得益于政策面寬松,債券市場不斷升溫,房地產(chǎn)企業(yè)掀起了前所未有的超大規(guī)模發(fā)債熱潮。房企企業(yè)債規(guī)模不斷增大的同時(shí),今年下半年房企發(fā)債利率,可謂“沒有最低,只有更低”。

　　公司債利率持續(xù)走低

　　企業(yè)發(fā)債利率不斷走低趨勢,從遠(yuǎn)洋地產(chǎn)今年幾次發(fā)債可見一斑。

　　2015年初,遠(yuǎn)洋地產(chǎn)發(fā)行了一筆總額為12億美元的債券,5年期和12年期的債券票息分別為4.45%及5.95%,是2015年首只中國地產(chǎn)美元債,亦是2014年7月以來,投資級房地產(chǎn)公司所發(fā)行的美元債券中票息最低。

　　今年8月18日,遠(yuǎn)洋地產(chǎn)發(fā)行首期50億元的公司債券,其中,總額20億元的5年期公司債券票面利率為3.78%,再度更新了公司發(fā)債最低利率紀(jì)錄。

　　10月19日,遠(yuǎn)洋地產(chǎn)控股有限公司發(fā)布關(guān)于第二期公司債券的公告。據(jù)了解,該批公司債券共分為兩個(gè)品種,一種為期6年,第三年末發(fā)行人有權(quán)選擇上調(diào)票面利率和投資者有權(quán)回售債券,票面利率為3.85%,發(fā)行規(guī)模為20億元;第二種為期10年,票面利率為4.76%,發(fā)行規(guī)模為30億元。其中,10年期利率繼8月18日遠(yuǎn)洋第一次債券發(fā)行樹立行業(yè)標(biāo)桿后,再創(chuàng)行業(yè)歷史新低。

　　除了遠(yuǎn)洋之外,其他房企今年所發(fā)債券利率同樣創(chuàng)下新低,9月24日晚間,萬科發(fā)布公告稱,根據(jù)網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià)結(jié)果,經(jīng)萬科和主承銷商(簿記管理人)一致協(xié)商,最終確定今年第一期50億元債券的票面利率為3.50%,接近同期的國債收益率。萬科創(chuàng)下了公司債發(fā)行的利率新低。

　　多重因素利好債券

　　據(jù)中信證券研究部7月底發(fā)布的研究報(bào)告,今年公司債發(fā)行利率整體下降,且遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同期銀行貸款利率。2015年之前地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行上市的5年期公司債,平均的發(fā)行票面利率為6.95%;2015年后發(fā)行上市的5年期公司債,平均的發(fā)行票面利率則僅為5.46%。

　　對于房企債券利率走低,一位業(yè)內(nèi)人士表示,房地產(chǎn)企業(yè)獲取低利率公司債最關(guān)鍵的三個(gè)因素為:債券市場環(huán)境、公司債進(jìn)行質(zhì)押式回購的便利程度,以及企業(yè)的信用資質(zhì)。

　　中原地產(chǎn)首席分析師張大偉分析認(rèn)為,在貨幣政策寬松之下,市場流動(dòng)性寬裕,股市暴跌后引發(fā)資金流入債市避險(xiǎn),引發(fā)債市出現(xiàn)牛市,融資成本的下降為企業(yè)發(fā)債融資提供了窗口期。

　　今年初證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公司債的發(fā)行與交易管理辦法》,擴(kuò)大了主體的發(fā)行范圍。中信建投證券報(bào)告認(rèn)為,隨著公司債發(fā)行規(guī)模的上升,機(jī)構(gòu)配置的需求也快速向公司債轉(zhuǎn)移。從供給和需求兩方面看,公司債的規(guī)模增長都可謂是天時(shí)、地利、人和兼?zhèn)洹９緜l(fā)行的利率實(shí)際上非常低,基本上在貸款的8折左右,刺激了大量的債務(wù)替代的需求。

　　不過,房企要想獲得低利率債券,信用評級至關(guān)重要,以遠(yuǎn)洋為例,繼2014年獲惠譽(yù)、穆迪及標(biāo)普給予投資級評級,遠(yuǎn)洋地產(chǎn)于今年獲境內(nèi)信用評級機(jī)構(gòu)中誠信授予AAA最高評級,并對集團(tuán)的房地產(chǎn)資源、區(qū)域布局、股東背景、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)等各方面給予肯定。在上半年境內(nèi)融資渠道相對寬松及中誠信給予正面評級的基礎(chǔ)上,遠(yuǎn)洋地產(chǎn)8月首次發(fā)行境內(nèi)債券,5年期公司債券票面利率為3.78%,再度更新了公司發(fā)債最低利率紀(jì)錄。

　　降低企業(yè)財(cái)務(wù)成本

　　相比其他融資方式,發(fā)行公司債不僅是一種能夠保持公司業(yè)務(wù)獨(dú)立的純粹融資方式,還能夠根據(jù)市場行情變化擇機(jī)發(fā)行,并制定提前贖回機(jī)制,這絕對是房企更樂于采用的一種靈活融資方式。

　　隨著國內(nèi)發(fā)債成本的降低,越來越多的房企選擇國內(nèi)融資,業(yè)內(nèi)人士表示,房地產(chǎn)企業(yè)赴美發(fā)債或信托融資成本高企,不少大型房地產(chǎn)企業(yè)都有利率超過10%的美元債務(wù),隨著國內(nèi)發(fā)債成本走低,國內(nèi)公司債發(fā)行的低成本吸引了越來越多的企業(yè)加入。

　　遠(yuǎn)洋地產(chǎn)總裁李明表示:“此次境內(nèi)債券發(fā)行拓寬了集團(tuán)的融資渠道,并有效降低融資成本及優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu),增強(qiáng)抵御市場風(fēng)險(xiǎn)的能力?！?/p>