有研報(bào)分析認(rèn)為，度過(guò)擴(kuò)張期后，國(guó)電南自公司進(jìn)入了夯實(shí)整固的階段，重新聚集主業(yè)，戰(zhàn)略瘦身的重大轉(zhuǎn)變將使公司經(jīng)過(guò)一段調(diào)整期

　　2014年前三季度虧損1.77億元，全年預(yù)虧3億元-3.5億元，這意味著國(guó)電南自第四季度虧損高達(dá)1.2億元-1.7億元。國(guó)電南自今年1月29日一紙預(yù)虧公告，反映了該公司近幾年來(lái)的轉(zhuǎn)型升級(jí)之痛。

　　或受新電改政策即將出臺(tái)帶來(lái)的利好影響，盡管業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳，國(guó)電南自在二級(jí)市場(chǎng)上的股價(jià)表現(xiàn)依然不錯(cuò)，去年12月份以來(lái)股價(jià)仍在一路震蕩上揚(yáng)，股價(jià)從12月1日開(kāi)盤價(jià)6.95元/股，漲至3月16日收盤價(jià)的8.51元/股，已經(jīng)上漲22.4%。

　　上述業(yè)績(jī)預(yù)告稱，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)公司2014年年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將出現(xiàn)虧損，業(yè)績(jī)預(yù)虧的主要原因包括，公司營(yíng)業(yè)收入減少、毛利率下降，壞賬準(zhǔn)備有所增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年同期有所增加，進(jìn)行主業(yè)聚焦和轉(zhuǎn)型升級(jí)，對(duì)與主業(yè)發(fā)展方向不一致的專業(yè)進(jìn)行了重組整合，對(duì)因戰(zhàn)略調(diào)整及技術(shù)進(jìn)步引起的賬面價(jià)值低于可變現(xiàn)凈值的存貨計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，對(duì)部分專業(yè)前期研發(fā)投入進(jìn)行了費(fèi)用化處理等。

　　 經(jīng)歷戰(zhàn)略收縮調(diào)整期陣痛

　　國(guó)電南自公司方面稱，2014年公司進(jìn)一步梳理了各專業(yè)的發(fā)展方向，確立了聚焦主業(yè)，轉(zhuǎn)型升級(jí)的發(fā)展戰(zhàn)略，打造智能電網(wǎng)、電廠與工業(yè)自動(dòng)化、信息與服務(wù)、新能源與節(jié)能環(huán)保等核心業(yè)務(wù)，致力于提供整體解決方案，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)四個(gè)產(chǎn)業(yè)板塊協(xié)同發(fā)展。

　　同時(shí)，值得注意的是，在煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)低迷、火電行業(yè)普遍賺得盆滿缽滿的情況下，國(guó)電南自對(duì)外投資項(xiàng)目——大唐桂冠合山發(fā)電有限公司，卻出現(xiàn)了大額虧損，背離了行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。

　　對(duì)于上述項(xiàng)目公司的虧損，國(guó)電南自透過(guò)公告解釋稱，經(jīng)了解該公司存在機(jī)組利用小時(shí)偏低、人員負(fù)擔(dān)重、資金還本付息壓力大等情況，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)-資產(chǎn)減值》的有關(guān)規(guī)定，大唐合山股權(quán)投資存在減值跡象，公司聘請(qǐng)了評(píng)估公司對(duì)其進(jìn)行評(píng)估，將以評(píng)估結(jié)果為基礎(chǔ)計(jì)提減值準(zhǔn)備。

　　此前的2014年半年報(bào)顯示，該公司當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約17.95億元，同比增長(zhǎng)3.12%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損約1.43億元，同比下降122.15%。國(guó)電南自稱，2014年上半年凈利下滑主要是因?yàn)椴糠謱I(yè)毛利率同比有所下降，及應(yīng)收賬款規(guī)模不斷上升導(dǎo)致計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備較上年同期有所增加。去年上半年綜合毛利率約21.89%，同比下降5.02%；資產(chǎn)減值損失約4503萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)94%。

　　對(duì)此，國(guó)泰君安研報(bào)稱，國(guó)電南自正處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，從擴(kuò)張轉(zhuǎn)向聚焦主業(yè)。過(guò)去幾年公司大力進(jìn)行外延并購(gòu)，成立多家合資子公司，大幅擴(kuò)展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，并通過(guò)總包等模式做大公司體量。度過(guò)擴(kuò)張期后，國(guó)泰君安方面認(rèn)為目前公司進(jìn)入了夯實(shí)整固的階段，重新聚集主業(yè)，在新管理層的梳理下將更多地注意力放在增長(zhǎng)的質(zhì)量上，戰(zhàn)略瘦身的重大轉(zhuǎn)變將使公司經(jīng)過(guò)一段調(diào)整期。

　　 子公司引入戰(zhàn)略投資者告吹

　　此外，3月12日，國(guó)電南自公告稱，公司于2014年10月21日召開(kāi)的第五屆董事會(huì)第十三次會(huì)議，審議通過(guò)了《關(guān)于公司控股子公司“南京國(guó)電南自電力自動(dòng)化有限公司”(下稱“南自電力”)放棄所持“北京華電南自控制系統(tǒng)科技有限公司”增資擴(kuò)股優(yōu)先權(quán)的議案》，并經(jīng)公司2014年第二次臨時(shí)股東大會(huì)審議批準(zhǔn)。公司控股子公司“南自電力”所持100%股權(quán)的“北京華電南自控制系統(tǒng)科技有限公司”(下稱“北京南自”)擬通過(guò)北京產(chǎn)權(quán)交易所引入戰(zhàn)略投資者，對(duì)“北京南自”進(jìn)行增資擴(kuò)股，“南自電力”放棄相應(yīng)增資擴(kuò)股優(yōu)先權(quán)。前述事項(xiàng)完成后，“北京南自”的注冊(cè)資本將由人民幣840萬(wàn)元增加至2800萬(wàn)元，其中“南自電力”占30%，新股東占70%?！氨本┠献浴痹鲑Y擴(kuò)股項(xiàng)目于2014年11月4日起在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌。

　　截至目前，國(guó)電南自公司未能在符合股東大會(huì)及董事會(huì)授權(quán)的范圍內(nèi)簽署增資擴(kuò)股協(xié)議。2015年3月10日，公司收到北京產(chǎn)權(quán)交易所出具的《關(guān)于項(xiàng)目終結(jié)的函》，認(rèn)為掛牌公告期滿后，本次交易活動(dòng)無(wú)法繼續(xù)實(shí)施，現(xiàn)已對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行終結(jié)。