七匹狼的“實業(yè)+投資”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型輪廓日漸清晰。

　　15日，七匹狼(002029)公告變更募投項目，擬10億元設(shè)立全資投資子公司，將其作為公司主要的對外投資主體。通過直接投資或者組建專項基金的形式，參與投資服裝行業(yè)以及相關(guān)的時尚產(chǎn)業(yè)、零售消費產(chǎn)業(yè)。

　　“我們選擇與不同領(lǐng)域內(nèi)最強(qiáng)的人合作，因此在投資架構(gòu)上，就可能有很多基金?！逼咂ダ嵌?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/person/detail.php?id=226" target="_blank" title="陳平 ">陳平對《華夏時報》記者表示，“未來有可能某個基金的投資人就是我們的投資公司?！?/p>

　　粗放式增長終結(jié)

　　15日，七匹狼公告稱，擬變更10億元募集資金用于投資設(shè)立全資投資子公司——廈門七尚投資有限公司(下稱“七尚投資”)。該公司將作為七匹狼主要的對外投資主體。

　　在資金分配方面，擬4億元用于品牌的收購、代理以及新品牌的培育；擬4億元，用于線上、線下的渠道整合以及新商業(yè)模式的參與；擬2億元，用于后端的供應(yīng)鏈以及資金平臺的對接。

　　2012年，七匹狼非公開發(fā)行7820萬股，募資17.66億元，用于“營銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化項目”，擬增加銷售終端 1200家。

　　不過，該募投項目進(jìn)展緩慢。原計劃到2014年底完成的項目，經(jīng)一度延期后，截至今年 6 月 30 日，項目僅使用募集資金 2.78億元，該項目募集資金投資進(jìn)度為 15.76%，項目完工程度僅為13.47%。

　　這期間，七匹狼使用部分暫時閑置的募集資金投資理財產(chǎn)品，甚至招來投資者質(zhì)疑。

　　截至 2015年 6 月 30 日，該部分的理財余額為 2.8億元。

　　對于這次變更募投項目的原因，七匹狼解釋稱，商業(yè)模式的變化，導(dǎo)致粗放式增長的終結(jié)，而且商業(yè)物業(yè)價格高企，自購店面占比過高，風(fēng)險過大。

　　2013年以來，國內(nèi)男裝遭遇困境，各大品牌陷高庫存、關(guān)店等危機(jī)。2013年、2014年，七匹狼分別關(guān)閉門店數(shù)量505家、681家，該數(shù)字遠(yuǎn)高于九牧王(601566)等同類品牌。

　　陳平對本報記者表示，七匹狼現(xiàn)有的單品牌發(fā)展模式，有規(guī)模上限，公司要去拓展新領(lǐng)域以適應(yīng)商業(yè)模式的變化。

　　“這些生活方式或商業(yè)模式的新東西，傳統(tǒng)企業(yè)未必做得來。通過七尚投資這個投資平臺，對外進(jìn)行兼并收購。”陳平表示。

　　七匹狼擬成為一家時尚、零售的平臺公司，參與線上線下的時尚消費業(yè)態(tài)，包含供應(yīng)鏈、品牌、渠道、傳播、資金等模塊。

　　借力整合線上

　　直接投資、組建專項基金，是七尚投資主要的投資方式。

　　據(jù)了解，在直接投資方面，七匹狼將依托公司現(xiàn)有的團(tuán)隊，也就是說七匹狼自己主要負(fù)責(zé)線下投資部分。一不愿具名的大型券商研究員對《華夏時報》記者表示，包括基礎(chǔ)品類、品牌收購等主要通過七尚投資來推進(jìn)，目前七匹狼已在洽談輕奢品牌代理業(yè)務(wù)。

　　在人力資源架構(gòu)無相應(yīng)匹配、缺乏專業(yè)投資團(tuán)隊背景下，借助外力，組建專項基金，彌補(bǔ)線上短板，將成為七匹狼參與線上投資的重要方式。

