在近期市場(chǎng)的一片漲聲中，橫跨內(nèi)地與香港的“光大系”股票以不約而同的出色表現(xiàn)格外引人注目。從市場(chǎng)分析的聲音看，上市公司自身業(yè)績(jī)的支撐是重要內(nèi)因，但另一個(gè)重要原因是光大集團(tuán)的改革重組。平安證券的分析認(rèn)為，前期光大集團(tuán)公告重組方案，就光大銀行而言，重組后實(shí)際管理權(quán)以及股東權(quán)益的統(tǒng)一有助于銀行借力集團(tuán)的資源優(yōu)勢(shì)。如果能夠整合打通銀行與集團(tuán)旗下保險(xiǎn)、券商、租賃、PE投資等之間的業(yè)務(wù)鏈條，有望對(duì)公司業(yè)績(jī)形成實(shí)質(zhì)推動(dòng)作用。

　　11月26日，光大銀行上漲7.02%，領(lǐng)漲銀行股；27日，光大銀行上漲7.81%，繼續(xù)領(lǐng)漲銀行股。本周四個(gè)交易日，光大銀行累計(jì)上漲17.75%。

　　不僅是光大銀行，光大集團(tuán)旗下的光大證券、光大控股、光大國(guó)際、中國(guó)飛機(jī)租賃一段時(shí)間以來(lái)也表現(xiàn)搶眼。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月以來(lái)，光大證券股價(jià)上漲58%，而其間證券行業(yè)20家上市公司整體漲幅是34%。11月11日，光大控股股價(jià)單日漲幅達(dá)2.7%，至16.2元，成交額達(dá)2.3億元，單日增加1.5億元或1.8倍；11月26日，光大控股股價(jià)單日漲幅達(dá)4.7%，至16.6元，成交額達(dá)1.8億元，增加約1億元或1.2倍。光大國(guó)際11月26日的收市價(jià)、成交量較11月10日的收市價(jià)、成交量分別上升13.91%、305.64%。此外，中國(guó)飛機(jī)租賃11月以來(lái)股價(jià)上漲達(dá)70%。

　　整體市場(chǎng)的向好是大勢(shì)，從滬港通到降息，一系列利好政策促使證券市場(chǎng)步步升高。但在一片漲聲中，橫跨內(nèi)地與香港的“光大系”股票以不約而同的出色表現(xiàn)格外引人注目。

　　從市場(chǎng)分析的聲音看，上市公司自身業(yè)績(jī)的支撐自然是重要的內(nèi)因。光大銀行三季度報(bào)告顯示，截至報(bào)告期末，該行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)7.66%。與此同時(shí)，按照銀監(jiān)會(huì)頒布的《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》計(jì)算，該行資本充足率為11.48%，比上年末提高0.91個(gè)百分點(diǎn)；核心一級(jí)資本充足率及一級(jí)資本充足率為9.46%，比上年末提高0.35 個(gè)百分點(diǎn)。

　　對(duì)于光大證券，市場(chǎng)認(rèn)為公司業(yè)務(wù)資質(zhì)已經(jīng)全面恢復(fù)，公司自營(yíng)、資管、經(jīng)紀(jì)等各類(lèi)業(yè)務(wù)今年前3個(gè)季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)出優(yōu)秀的增長(zhǎng)速度。同時(shí)，公司創(chuàng)新能力在持續(xù)體現(xiàn)，公司資管、量化投資等部門(mén)不斷推出新的產(chǎn)品，新成立的互聯(lián)網(wǎng)部門(mén)也在發(fā)力網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的股權(quán)質(zhì)押性質(zhì)產(chǎn)品。

　　至于光大國(guó)際，渣打銀行在11月26日的分析報(bào)告中提到，公司前10個(gè)月已鎖定27個(gè)新項(xiàng)目，數(shù)目超過(guò)去年總和，其中有12個(gè)為垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，整體項(xiàng)目涉及金額也創(chuàng)出新高，達(dá)146億元人民幣。

　　但除了公司自身業(yè)績(jī)外，多家機(jī)構(gòu)分析師幾乎不約而同地把“光大系”市場(chǎng)表現(xiàn)指向另外一個(gè)重要原因：光大集團(tuán)的改革重組。

　　歷時(shí)11年的光大改革重組終近告竣，點(diǎn)燃了隱忍已久的光大活力。雖然“中國(guó)光大集團(tuán)股份公司”尚未掛牌，光大集團(tuán)整體上市也還沒(méi)有看到跡象，但是在股票市場(chǎng)上，“光大系”已炙手可熱。

　　2014年7月，光大集團(tuán)重組方案最終敲定。記者從內(nèi)部人士處獲悉，今年光大集團(tuán)董事長(zhǎng)唐雙寧曾提出，要將2014年作為光大改革重組的收官之年。這就意味著，光大集團(tuán)股份公司掛牌應(yīng)該為時(shí)不遠(yuǎn)了。

　　有市場(chǎng)人士表示，從光大集團(tuán)重組方案最終敲定后的工作進(jìn)展看，按照國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的光大集團(tuán)重組細(xì)化方案，光大集團(tuán)股份公司掛牌前，財(cái)政部與匯金公司簽署發(fā)起人協(xié)議及資產(chǎn)評(píng)估是兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。10月22日，光大集團(tuán)已經(jīng)收到財(cái)政部出具的《關(guān)于光大集團(tuán)深化重組改革資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目核準(zhǔn)的批復(fù)》，該項(xiàng)工作已經(jīng)告竣；11月11日，光大集團(tuán)旗下上市子公司發(fā)布《關(guān)于光大集團(tuán)重組改革工作進(jìn)展的提示性公告》顯示，財(cái)政部與匯金公司已于今年11月6日簽署發(fā)起人協(xié)議書(shū)。種種跡象表明，光大股份掛牌只是個(gè)時(shí)間問(wèn)題了。

