從火爆瘋狂到諱莫如深，P2P網(wǎng)貸平臺的配資業(yè)務在過去半年內也隨著股票市場的跌宕起伏而變化。近日，隨著證券監(jiān)管部門加大對處于灰色地帶的場外配資活動的清理，一度深受中小投資者追捧的P2P配資業(yè)務急轉直下，短期內可能陷于停頓。

　　清查場外配資波及P2P平臺

　　“P2P配資業(yè)務還是別談了，估計都會關閉?！?月13日，深圳網(wǎng)貸行業(yè)一名資深人士對本報記者表示。而曾經開展P2P配資業(yè)務的某平臺負責人則不愿接受采訪，只說將根據(jù)“形勢要求”重新考慮配資業(yè)務，已經開展的業(yè)務將會繼續(xù)跟進，新的業(yè)務則會暫緩或停止。另外一個平臺的負責人也聲稱自3月份以來就逐漸減少了配資規(guī)模，而且股票配資業(yè)務占整個業(yè)務的比例也并不高。

　　近一個月來，P2P網(wǎng)貸平臺的配資業(yè)務動向可謂充滿了戲劇性。股市達到5000多點的高峰時，一些P2P平臺的配資也達到高峰，十分火爆。而經過兩周的急挫后，有些申請配資加杠桿的客戶爆倉出局。一位從事網(wǎng)貸分析的業(yè)內人士對本報記者說，盡管P2P配資的杠桿比較高，但是因為有保證金或股票質押，P2P平臺本身受損失的比例則“在合理范圍內”。

　　上周，股市止跌反彈，有P2P平臺工作人員表示，“配資黨”又卷土重來，意欲抄底。

　　緊接著，7月12日下午，證監(jiān)會緊急發(fā)布《關于清理整頓違法從事證券業(yè)務活動的意見》（下稱“19號文”），對開立虛擬證券賬戶，借用他人證券賬戶、出借本人證券賬戶，代理客戶買賣證券等行為進行清理。

　　13日凌晨，國內最大的互聯(lián)網(wǎng)配資平臺某牛網(wǎng)發(fā)出公告停止股票質押借款的中介服務業(yè)務。根據(jù)最新消息，7月13日上午，互聯(lián)網(wǎng)配資平臺“尋錢網(wǎng)”、北京的互聯(lián)網(wǎng)配資平臺“趣炒股網(wǎng)”也發(fā)出公告，聲明停止股票質押借款的中介服務業(yè)務。

　　慢牛行情下P2P借錢炒股將消失？

　　據(jù)本報記者了解，參與配資業(yè)務的P2P主要以綜合性平臺為主，部分平臺的創(chuàng)始人有證券從業(yè)背景。而專業(yè)垂直性的P2P平臺則因為業(yè)務比較集中、專業(yè)度高，資產端不缺乏投資項目，較少開展高風險的配資業(yè)務。

　　在前海注冊的P2P平臺則大多數(shù)是后者，或者是有上市公司、行業(yè)龍頭股東背景的平臺，本身對風險管控要求嚴格，也較少涉及P2P配資業(yè)務。

　　綜合網(wǎng)貸統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年全國正常運營的P2P平臺有2700家左右，而據(jù)網(wǎng)貸研究院分析師陳曉俊估計，全國做配資平臺的P2P大約只有50多家，純做配資的更少。華泰證券高級策略研究員薛鶴翔在7月初的研報中估算，場內外配資總體規(guī)模在3.3萬億左右，其中，信托、P2P等民間資金約為2000億元。

　　但是，在場外配資本身缺乏有效監(jiān)管的前提下，P2P平臺的配資業(yè)務難免涉及違規(guī)擔保、私建資金池、拆標錯配等灰色地帶，在行情暴漲之時，有P2P平臺放出高達10倍的配資杠桿，加大了平臺自身的營運風險。

　　據(jù)第一網(wǎng)貸的統(tǒng)計結果，6月全國P2P網(wǎng)貸總成交額為653.55億元，同比增長近2倍，但環(huán)比出現(xiàn)下降。部分原因是股市火爆，驅使部分資金離開P2P投入股市。有業(yè)內人士認為，股市對民間資金的“抽水”也是導致一些平臺為追求業(yè)績、保持規(guī)模增長而開展配資業(yè)務的原因。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融第三方米袋網(wǎng)負責人認為，“當資金被放大，投資人所承擔的風險也被放大。通過P2P平臺借錢炒股，股票風險一旦爆發(fā)，投資人不但血本無歸，甚至負債累累?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的本質還是金融，無論是經營者還是投資者，風險應當是放在第一位。在監(jiān)管層呵護慢牛的情況下，P2P配資炒股將逐步退出，配資業(yè)務將轉移到正規(guī)的融資融券以及民間的灰色地帶?！?/p>

