25日，中國人民銀行重啟逆回購操作，在公開市場進(jìn)行了350億元7天期逆回購，而此前央行已連續(xù)19次暫停公開市場操作。值得注意的是，央行公開市場本周將凈投放350億元，此前已連續(xù)八周無投放、無回籠。

　　對于此次公開市場操作，央行辦公廳官方微博作出回應(yīng)，表示目前銀行體系流動性總體充裕。近期，受半年末金融監(jiān)管指標(biāo)考核以及大盤股發(fā)行等因素影響，部分中小金融機(jī)構(gòu)的短期資金需求有所增加。人民銀行及時開展公開市場逆回購操作適量投放短期流動性，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，促進(jìn)貨幣市場平穩(wěn)運(yùn)行。

　　值得一提的是，25日央行逆回購中標(biāo)利率為2.7%，較前次大幅下降，“但與此前一周的7天國債回購利率均值基本持平，穩(wěn)定預(yù)期為主”。招商證券表示，在“水不多也不少”的框架下，重啟逆回購是否意味著短期內(nèi)不會再次降準(zhǔn)值得市場思考；寬信用趨勢下，流動性仍將面臨邊際收緊壓力。

　　“央行重啟逆回購，與金融機(jī)構(gòu)臨近半年度績效考核和新股集中上市有一定關(guān)系，適度投放流動性有利于控制前期銀行間市場利率回升的趨勢，為實體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)創(chuàng)造良好的流動性環(huán)境。”華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負(fù)責(zé)人楊馳認(rèn)為，目前看來，貨幣政策正處于新的觀望期，下一步走向值得關(guān)注。從前期貨幣政策操作來看，在實體經(jīng)濟(jì)需求疲軟的情況下，依靠降息降準(zhǔn)等寬松型貨幣政策工具來降低融資成本、刺激市場需求存在較大的局限性，沒有收到預(yù)期的效果。

　　楊馳認(rèn)為，目前的主要問題不在于市場總體流動性不足，而是貨幣政策傳導(dǎo)渠道不暢通，資金難以進(jìn)入需要重點(diǎn)扶持的領(lǐng)域。簡單實施總量放松的政策有可能繼續(xù)推高金融資產(chǎn)價格，埋下金融風(fēng)險的隱患。因此，市場不宜對更大強(qiáng)度的降息降準(zhǔn)政策寄予過高期望，推動結(jié)構(gòu)調(diào)整的定向性操作仍將是下一階段貨幣政策的主基調(diào)。

　　據(jù)了解，公開市場操作是央行吞吐基礎(chǔ)貨幣、調(diào)節(jié)市場流動性的主要貨幣政策工具之一，通過央行與市場交易對手進(jìn)行有價證券和外匯交易，實現(xiàn)貨幣政策調(diào)控目標(biāo)。逆回購為央行向一級交易商購買有價證券，并約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為，逆回購為央行向市場投放流動性的操作。