2015年上半年，上市銀行傭金收入同比增長20.1%，這主要得益于理財業(yè)務(wù)收入強勁增長，尤其是與資本市場相關(guān)的理財產(chǎn)品?！安贿^，鑒于A股市場自6月底開始降溫，我們預(yù)測2015年第三季度銀行傭金收入增長(同比和環(huán)比)將有所放緩，銀行利潤將面臨更大挑戰(zhàn)?！敝秀y國際分析師稱。

　　此外，業(yè)內(nèi)認為，銀行理財業(yè)務(wù)“子公司”改革模式值得嘗試。中金公司發(fā)布的研報預(yù)計，到2015年底，銀行理財規(guī)模會達到16萬億元，銀行理財如果分拆上市，參照資產(chǎn)管理公司來估值，銀行理財業(yè)務(wù)價值為1萬億元，占對應(yīng)銀行市值的13%。

　　加大凈值型產(chǎn)品發(fā)行力度

　　據(jù)上市銀行半年報顯示，今年內(nèi)銀行累計發(fā)行理財產(chǎn)品同比普遍大增，對應(yīng)的中間業(yè)務(wù)收入也相應(yīng)有可觀增幅。

　　“銀行理財目前市場化程度很高，收益率和市場利率、流動性相關(guān)?，F(xiàn)在整個市場利率都是向下的趨勢，具體產(chǎn)品收益率當然是由市場決定。接下來，我們的工作重點是要推出適銷對路的產(chǎn)品?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600000/" target="_blank" title="浦發(fā)銀行 600000">浦發(fā)銀行副行長穆矢在半年報發(fā)布上表示。

　　由于受到監(jiān)管指揮棒的指引，各家銀行均加大了凈值型產(chǎn)品的發(fā)行力度。比如，截至上半年末，招行凈值型產(chǎn)品規(guī)模4539.20億元，較年初增長87.07%。凈值型產(chǎn)品占理財產(chǎn)品運作資金余額的比重為27.65%，較年初提升0.93個百分點。

　　平安銀行則在中報中披露，“凈值型產(chǎn)品規(guī)模和產(chǎn)品種類均取得突破性進展，種類日益豐富，除常規(guī)凈值型產(chǎn)品外，還研發(fā)設(shè)計了‘優(yōu)先股增強收益’和‘打新股增強收益’兩款股債混合凈值型產(chǎn)品，受到投資者高度認可?！?

　　風險可控

　　掛鉤股市類理財產(chǎn)品將迎降溫

　　在理財產(chǎn)品規(guī)模激增的背后，掛鉤股市的理財產(chǎn)品在上半年著實火了一把。

　　部分上市銀行半年報發(fā)布會上披露了對接股市的理財產(chǎn)品相關(guān)情況，銀行普遍表示風險可控，甚至在前期這些產(chǎn)品有一定規(guī)模的盈利。

　　總體來看，國有大型銀行對接股市的理財產(chǎn)品規(guī)模普遍不算高，占理財產(chǎn)品規(guī)模比例大多不超過10%。業(yè)內(nèi)認為，中小銀行面對息差收窄的沖擊更大，大多更有動力去重新配置資產(chǎn)組合，有一些顯得較為激進。不過，后期銀行或許會根據(jù)市場狀況進行調(diào)整。

　　建行董事長王洪章透露，“掛鉤股市的理財產(chǎn)品規(guī)模不到400億元，占理財資金余額3%左右，建行子公司自營資金投資股市的規(guī)模在30億元至40億元，且目前已實現(xiàn)盈利10億元至20億元?！?

　　工商銀行行長易會滿坦言，“截至6月底，工行理財產(chǎn)品投資和資本市場有關(guān)的有1773億元，占整個理財產(chǎn)品總規(guī)模的8.3%。其中，委托合作機構(gòu)直接投資于二級市場的不到400億元，占整個理財總數(shù)規(guī)模的1.9%。其他資金主要投向新股申購、股票質(zhì)押融資等低風險領(lǐng)域，并且投資風險可控?！?

　　做零售業(yè)務(wù)見長的招商銀行披露，截至6月末，招行理財資金投資兩融受益權(quán)業(yè)務(wù)的規(guī)模為863.47億元，較年初增長29.73%；理財資金投資股票二級市場配資業(yè)務(wù)的規(guī)模約為1523億元；理財資金投資股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的規(guī)模約為325.26億元?？傮w而言，招行目前投入股市的業(yè)務(wù)規(guī)模在2711.73億元，面對市場較大的波動，尚未出現(xiàn)風險項目。

　　盡管如此，《經(jīng)濟參考報》記者也觀察到，自6月股市震蕩下行后，一些掛鉤股市的理財產(chǎn)品都出現(xiàn)了非自愿提前中止的情況。普益財富研究員李林夏指出，“包括信托、券商資管、基金發(fā)行的一些產(chǎn)品，用于配資的部分因股市下跌觸及止損線而被平倉或是獲利退出?！?

　　資管“子公司”模式

　　或是改革方向

　　伴隨銀行理財資金逐利狀況的變化，理財事業(yè)部制改革在去年就已悄然推進，一些銀行甚至將行內(nèi)部門架構(gòu)重新調(diào)整，比如建行選擇將部分業(yè)務(wù)采取“公司化”模式來運作。

　　業(yè)內(nèi)專家提出，理財業(yè)務(wù)在發(fā)展過程中，吸收了商業(yè)銀行自營存貸款業(yè)務(wù)的某些特點，易導(dǎo)致銀行理財業(yè)務(wù)缺乏必要的獨立性，既有可能造成對投資者利益的損害，也有可能將銀行表外業(yè)務(wù)風險傳導(dǎo)至表內(nèi)，導(dǎo)致系統(tǒng)性金融風險的發(fā)生。

　　盡管不少銀行已經(jīng)在內(nèi)部設(shè)立專門的資管部門來管理理財業(yè)務(wù)，但理財業(yè)務(wù)子公司改革將更有利于推動理財業(yè)務(wù)回歸代客理財本質(zhì)，通過投資者教育提高金融消費者對理財產(chǎn)品性質(zhì)的認知能力和對風險的識別能力，逐步打破銀行體系下的剛性兌付和隱性擔保，真正實現(xiàn)“買者自負、賣者有責”。

　　實際上，監(jiān)管層也有意放松相關(guān)規(guī)定，推動理財業(yè)務(wù)向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，推動商業(yè)銀行業(yè)務(wù)板塊和條線子公司改革試點。

　　據(jù)浦發(fā)銀行公告稱，董事會全票表決通過公司關(guān)于設(shè)立浦銀資產(chǎn)管理有限公司的議案，同意以全資子公司的方式設(shè)立浦銀資產(chǎn)管理有限公司。

　　今年3月初，光大銀行也曾發(fā)布公告，稱其董事會已同意光大銀行全資設(shè)立理財業(yè)務(wù)子公司。

　　中信銀行業(yè)也在半年報中稱，“大資管體系建設(shè)穩(wěn)步推進，本行積極探索資產(chǎn)管理經(jīng)營模式，推進理財業(yè)務(wù)專營機構(gòu)改革，明確了理財業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理發(fā)展方向?！?