　　但是，目前還有許多線下配資在私下進行。在深圳許多便利店，甚至小吃店都可見到這種配資的小廣告，杠桿最高能到5-7倍。有資金中介對記者表示，近期牛市比較火爆，加上信托、P2P等線上配資渠道被封殺后，他們電話都被“打爆了”，現(xiàn)在最重要的就是想盡辦法籌集資金。

　　P2P平臺呼喚價值再發(fā)現(xiàn)

　　對于許多P2P平臺經營者而言，動蕩的股市是對中小投資者的一次深刻的風險教育，“投資P2P穩(wěn)賺XX”之類的口號成為許多P2P平臺近期的公關工具。

　　在前海注冊的融金寶網(wǎng)貸首席運營官唐偉文說，股票畢竟是資產配置的一種方式，并不是大多數(shù)人發(fā)財致富的唯一渠道。目前P2P平臺的核心用戶，大多具備一定的投資理財經驗、資產積累、增值需求。在面對股市的動蕩行情時，重新分配投資配比，轉移部分資金流入P2P市場進行資產保值，也開始成為投資人的重要選擇，近期已有一些資金回流P2P的跡象。同時，股市的風險教育使投資人更加謹慎，實力P2P平臺更成為其首選，近期平臺直接回流情況比較突出。

　　融金寶CEO陳喜堅則指出，“成亦杠桿，敗亦杠桿”。平臺設計這種金融產品，在近一年時間內吸引了大量用戶，部分平臺將之作為主要的業(yè)務，其中不乏部分大型互聯(lián)網(wǎng)金融公司；但設計互聯(lián)網(wǎng)產品時要考慮用戶的體驗，設計金融產品時更需要考慮用戶的風險承受能力，如果平臺只是低水平地復制券商的融券業(yè)務，甚至將風險放大給普通的散戶，相信這不是互聯(lián)網(wǎng)金融的長久之道。

　　第一網(wǎng)貸董事長李八一接受本報記者采訪時說，P2P網(wǎng)貸開展配資業(yè)務背離了服務中小企業(yè)、扶持實體經濟的行業(yè)發(fā)展初衷，同時股票配資業(yè)務風險過高，對本身還在發(fā)展階段、非常脆弱的P2P行業(yè)而言不是一個好的選擇。他認為，P2P從業(yè)者應該穩(wěn)把風險關，以穩(wěn)健、小額分散的投資為投資者創(chuàng)造價值，為行業(yè)健康發(fā)展創(chuàng)造良好條件。

　　相關報道

　　P2P配資揭秘：平臺年化收益 20%以上

　　P2P平臺的股票配資業(yè)務風險較大，但是為什么會火爆一時？前海某P2P業(yè)內人士對本報記者透露，是配資業(yè)務的高收益以及廣大的中小散戶旺盛的融資需求合力將這一金融創(chuàng)新推上了“風口”。

　　據(jù)了解，P2P平臺的配資人主要是單筆配資金額在50萬以內的小散戶，有的P2P平臺的配資起點甚至只有2、3千元。因為P2P配資針對的目標客戶群體就是券商、銀行、信托以及民間線下配資公司所不能覆蓋的客戶群體，即股民中的小散戶。

　　這個群體基數(shù)龐大，在股市行情很好的情況下，蘊藏著巨大的配資需求，但傳統(tǒng)渠道又很難滿足他們的配資需求。這一客戶群體，也符合P2P做小微分散屌絲金融的定位。

　　P2P平臺的配資模式主要有兩種：純P2P模式，債權流轉模式。

　　在純P2P模式中，平臺仍然承擔純信息中介的角色，只收取一定的中介服務費。借款利率和期限均由配資人（借款人）自行設定，平臺審核（即確認借款人的真實性）后發(fā)布到平臺上，形成一個投資標的，供投資人自由投資。

　　債權流轉模式，是先通過線下或者線上以平臺配資的方式完成跟配資人（借款人）之間的配資交易，借貸給配資人的資金可以理解為平臺（或某個第三方機構）的自有資金。然后將平臺或第三方機構持有的該筆債權放到平臺上來進行債權流轉。

　　P2P平臺股票配資經常是借助銀行或信托的資金來實現(xiàn)擴杠桿增收益。據(jù)業(yè)內人士測算，假設平臺可以年化利率11%的成本，以5倍的杠桿獲得銀行或信托的融資，再以18%的利息借給配資人，并同樣以18%的投資收益支付給平臺的投資人，則平臺拿1000萬本金在銀行或信托機構、配資人、投資者之間流轉一圈就可以收回，并獲得年化27%的超高回報。