基于油價下跌以及逐漸恢復(fù)的全球經(jīng)濟，權(quán)威行業(yè)組織在不斷調(diào)高航空業(yè)的盈利預(yù)期。國際航空運輸協(xié)會發(fā)布最新預(yù)測報告顯示，2014年全球航空業(yè)凈利潤有望達到199億美元，較其今年6月的預(yù)測提高19億美元；2015年凈利潤有望進一步攀升至250億美元，且凈利潤率將從2014年的2.4%提升至3.2%，達到近六年來最高。2015年全球航空業(yè)的平均投資資本回報率(ROIC)有望增至7.0%，達到近年峰值。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，油價下跌將使航空公司成本端顯著下降，并大幅改善航空公司業(yè)績。2015年南航、國航、東航對應(yīng)增厚的利潤分別為36.1億、32.5億和27.6億元。這也將進一步提升資本進入航空業(yè)的興趣，但亦應(yīng)考慮人民幣匯率波動可能給其帶來的匯兌損失風(fēng)險。

　　航空業(yè)盈利環(huán)境改善

　　根據(jù)國際航協(xié)的預(yù)測，2015年全球航空業(yè)凈利潤有望達到250億美元，將成為近年來航空業(yè)最盈利的年份。數(shù)據(jù)顯示，2012年-2014年全球航空業(yè)的凈利潤分別為61億美元、106億美元和199億美元。

　　一方面，國際原油價格料走低。國際航協(xié)預(yù)計，低油價趨勢將持續(xù)到2015年，預(yù)計2015年全年布倫特均價約85美元/桶。如預(yù)測兌現(xiàn)，這將是自2010年(均價79.4美元/桶)之后，全球平均油價首次滑落至100美元/桶以下。

　　另一方面，全球經(jīng)濟恢復(fù)勢頭不減。國際航協(xié)預(yù)計，全球國內(nèi)生產(chǎn)總值有望在2015年增長3.2%，高于2014年的2.6%。這也將是自2010年以來，全球國內(nèi)生產(chǎn)總值受原油價格下滑驅(qū)動增長后首次突破3.0%。

　　從行業(yè)本身角度看，客運方面，2015年航空客運量有望增長7%，遠高于過去20年以來5.5%的增長水平?？瓦\總量預(yù)計將增至35億人次，客運收益也將飆升至6230億美元。

　　貨運方面，2015年航空貨運量有望增長4.5%，略高于2014年的4.3%。自2011年以來，航空貨運一直呈疲軟態(tài)勢且競爭日益激烈。國際航協(xié)預(yù)計，2015年貨運總體收益將升至630億美元，但仍比2010年低約5%。

　　在上述各項因素的綜合作用下，2015年航空業(yè)利潤率將得到顯著改善。國際航協(xié)預(yù)計，2015年航空業(yè)凈利潤率將達3.2%。這意味著，航空公司從每名旅客身上能夠賺取7.08美元。這不僅高于2014年的6.02美元，與2013年的3.38美元相比，更是翻了兩倍多。

　　油價下跌助力業(yè)績提升

　　根據(jù)國際航協(xié)近期的一份報告，全球航空業(yè)成本在今年第二季度已企穩(wěn)，與去年同期持平，第三季度則持續(xù)回落，預(yù)計未來一年，航空業(yè)成本將持續(xù)保持下降態(tài)勢。

　　根據(jù)國際航協(xié)最新預(yù)測，2015年航空業(yè)平均燃油成本將在99美元/桶上下，總?cè)加椭С鰹?920美元，占航空業(yè)總成本的26%。

　　“不過，低油價的利好或需要一段時間才能顯現(xiàn)出來?！眹H航協(xié)首席經(jīng)濟學(xué)家布萊恩·皮爾斯指出，因為多數(shù)航空公司都做了航油套期保值，將對沖低油價帶來的一部分利好。

　　“盡管航空公司采取原油套保的策略很重要，但是如果航空公司以90美元/桶的成本做套保，那么在80美元左右的平均油價基礎(chǔ)上，航空公司難以從低油價中獲益?！币晃缓娇諛I(yè)人士對中國證券報記者解釋道。

　　一些航空公司趁低油價時增加機隊運力。此外，燃油價格的下滑有望拉低機票價格。國際航協(xié)預(yù)計，經(jīng)過通脹調(diào)整后，平均往返機票價格(不包括稅費和附加費)或在2015年下滑5.1%至458美元。

　　“總體來說，低油價會從成本、需求、運力調(diào)配等多方面影響航空公司，要綜合評估?！辈既R恩·皮爾斯表示，中國航空公司做原油套期保值較少，且近幾年運力一直保持增長，因此油價降低對中國航空公司業(yè)績改善的貢獻應(yīng)該比較明顯。

　　興業(yè)證券認為，油價大幅下跌和今年春節(jié)長寒假因素將帶動冬春航季旅游客源高增速，航空股未來業(yè)績估值有望雙提升。如果國際油價維持現(xiàn)有價格，預(yù)計2015年油價同比今年下降20%左右。油價下跌將使航空公司成本端顯著下降，并大幅改善航空公司未來業(yè)績。在考慮燃油附加費下滑的情況下，2015年南航、國航、東航對應(yīng)增厚的利潤分別為36.1億、32.5億和27.6億元，增厚EPS分別為0.37元、0.25元和0.22元。短期建議關(guān)注中國國航，中長期關(guān)注迪士尼概念帶來運量預(yù)期向好的東方航空。

　　也有分析人士指出，油價下跌推升南航國航東航業(yè)績的同時，也要注意人民幣匯率波動可能會給航空公司帶來匯兌損失風(fēng)險。

　　航空業(yè)投資興趣提升

　　“強勁的行業(yè)表現(xiàn)不僅消費者可以受益，航空業(yè)投資人也將在明年見到更好的回報。”布萊恩·皮爾斯表示。

　　根據(jù)國際航協(xié)的預(yù)測，2015年全球航空業(yè)的平均投資資本回報率有望增至7.0%，不僅高于2014年的6.1%，也大大高于2013年的4.4%以及2012年的3.7%。

　　投資回報率的提升或?qū)⑦M一步提升資本對航空業(yè)的投資興趣。中國證券報記者注意到，自2013年年中以來，國內(nèi)便興起了一股“航空投資熱”。據(jù)不完全統(tǒng)計，2014年以來，包括云南瑞麗航空、福州航空、九元航空、青島航空、南方航空河南有限公司、龍江航空等在內(nèi)的新航空公司不斷涌現(xiàn)。在這些新興的航空公司中，均有民資身影浮現(xiàn)，既有與現(xiàn)有航企、地方資本“混搭”，也有純民資背景的“單干”。萬達集團董事長王健林更是近日在公開場合表示，不排除未來進入航空業(yè)投資。