對(duì)于市場(chǎng)熱議的銀行分拆資產(chǎn)上市，光大銀行17日發(fā)布公告稱，公司按照監(jiān)管機(jī)構(gòu)的政策導(dǎo)向，正在研究推進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)改革試點(diǎn)，包括設(shè)立獨(dú)立子公司。該事項(xiàng)尚需履行公司內(nèi)部審議決策程序以及報(bào)請(qǐng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批，存在不確定性。該事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司未來的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響，公司目前亦無(wú)分拆資產(chǎn)上市的相關(guān)工作計(jì)劃。平安銀行、興業(yè)銀行未對(duì)資產(chǎn)分拆事宜作出回應(yīng)。

　　中金公司近日發(fā)布研究報(bào)告稱，商業(yè)銀行將分拆資產(chǎn)上市，最快二季度啟動(dòng)。中金公司預(yù)計(jì)，已有銀行獲準(zhǔn)分拆某項(xiàng)特定業(yè)務(wù)，未來將采取“先分拆—再引資—最后上市”的路徑。中金公司預(yù)計(jì)，光大銀行、平安銀行率先試點(diǎn)理財(cái)業(yè)務(wù)的分拆，被分拆業(yè)務(wù)占現(xiàn)有市值的占比最高；興業(yè)銀行可能率先嘗試拆分互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　估值提升效果明顯

　　中金公司稱，商業(yè)銀行資產(chǎn)分拆上市的想象空間巨大，不僅理財(cái)業(yè)務(wù)可以分拆，信用卡、私人銀行、托管、投行、互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)等中間業(yè)務(wù)大部分都可以分拆運(yùn)作，這些業(yè)務(wù)的收入占銀行總收入的25%—30%。

　　資產(chǎn)分拆對(duì)銀行估值有巨大推動(dòng)作用，如果理財(cái)和信用卡業(yè)務(wù)單獨(dú)估值，對(duì)行業(yè)估值的提升幅度將在20%以上，對(duì)個(gè)別銀行估值提升的幅度甚至超過50%。

　　中金公司預(yù)計(jì)，2015年底上市銀行理財(cái)余額為16萬(wàn)億元，如果按照資產(chǎn)管理公司的平均估值水平來計(jì)算，則銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的價(jià)值為1萬(wàn)億元，而目前上市銀行總市值為7.6萬(wàn)億元，理財(cái)業(yè)務(wù)單獨(dú)估值相當(dāng)于銀行總估值提升13%。對(duì)于信用卡業(yè)務(wù)，中金公司預(yù)計(jì)上市銀行信用卡業(yè)務(wù)總收入為0.17萬(wàn)億元，如果參照美國(guó)4家上市信用卡公司的平均估值水平，則上市銀行信用卡業(yè)務(wù)的價(jià)值為0.7萬(wàn)億元，其單獨(dú)估值相當(dāng)于銀行總估值提升9%。

　　去年7月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)的通知》要求，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要完善理財(cái)業(yè)務(wù)的內(nèi)部組織管理體系，設(shè)立專門的理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門，負(fù)責(zé)集中統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)管理全行理財(cái)業(yè)務(wù)，并按照單獨(dú)核算、風(fēng)險(xiǎn)隔離、行為規(guī)范、歸口管理四項(xiàng)基本要求規(guī)范開展理財(cái)業(yè)務(wù)，防范理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)積累。銀監(jiān)會(huì)當(dāng)時(shí)要求銀行在2014年9月底前完成理財(cái)業(yè)務(wù)事業(yè)部制改革。分析人士稱，單獨(dú)核算指理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門要作為獨(dú)立的利潤(rùn)主體，建立單獨(dú)的會(huì)計(jì)核算、統(tǒng)計(jì)分析和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的績(jī)效考評(píng)體系，這實(shí)際為理財(cái)業(yè)務(wù)的分拆上市奠定了較好的基礎(chǔ)。

　　技術(shù)障礙不是問題

　　專家和分析人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，銀行業(yè)的混合所有制改革雖然是大勢(shì)所趨，但仍需經(jīng)歷一個(gè)較長(zhǎng)過程。目前銀行資產(chǎn)分拆上市存在一定障礙。例如，上市前提必須是獨(dú)立法人，但商業(yè)銀行的理財(cái)、信用卡、私人銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等業(yè)務(wù)部門轉(zhuǎn)為獨(dú)立法人存在法律層面的障礙。

　　對(duì)于銀行資產(chǎn)分拆上市的障礙，中金公司認(rèn)為問題不大。分拆最大的技術(shù)障礙在于，這些業(yè)務(wù)都依托銀行母體特別是分支行的渠道，需要內(nèi)部定價(jià)。不過，理財(cái)、信用卡、私人銀行等業(yè)務(wù)早已采取事業(yè)部方式運(yùn)作。中金公司稱，對(duì)于被選擇率先試點(diǎn)的“G銀行”來說，其對(duì)母行的依賴已經(jīng)很低，其理財(cái)業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)值中，機(jī)構(gòu)和高端私人銀行客戶占三分之二，這部分基本不需要借助分支行網(wǎng)點(diǎn)銷售。

　　多位券商人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，目前看來，商業(yè)銀行的理財(cái)、信用卡、私人銀行等業(yè)務(wù)較市場(chǎng)化，作為銀行的部門，其運(yùn)作已比較成熟，分拆成立獨(dú)自子公司沒有太大的技術(shù)層面障礙，主要障礙還是來自政策和法律層面。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，按照現(xiàn)行《商業(yè)銀行法》的規(guī)定，銀行還不能實(shí)現(xiàn)分拆資產(chǎn)成立子公司。