作為國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械的龍頭企業(yè)，魚躍醫(yī)療去年在A股資本市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼。不管是內(nèi)生增長(zhǎng)還是外延并購(gòu)，都為公司2015年的擴(kuò)張做好了鋪墊。

　　展望2015年，公司有頗多亮點(diǎn)值得關(guān)注。首先，公司母公司魚躍科技對(duì)于華潤(rùn)萬東和上海醫(yī)療器械集團(tuán)的收購(gòu)工作正在推進(jìn)中，未來上海醫(yī)療器械集團(tuán)的注入將有望增厚上市公司2015年業(yè)績(jī) 。此外，在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域公司也開始逐漸涉足，成立了蘇州醫(yī)云公司作為其未來互聯(lián)網(wǎng)的平臺(tái)公司。而牽手紅杉資本更讓公司在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的布局充滿想象空間。

　　電商渠道成新增長(zhǎng)點(diǎn)

　　據(jù)魚躍醫(yī)療2014年三季度報(bào)告顯示，公司第三季度營(yíng)業(yè)收入為4.28億元，同比增長(zhǎng)11.48%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為0.60億元，相比去年同期增長(zhǎng)12.78%。2014年前三季度公司營(yíng)業(yè)收入累計(jì)為13.64億元，同比增長(zhǎng)20.64%，歸屬于上市公司的累計(jì)凈利潤(rùn)為2.52億元。

　　具體來看，2014年上半年，在制氧機(jī)方面，公司推出的新標(biāo)準(zhǔn)制氧機(jī)、制氧機(jī)新品——9F-3系列、YU300型家用制氧機(jī)市場(chǎng)反應(yīng)良好，上半年制氧機(jī)產(chǎn)品共實(shí)現(xiàn)銷售收入29341萬元，同比增長(zhǎng)52.9%;在血糖儀產(chǎn)品渠道拓展方面有所突破，去年上半年共開發(fā)醫(yī)院客戶近600家，其中三甲醫(yī)院近100家，為公司耗材產(chǎn)品未來拓展醫(yī)院市場(chǎng)導(dǎo)入了切入點(diǎn)并積累經(jīng)驗(yàn);在電商平臺(tái)領(lǐng)域，去年上半年銷售收入為8998萬元，同比增長(zhǎng)300%。從毛利率來看，公司2014年上半年和第三季度的產(chǎn)品毛利率分別為41.03%和40.98%。

　　收入的提升主要得益于公司完整的產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)。據(jù)了解，魚躍醫(yī)療目前的五類制氧機(jī)在市場(chǎng)份額中排行第一，輪椅車的市場(chǎng)占有率是國(guó)內(nèi)第二。目前，公司已經(jīng)形成了一條完整的醫(yī)療產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈，這有利于增強(qiáng)營(yíng)銷渠道的協(xié)同性和公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　此外，在營(yíng)銷渠道方面，魚躍醫(yī)療在線上線下進(jìn)行了全面布局。國(guó)泰君安研究報(bào)告表示，目前公司是“OTC院線電商”三管齊下。首先可通過以往在OTC渠道優(yōu)勢(shì)，增加對(duì)產(chǎn)品終端的掌控力;醫(yī)院渠道方面，預(yù)計(jì)公司有望通過并入上械集團(tuán)，補(bǔ)充增強(qiáng)醫(yī)院渠道力，助力未來更多產(chǎn)品進(jìn)入醫(yī)院終端;此外，在線上電商渠道方面：公司通過開發(fā)天貓 、京東等網(wǎng)上商城的開發(fā)并搭建自有網(wǎng)站社區(qū)，切入醫(yī)療器械的電商領(lǐng)域，有利于線上線下形成協(xié)同效應(yīng)，促進(jìn)產(chǎn)品快速增長(zhǎng)。據(jù)悉，公司上半年線上銷售收入為8998萬元，同比增長(zhǎng)300%。

　　公司董秘陳堅(jiān)對(duì)記者表示，“2015年整個(gè)電商平臺(tái)開年到現(xiàn)在的趨勢(shì)是銷售基本上實(shí)現(xiàn)翻番，特別是電子血壓計(jì)產(chǎn)品。今年全年估計(jì)電商平臺(tái)做得還要大?！?/p>

　　根據(jù)2014年業(yè)績(jī)預(yù)告 ，魚躍醫(yī)療2014年歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度為0%-30%，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司凈利潤(rùn)為2.58億元—3.35億元。

　　布局互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)