　　2014年11月，七匹狼出資3億元與弘章資本合作發(fā)起境內(nèi)產(chǎn)業(yè)基金，投資于服裝、配飾、食品、超市等大消費行業(yè)。弘章資本核心人物翁怡諾，有16年的股權(quán)投資經(jīng)驗。

　　對于該產(chǎn)業(yè)基金的投資進(jìn)展，陳平表示：“爭取在近期報告中披露投資情況，或用其他形式告訴投資者?！?/p>

　　7月14日，七匹狼公告設(shè)立華旖時尚基金，主要投資于大時尚類和消費文化類產(chǎn)業(yè)。該基金合作方北京致遠(yuǎn)勵新投資管理有限公司(下稱“致遠(yuǎn)投資”)為招商證券(600999)旗下基金管理機(jī)構(gòu)。

　　包括平臺、跨境電商等商業(yè)渠道，以及大后臺、供應(yīng)鏈金融、傳播平臺等線上部分投資，七匹狼主要以參股入股為主。

　　“我們自己做不了的，通過資本進(jìn)入各行業(yè)，未必要控股，重要的做后臺整合，保證信息流溝通流暢。”陳平說。

　　“落地有難度”

　　2014年，七匹狼實現(xiàn)營業(yè)收入23.91億元，同比降13.79%，凈利潤2.89億元，同比降23.84%。電商業(yè)務(wù)增長40%至4.3億元左右，線下收入則下降38%。

　　今年一季報，雖降幅有所收窄，但七匹狼凈利同比下滑39.30%，有券商預(yù)料上半年業(yè)績降幅10%-40%。

　　主業(yè)仍處于調(diào)整中的七匹狼，轉(zhuǎn)型壓力不小。而所謂時尚消費生態(tài)圈，則包括供應(yīng)鏈、品牌、渠道、傳播、資金多個板塊，試圖打破線上線下界限，跨界諸多領(lǐng)域，涉及各行業(yè)的不同環(huán)節(jié)，實際操作起來并非易事。

　　“七匹狼目前轉(zhuǎn)型的大方向布局是對的，但落地有難度，板塊之間的協(xié)同效應(yīng)體現(xiàn)不出來?！鼻笆霾辉妇呙拇笮腿谭治鰩熣J(rèn)為。

　　該分析師表示，七匹狼目前的做法，屬于電商生態(tài)圈的概念，包括各種時尚元素應(yīng)用等，跨界難度大，其中線上線下聯(lián)動、會員共享是關(guān)鍵，“現(xiàn)在還是處于找資源、偏概念，沒有實際運作的例子，要有3年時間才可見成效”。

　　七匹狼似乎也看到其中的問題，因此在華旖時尚基金的投資目標(biāo)選擇上，特別提及“與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)具有差異性及協(xié)同效應(yīng)的企業(yè)”。

　　“O2O的核心在于所有環(huán)節(jié)的打通，包括產(chǎn)品、價格、物流供應(yīng)鏈等，傳統(tǒng)服裝企業(yè)要做的改變太多了，很難，因為線上線下的基因、生意邏輯是不同的?！鄙虾Ｕ娖放乒芾眍檰栍邢薰緞?chuàng)始人兼首席執(zhí)行官崔洪波對本報記者表示，國內(nèi)服裝行業(yè)內(nèi)尚無O2O成功典范。

　　受制于經(jīng)銷商代理商等諸多利益糾葛，服裝企業(yè)的重頭仍在線下。企業(yè)首先要保證線下大盤不能有所閃失，這在門店渠道收縮的當(dāng)下，顯得更為緊迫。目前，眾多服裝品牌的線上僅作為補(bǔ)充部分，主要以庫存產(chǎn)品及小范圍銷售為主。

　　不過，在“實業(yè)+投資”兩輪戰(zhàn)略驅(qū)動下，手握 38億元豐沛現(xiàn)金，及母公司在金融業(yè)、PE儲備資源的布局，七匹狼的外延式并購擴(kuò)張將如何布局？