)交易已可跨季跨節(jié)，實(shí)際資金占用時(shí)間接近14天回購(gòu)，因此利率有向后者靠攏的傾向。事實(shí)上，當(dāng)前市況下，隔夜利率仍是需求重點(diǎn)，其利率水平更能反映短期流動(dòng)性余缺。近幾日，隔夜利率波動(dòng)不大，顯示流動(dòng)性仍基本均衡。

　　交易員則表示，昨日流動(dòng)性狀況要比回購(gòu)利率反映的更樂觀，回購(gòu)市場(chǎng)資金整體寬松，至尾盤眾多融出方資金已難以得到消化。

　　市場(chǎng)人士指出，央行積極干預(yù)，使得流動(dòng)性波動(dòng)基本可控，貨幣市場(chǎng)利率暫難大幅下行，但出現(xiàn)大幅上漲的可能性在下降。