　　除了內(nèi)生增長(zhǎng)外，公司也不斷通過并購(gòu)的方式來加速互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域的布局。

　　2014年9月17日，華潤(rùn)萬東發(fā)布公告稱，公司母公司魚躍科技與北藥集團(tuán)就受讓華潤(rùn)萬東111501000股股份(占華潤(rùn)萬東總股本的51.51%)簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，并與華潤(rùn)醫(yī)藥投資就受讓上械集團(tuán) 100%股權(quán)簽訂《產(chǎn)權(quán)交易合同》。本次基于要約價(jià)格為11.34元/股的前提，本次要約收購(gòu)所需最高資金總額為11.90億元。

　　對(duì)于此次收購(gòu)目的，公司表示，此次收購(gòu)在加強(qiáng)醫(yī)院渠道、調(diào)整高附加值的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、通過并購(gòu)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展等各方面都契合魚躍科技的戰(zhàn)略。華潤(rùn)萬東作為國(guó)內(nèi)影像領(lǐng)域的上市企業(yè)，具有重要的行業(yè)影響力。收購(gòu)華潤(rùn)萬東將豐富魚躍科技的產(chǎn)品線，是公司未來開拓醫(yī)院渠道的重要舉措。

　　針對(duì)此，申萬宏源研究報(bào)告分析稱，在公司收購(gòu)上械集團(tuán)后，其OTC以及醫(yī)院渠道將為公司提供良好的家庭渠道以及醫(yī)院資源渠道。因此2015年將是公司對(duì)于上械集團(tuán)，尤其是上衛(wèi)的整合實(shí)質(zhì)元年，預(yù)計(jì)2015年上衛(wèi)或?qū)?shí)現(xiàn)30%以上的增長(zhǎng)，而上手增速或?qū)⒈３址€(wěn)定，同時(shí)，隨著公司電商平臺(tái)不斷發(fā)展，2015年電商平臺(tái)收入或?qū)⒗^續(xù)保持高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)增速將至少為50%，這兩點(diǎn)將會(huì)是公司今年除互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)建設(shè)外的兩大看點(diǎn)。

　　據(jù)公司最新發(fā)布的公告顯示，公司擬與江蘇魚躍科技發(fā)展有限公司、吳群、張勇 、姜迅、母劍明共同投資設(shè)立蘇州醫(yī)云健康管理有限公司。蘇州醫(yī)云公司設(shè)立后將主要從事互聯(lián)網(wǎng)健康管理服務(wù)、智能硬件的研發(fā)及互聯(lián)網(wǎng)藥品交易等業(yè)務(wù)。

　　這是魚躍醫(yī)療首次介入互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域。公司董秘陳堅(jiān)告訴理財(cái)周報(bào)記者，“蘇州醫(yī)云實(shí)際是個(gè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司?；ヂ?lián)網(wǎng)醫(yī)療在我們理解上主要適合于慢病，真正的急病實(shí)際并不適合互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療遠(yuǎn)程的診斷管理。大的慢病其實(shí)就是兩個(gè)，包括高血壓和高血糖。由于目前我們掌握了中國(guó)最好的糖尿病的臨床醫(yī)生資源，所以我們準(zhǔn)備從醫(yī)生資源開始切入互聯(lián)網(wǎng)?！?/p>

　　不過其也表示，目前公司剛接觸這塊，由于移動(dòng)醫(yī)療前期燒錢會(huì)比較多，因此可能在2015年從財(cái)務(wù)角度來說不一定有很大收益，要等到醫(yī)云這家公司有正現(xiàn)金流或者客戶群達(dá)到一定數(shù)量后，再往上市公司中注入。

　　招商證券分析師李珊珊在研報(bào)中認(rèn)為，魚躍醫(yī)療的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于魚躍擁有豐厚的內(nèi)分泌專家資源，蘇州醫(yī)云將采用眾籌共享模式與醫(yī)生分享平臺(tái)價(jià)值，形成緊密聯(lián)盟，依托魚躍自身產(chǎn)品線，貫通醫(yī)生、醫(yī)械、藥品、病患資源，實(shí)現(xiàn)有效循環(huán)。此外，此前紅杉資本的加入，也將加快公司在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的布局。

　　2015中國(guó)好股票評(píng)選委員會(huì)鑒定報(bào)告

　　依托紅杉資本，成為移動(dòng)醫(yī)療和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的潛在收益標(biāo)的。該公司在醫(yī)療機(jī)械行業(yè)建立了較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，在移動(dòng)醫(yī)療方面有較大可能取得成功。來源：理財(cái)周報(bào)