基于油價(jià)下跌以及逐漸恢復(fù)的全球經(jīng)濟(jì)，權(quán)威行業(yè)組織在不斷調(diào)高航空業(yè)的盈利預(yù)期。國際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)發(fā)布最新預(yù)測報(bào)告顯示，2014年全球航空業(yè)凈利潤有望達(dá)到199億美元，較其今年6月的預(yù)測提高19億美元；2015年凈利潤有望進(jìn)一步攀升至250億美元，且凈利潤率將從2014年的2.4%提升至3.2%，達(dá)到近六年來最高。2015年全球航空業(yè)的平均投資資本回報(bào)率（ROIC）有望增至7.0%，達(dá)到近年峰值。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，油價(jià)下跌將使航空公司成本端顯著下降，并大幅改善航空公司業(yè)績。2015年南航、國航、東航對應(yīng)增厚的利潤分別為36.1億、32.5億和27.6億元。這也將進(jìn)一步提升資本進(jìn)入航空業(yè)的興趣，但亦應(yīng)考慮人民幣匯率波動(dòng)可能給其帶來的匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)。

　　航空業(yè)盈利環(huán)境改善

　　根據(jù)國際航協(xié)的預(yù)測，2015年全球航空業(yè)凈利潤有望達(dá)到250億美元，將成為近年來航空業(yè)最盈利的年份。數(shù)據(jù)顯示，2012年-2014年全球航空業(yè)的凈利潤分別為61億美元、106億美元和199億美元。

　　一方面，國際原油價(jià)格料走低。國際航協(xié)預(yù)計(jì)，低油價(jià)趨勢將持續(xù)到2015年，預(yù)計(jì)2015年全年布倫特均價(jià)約85美元/桶。如預(yù)測兌現(xiàn)，這將是自2010年（均價(jià)79.4美元/桶）之后，全球平均油價(jià)首次滑落至100美元/桶以下。

　　另一方面，全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢頭不減。國際航協(xié)預(yù)計(jì)，全球國內(nèi)生產(chǎn)總值有望在2015年增長3.2%，高于2014年的2.6%。這也將是自2010年以來，全球國內(nèi)生產(chǎn)總值受原油價(jià)格下滑驅(qū)動(dòng)增長后首次突破3.0%。

　　從行業(yè)本身角度看，客運(yùn)方面，2015年航空客運(yùn)量有望增長7%，遠(yuǎn)高于過去20年以來5.5%的增長水平?？瓦\(yùn)總量預(yù)計(jì)將增至35億人次，客運(yùn)收益也將飆升至6230億美元。

　　貨運(yùn)方面，2015年航空貨運(yùn)量有望增長4.5%，略高于2014年的4.3%。自2011年以來，航空貨運(yùn)一直呈疲軟態(tài)勢且競爭日益激烈。國際航協(xié)預(yù)計(jì)，2015年貨運(yùn)總體收益將升至630億美元，但仍比2010年低約5%。

　　在上述各項(xiàng)因素的綜合作用下，2015年航空業(yè)利潤率將得到顯著改善。國際航協(xié)預(yù)計(jì)，2015年航空業(yè)凈利潤率將達(dá)3.2%。這意味著，航空公司從每名旅客身上能夠賺取7.08美元。這不僅高于2014年的6.02美元，與2013年的3.38美元相比，更是翻了兩倍多。

　　油價(jià)下跌助力業(yè)績提升

　　根據(jù)國際航協(xié)近期的一份報(bào)告，全球航空業(yè)成本在今年第二季度已企穩(wěn)，與去年同期持平，第三季度則持續(xù)回落，預(yù)計(jì)未來一年，航空業(yè)成本將持續(xù)保持下降態(tài)勢。

　　根據(jù)國際航協(xié)最新預(yù)測，2015年航空業(yè)平均燃油成本將在99美元/桶上下，總?cè)加椭С鰹?920美元，占航空業(yè)總成本的26%。

　　“不過，低油價(jià)的利好或需要一段時(shí)間才能顯現(xiàn)出來?！眹H航協(xié)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布萊恩·皮爾斯指出，因?yàn)槎鄶?shù)航空公司都做了航油套期保值，將對沖低油價(jià)帶來的一部分利好。

　　“盡管航空公司采取原油套保的策略很重要，但是如果航空公司以90美元/桶的成本做套保，那么在80美元左右的平均油價(jià)基礎(chǔ)上，航空公司難以從低油價(jià)中獲益?！币晃缓娇諛I(yè)人士對中國證券報(bào)記者解釋道。

　　一些航空公司趁低油價(jià)時(shí)增加機(jī)隊(duì)運(yùn)力。此外，燃油價(jià)格的下滑有望拉低機(jī)票價(jià)格。國際航協(xié)預(yù)計(jì)，經(jīng)過通脹調(diào)整后，平均往返機(jī)票價(jià)格（不包括稅費(fèi)和附加費(fèi)）或在2015年下滑5.1%至458美元。

　　“總體來說，低油價(jià)會(huì)從成本、需求、運(yùn)力調(diào)配等多方面影響航空公司，要綜合評估?！辈既R恩·皮爾斯表示，中國航空公司做原油套期保值較少，且近幾年運(yùn)力一直保持增長，因此油價(jià)降低對中國航空公司業(yè)績改善的貢獻(xiàn)應(yīng)該比較明顯。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，油價(jià)大幅下跌和今年春節(jié)長寒假因素將帶動(dòng)冬春航季旅游客源高增速，航空股未來業(yè)績估值有望雙提升。如果國際油價(jià)維持現(xiàn)有價(jià)格，預(yù)計(jì)2015年油價(jià)同比今年下降20%左右。油價(jià)下跌將使航空公司成本端顯著下降，并大幅改善航空公司未來業(yè)績。在考慮燃油附加費(fèi)下滑的情況下，2015年南航、國航、東航對應(yīng)增厚的利潤分別為36.1億、32.5億和27.6億元，增厚EPS分別為0.37元、0.25元和0.22元。短期建議關(guān)注中國國航(行情，問診)，中長期關(guān)注迪士尼概念帶來運(yùn)量預(yù)期向好的東方航空(行情，問診)。

　　也有分析人士指出，油價(jià)下跌推升南航國航東航業(yè)績的同時(shí)，也要注意人民幣匯率波動(dòng)可能會(huì)給航空公司帶來匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)。

　　航空業(yè)投資興趣提升

　　“強(qiáng)勁的行業(yè)表現(xiàn)不僅消費(fèi)者可以受益，航空業(yè)投資人也將在明年見到更好的回報(bào)?！辈既R恩·皮爾斯表示。

　　根據(jù)國際航協(xié)的預(yù)測，2015年全球航空業(yè)的平均投資資本回報(bào)率有望增至7.0%，不僅高于2014年的6.1%，也大大高于2013年的4.4%以及2012年的3.7%。

　　投資回報(bào)率的提升或?qū)⑦M(jìn)一步提升資本對航空業(yè)的投資興趣。中國證券報(bào)記者注意到，自2013年年中以來，國內(nèi)便興起了一股“航空投資熱”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2014年以來，包括云南瑞麗航空、福州航空、九元航空、青島航空、南方航空(行情，問診)河南有限公司、龍江航空等在內(nèi)的新航空公司不斷涌現(xiàn)。在這些新興的航空公司中，均有民資身影浮現(xiàn)，既有與現(xiàn)有航企、地方資本“混搭”，也有純民資背景的“單干”。萬達(dá)集團(tuán)董事長王健林更是近日在公開場合表示，不排除未來進(jìn)入航空業(yè)投資。