“關(guān)鍵看這周監(jiān)管層能否讓市場信心回升，把市場穩(wěn)住?，F(xiàn)在需要‘輸血’先讓市場活過來，而不是‘治病’，等市場活過來再治理如配資等存在的問題?！鄙鲜鲂磐袡C(jī)構(gòu)人士表示，市場需要資金馳援，同時通過嚴(yán)格的風(fēng)險控制后的資金入市也是機(jī)構(gòu)對當(dāng)前市場的一個判斷。

　　7月5日，華泰證券關(guān)于市場融資規(guī)模及銀行理財配資入市估算的報告中指出，與股市融資相關(guān)的銀行理財規(guī)?？傤~估計(jì)在2.1萬億元左右，相當(dāng)于銀行理財總規(guī)模的10%。數(shù)據(jù)顯示，場內(nèi)場外配資的總體規(guī)模在3.3萬億元左右。隨著市場調(diào)整，場外配資近期下滑較快，場內(nèi)部分也受到影響。銀行理財資金流入場內(nèi)的兩融資金和場外配資總額估計(jì)在1.6萬億元左右，占3.3萬億元融資規(guī)模的50%左右。其中，場內(nèi)融資約10000億元，兩融融資8000億，收益互換2000億元；場外融資約6000億元。另外，股權(quán)質(zhì)押項(xiàng)目吸收的銀行理財資金約5000億元，不屬于配資。

　　在場外配資方面，銀行資金主要是通過信托通道運(yùn)作的傘形配資和結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，包括三部分：券商與信托對接的配資；商業(yè)銀行對私募等機(jī)構(gòu)進(jìn)行的配資；信托自身發(fā)行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品進(jìn)行的配資。華泰證券認(rèn)為，券商與信托對接的配資以HOMS和券商資管結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品為代表，前期監(jiān)管部門清理了部分二級賬戶，預(yù)計(jì)目前存量規(guī)模在1500億元左右。

　　此外是銀行對私募的配資以及信托自身發(fā)行的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。稍保守的銀行在3月份就將杠桿比例降至1:3附近，近期平倉量不到10%。從草根調(diào)研來看預(yù)計(jì)這部分規(guī)模峰值在7500億元，目前規(guī)模在5000億元左右。在對信托自身發(fā)行的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品進(jìn)行的配資方面，主要是受托客戶進(jìn)行的主動型資產(chǎn)管理計(jì)劃存在配資行為，預(yù)計(jì)這部分規(guī)模在1500億元左右。

　　招商證券分析師肖立強(qiáng)指出，如果滬指下跌到3300點(diǎn)以下，估計(jì)會有一個集中平倉密集發(fā)生的現(xiàn)象。當(dāng)前風(fēng)險尚未影響到銀行理財資金的安全。按照風(fēng)險承受能力及償還順序，在民間配資、信托、券商之后，銀行理財才會接到風(fēng)險傳導(dǎo)的最后一棒。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，券商方面的風(fēng)險在于融資融券和股權(quán)質(zhì)押的強(qiáng)制平倉，而銀行方面的風(fēng)險主要來自結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、兩融收益權(quán)以及股權(quán)質(zhì)押。金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的惡化將導(dǎo)致市場利率飆升，同時對資本市場的造血功能產(chǎn)生極大負(fù)面影響，從而影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資環(huán)境。如果3600點(diǎn)仍未到達(dá)市場底部，短期內(nèi)存在快速大幅殺跌的可能性。屆時“多殺多”升級將對包括銀行和券商在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表造成嚴(yán)重傷害。