　　“從金融系統(tǒng)講，光大改革重組標(biāo)志著自2003年開(kāi)始的國(guó)有金融企業(yè)改革圓滿收官、畫(huà)上句號(hào)。從一定意義上講，市場(chǎng)分享的是此輪歷時(shí)11年的金融改革的成果。”也有市場(chǎng)人士這樣分析。

　　而光大集團(tuán)重組對(duì)于上市子公司有何影響？中金公司分析認(rèn)為，光大集團(tuán)今年有望完成股份制改造，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)光大集團(tuán)對(duì)光大銀行的并表，理順了光大銀行的股權(quán)關(guān)系和管理制度。預(yù)計(jì)待完成股份制改造后，光大集團(tuán)有望在明年啟動(dòng)整體上市進(jìn)程。根據(jù)監(jiān)管要求，光大集團(tuán)發(fā)行價(jià)格不能低于每股凈資產(chǎn)，但集團(tuán)的主要資產(chǎn)——光大銀行目前的估值僅為0.75倍2014年市凈率，光大市值管理動(dòng)力強(qiáng)勁。

　　國(guó)金證券也表達(dá)了類(lèi)似觀點(diǎn)。國(guó)金證券在其10月31日對(duì)光大銀行的深度分析報(bào)告中指出，“我們不對(duì)未來(lái)光大集團(tuán)整體上市的方式、地點(diǎn)和交易結(jié)構(gòu)進(jìn)行任何揣測(cè)式的分析，作為銀行業(yè)研究，我們通過(guò)對(duì)中信模式的深度挖掘和回溯，揭示中信和光大這類(lèi)集團(tuán)控股公司整體上市與其銀行子公司估值水平的內(nèi)在聯(lián)系以及上市行為本身對(duì)其銀行子公司股價(jià)表現(xiàn)的驅(qū)動(dòng)因素”。

　　2014年11月11日，花旗銀行更新了對(duì)光大控股投資估值報(bào)告，進(jìn)一步提升光大控股之投資估值至HKD 20.30元，較原有目標(biāo)價(jià)格18.10元提升12%。這是近3個(gè)月以來(lái)花旗銀行第3次調(diào)高光大控股之投資估值，累計(jì)提高公司估值39%。其報(bào)告摘要是：光大控股公告了集團(tuán)重組進(jìn)程，被動(dòng)性投資的剝離值得期待；回流的資金將進(jìn)一步運(yùn)用于光大控股的主動(dòng)性投資管理中，提升投資回報(bào)率；回流資金有派發(fā)特別股息的可能性。

　　平安證券的分析認(rèn)為，前期光大集團(tuán)公告重組方案，就光大銀行而言，重組后實(shí)際管理權(quán)以及股東權(quán)益的統(tǒng)一有助于銀行借力集團(tuán)的資源優(yōu)勢(shì)。如果能夠整合打通銀行與集團(tuán)旗下保險(xiǎn)、券商、租賃、PE投資等之間的業(yè)務(wù)鏈條，有望對(duì)公司業(yè)績(jī)形成實(shí)質(zhì)推動(dòng)作用。

　　在光大集團(tuán)上市前，其旗下子公司的市值管理動(dòng)力是機(jī)構(gòu)看到的原因之一，打通旗下各公司之間的業(yè)務(wù)鏈條也是被市場(chǎng)認(rèn)同的一大看點(diǎn)。這一點(diǎn)，應(yīng)該也與光大集團(tuán)董事長(zhǎng)唐雙寧的思路不謀而合。

　　在集團(tuán)重組方案敲定后，唐雙寧唯一一次接受記者采訪時(shí)曾表示，對(duì)于光大，重組方案最終敲定的意義在于，影響集團(tuán)生存發(fā)展中的所有關(guān)鍵問(wèn)題，特別是體制不順、債務(wù)包袱、發(fā)展后勁三大問(wèn)題，都得到了國(guó)務(wù)院批復(fù)解決。他還說(shuō)到，光大旗下的金融機(jī)構(gòu)規(guī)模都不是很大，在業(yè)內(nèi)都算不上第一梯隊(duì)，但光大的優(yōu)勢(shì)在聯(lián)動(dòng)，出路在聯(lián)動(dòng)，這是光大與其他金融機(jī)構(gòu)的最大區(qū)別。改革重組后，聯(lián)動(dòng)將逐步從行政推動(dòng)型向內(nèi)生機(jī)制型轉(zhuǎn)變，更多地發(fā)揮利益機(jī)制的作用，更多地按市場(chǎng)原則辦事。

　　“這件事情我是看準(zhǔn)了的，只要方向?qū)︻^，就可以大膽地闖、大膽地去試?！闭劦焦獯蟮穆?lián)動(dòng)，唐雙寧曾經(jīng)這樣說(shuō)。

　　2007年，時(shí)任銀監(jiān)會(huì)副主席的唐雙寧“空降”光大時(shí)曾鄭重承諾，一定要將光大這艘船開(kāi)成“五月花號(hào)”，而決不能開(kāi)成“泰坦尼克號(hào)”。7年過(guò)去，光大這艘大船歷經(jīng)風(fēng)雨，終于緩緩靠岸，并將以打造一流金控集團(tuán)的愿景，給市場(chǎng)帶來(lái)更大的期待與想像空間。