18日上午，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了5月份70個(gè)大中城市住宅銷(xiāo)售價(jià)格統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。初步測(cè)算，5月70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格環(huán)比上漲0.7個(gè)百分點(diǎn)、同比跌幅收窄。一線城市漲幅尤為明顯。與此同時(shí)，股市滬指在5000點(diǎn)附近接連受挫，讓市場(chǎng)各方紛紛猜測(cè)股市與樓市之間的“蹺蹺板”效應(yīng)是否再度出現(xiàn)。專(zhuān)家指出，股市與樓市各有其內(nèi)在的特征及規(guī)律，不應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)過(guò)于敏感，甚至因此誤讀相關(guān)政策，從而對(duì)市場(chǎng)本身及參與者造成不必要的傷害。

　　聯(lián)動(dòng)效應(yīng)不再明顯

　　6月18日，對(duì)于股市和樓市而言顯然并不是色調(diào)相同的一天。樓市迎來(lái)了進(jìn)一步企穩(wěn)的統(tǒng)計(jì)數(shù)字：新建商品住宅和二手住宅價(jià)格環(huán)比上漲的城市分別有20個(gè)和37個(gè)，各比上月增加了2個(gè)和9個(gè)。而對(duì)近期頻繁巨震的股市而言，周四滬指以重挫3.67%的表現(xiàn)黯然收盤(pán)。

　　“蹺蹺板”效應(yīng)出現(xiàn)了嗎？在國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員吳慶看來(lái)，這種說(shuō)法只能用來(lái)描述過(guò)去，卻不能預(yù)測(cè)未來(lái)。吳慶認(rèn)為，股市和樓市曾經(jīng)表現(xiàn)出“蹺蹺板”效應(yīng)，但樓市已相對(duì)均衡，股市也并非處在吸金能力最強(qiáng)的時(shí)點(diǎn)，所以樓市、股市之間的“蹺蹺板”效應(yīng)會(huì)變得越來(lái)越不明顯。

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)看，“蹺蹺板”現(xiàn)象曾經(jīng)存在。如2008-2014年期間，滬指從6100點(diǎn)跌至1600點(diǎn)，而商品房均價(jià)則從3800元/平方米漲至6323元/平方米。北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系教授呂隨啟在接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，股市和樓市作為兩個(gè)重要的投資渠道，確實(shí)會(huì)存在一定的替代關(guān)系，但目前的股市調(diào)整與房市轉(zhuǎn)暖之間的關(guān)系卻并沒(méi)有那么密切。

　　風(fēng)險(xiǎn)收益有所不同

　　市場(chǎng)的規(guī)律是一樣的，但不同的市場(chǎng)卻各有各的不同。專(zhuān)家介紹，股市是指在為企業(yè)和資金提供一個(gè)公開(kāi)對(duì)接的平臺(tái)，而房地產(chǎn)除了有保值增值的投資功能之外，還有更重要的實(shí)際居住功能。

　　“當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，人民幣幣值不確定性變強(qiáng)，稍有常識(shí)的投資者在調(diào)配資產(chǎn)時(shí)會(huì)更關(guān)注資產(chǎn)的流動(dòng)性和安全性，畢竟把資產(chǎn)都押在房地產(chǎn)上會(huì)面臨很大的變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。”呂隨啟分析，大資金的所有者往往并不缺住房，也不會(huì)盲目追加房地產(chǎn)投資，反而是很多中小投資者借股市盈利改善住房的訴求更大，他們面對(duì)股市調(diào)整時(shí)也更容易“追漲殺跌”。

　　另一方面，對(duì)于樓市回暖的“成色”，市場(chǎng)同樣不乏質(zhì)疑之聲。深圳市房地產(chǎn)研究中心研究員李宇嘉認(rèn)為，盡管累計(jì)銷(xiāo)售面積跌幅連續(xù)大幅度收窄，單月銷(xiāo)售回升明顯，但5月底的庫(kù)存僅僅減少了15萬(wàn)平方米，這與6.57億平方米的總庫(kù)存相比仍談不上庫(kù)存改善。另外，如果考慮到“在建未售”及“已批未建”這兩大塊庫(kù)存的話，言及“庫(kù)存壓力下降”顯然太早。

　　“房地產(chǎn)暴利的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，投資者面臨回暖的樓市時(shí)需要思考兩個(gè)問(wèn)題，一是上漲會(huì)不會(huì)持續(xù)；二是進(jìn)行房地產(chǎn)市場(chǎng)投資甚至投機(jī)能否獲得超額收益。”呂隨啟說(shuō)。

　　誤讀政策危害市場(chǎng)

　　如此看來(lái)，樓市稍有回暖便衍生出的“蹺蹺板”說(shuō)或許只是股市“躺著中的又一槍”而已。近日，央行貨幣政策委員會(huì)委員樊綱就公開(kāi)點(diǎn)評(píng)了當(dāng)下的“政策市”心態(tài)，他表示，現(xiàn)在政府的很多政策措施都被解讀成是“挺股市”或“砸股市”，而這種過(guò)度解讀乃至誤讀其實(shí)都是很荒唐的。

　　專(zhuān)家普遍認(rèn)為，無(wú)論是為合理自住型需求“松綁”的樓市新政，還是規(guī)范融資融券及場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)的正常監(jiān)管，都是為了因應(yīng)當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)需要而采取的及時(shí)且有益的措施，政策的著眼點(diǎn)是保障中國(guó)經(jīng)濟(jì)在平穩(wěn)中成功轉(zhuǎn)型，同時(shí)促進(jìn)相關(guān)市場(chǎng)的持久健康發(fā)展。需要警惕的是，誤讀甚至是惡意曲解政策的行為最終將會(huì)誤導(dǎo)市場(chǎng)，并對(duì)市場(chǎng)參與者造成傷害。

　　“其實(shí)，證監(jiān)會(huì)在投資者教育方面做了很多工作。但也必須看到，構(gòu)建成熟的市場(chǎng)參與者群體是一個(gè)過(guò)程，它需要投資者有足夠的時(shí)間積累與充分的市場(chǎng)歷練，從而體驗(yàn)并了解市場(chǎng)本身的規(guī)律。”呂隨啟表示。