近日國際油價(jià)再度大跌,創(chuàng)下6年多的新低。8月19日,由于美國原油庫存意外上升,國際油價(jià)當(dāng)日大跌,紐約商品交易所9月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌1.82美元,收于每桶40.8美元,跌幅為4.27%。10月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌1.65美元,收于每桶47.16美元,跌幅為3.38%。8月20日,國際油價(jià)有所反彈,但仍然處于近幾年來的低位。

　　那么,后期國際油價(jià)走勢如何呢?油價(jià)大跌,A股哪些行業(yè)或個(gè)股最受益呢?

　　油價(jià)或繼續(xù)在低位震蕩

　　油價(jià)的跌跌不休,與全球經(jīng)濟(jì)增長放緩、原油供大于求、美元走強(qiáng)等多種因素密切相關(guān),而這些因素目前仍未得到有效改善。多家券商對(duì)油價(jià)的后市也并不樂觀。如國金證券認(rèn)為,油價(jià)反彈動(dòng)力不足,將繼續(xù)低位震蕩。國際原油市場仍在供需失衡的漩渦中掙扎,一方面供應(yīng)仍在持續(xù)增長,OPEC產(chǎn)量再創(chuàng)新高;另一方面原油需求不容樂觀,對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂遲遲不能消退。原油市場基本面仍是利空因素占據(jù)主導(dǎo)。后期油價(jià)反彈需要兩個(gè)前提:一是美國加息靴子落地,二是中國經(jīng)濟(jì)釋放企穩(wěn)信號(hào)。若這兩個(gè)前提實(shí)現(xiàn),油價(jià)有望在9至10月迎來一波反彈。

　　東方證券7月底發(fā)布的研報(bào)也認(rèn)為,從基本面看,原油的供給在二季度大幅增長。OPEC整體產(chǎn)量達(dá)到了歷史新高,一直維持在3100萬桶/天,而美國原油產(chǎn)量還在增長。需求方面,過去幾年原油需求最重要的發(fā)動(dòng)機(jī)中國今年基本熄火,占比接近50%的柴油消費(fèi)居然出現(xiàn)了負(fù)增長,前三個(gè)月通過補(bǔ)庫存進(jìn)口還能維持增長,但進(jìn)入4月現(xiàn)有的戰(zhàn)略儲(chǔ)備庫基本都達(dá)到了庫容高峰,進(jìn)口也開始斷崖式下滑。從全球看,各地庫存都大幅攀升,甚至目前最高成本的海上儲(chǔ)油裝置的庫存都已經(jīng)達(dá)到了歷史峰值,供過于求已經(jīng)非常嚴(yán)重。

　　展望未來,東方證券判斷,由于頁巖油對(duì)于油價(jià)短期變化的產(chǎn)量調(diào)整能力非常強(qiáng),因此整個(gè)原油的行業(yè)特征已經(jīng)從傳統(tǒng)理解的重資產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)檩p資產(chǎn)行業(yè),所以會(huì)呈現(xiàn)上有頂下有底的局面,波動(dòng)區(qū)間為40至60美元/桶(以WTI為準(zhǔn))。

　　油價(jià)下跌的受益行業(yè)

　　油價(jià)下跌,對(duì)經(jīng)濟(jì)而言,無疑是具有雙刃劍的效果,有一些行業(yè)受益油價(jià)下跌,但同時(shí),也有一些行業(yè)因油價(jià)下跌而受損。受益方面,交通運(yùn)輸?shù)扔糜托袠I(yè)無疑是最為受益的,例如航空業(yè),今年早些時(shí)候航空股就曾因油價(jià)大跌而受到資金追捧。興業(yè)證券認(rèn)為,影響航空公司業(yè)績的主要因素是行業(yè)供需情況、國際油價(jià)、人民幣匯率等,其中對(duì)于航空股歷史超額收益解釋力最強(qiáng)的確實(shí)是油價(jià)因素。另外,低油價(jià)下低燃油附加費(fèi)將刺激因私出行需求,帶來航空需求超預(yù)期。

　　對(duì)于航空業(yè)的投資機(jī)會(huì),長江證券認(rèn)為,今年航空業(yè)盈利大幅改善,航空公司二季度預(yù)計(jì)盈利大幅增長。暑運(yùn)已經(jīng)來臨,旺季相對(duì)于淡季在景氣年份的業(yè)績彈性更大,業(yè)績?cè)鲩L將成為進(jìn)一步刺激股價(jià)的催化劑。首推迎來業(yè)績拐點(diǎn)、后續(xù)受益迪士尼刺激的東方航空,以及差異化競爭、具備成長屬性、受益中短航線旅游熱的春秋航空。

　　除了航空股,一些化工個(gè)股也值得關(guān)注。例如川財(cái)證券稱,油價(jià)持續(xù)下跌,推薦成本受益、低估值優(yōu)質(zhì)成長股。近期主要石化產(chǎn)品乙烯、丙烯等化工原料價(jià)格下跌幅度較大,加上處于半年報(bào)期間,推薦成本受益、業(yè)績具有安全邊際、未來穩(wěn)定成長的優(yōu)質(zhì)股。例如華魯恒升,理由為,估值低、尿素價(jià)格堅(jiān)挺、原料丙烯價(jià)格下降使丁辛醇成本受益。

　　不過,油價(jià)下跌也會(huì)對(duì)一些行業(yè)構(gòu)成利空。如東方證券最新研報(bào)認(rèn)為,油價(jià)下跌將降低全球農(nóng)產(chǎn)品需求,進(jìn)而影響農(nóng)化行業(yè)景氣。東方證券稱,經(jīng)過多年的去產(chǎn)能,大多數(shù)化肥品種的供給端都出現(xiàn)收縮的跡象,因此去年市場也普遍預(yù)期化肥價(jià)格未來有望上漲,行業(yè)盈利將顯著改善。但是預(yù)期卻屢屢落空,上半年大牛市中居然很多化肥企業(yè)還出現(xiàn)了下跌,化工漲幅榜后十名也基本都為化肥企業(yè)。之所以出現(xiàn)這種結(jié)果,東方證券判斷根本原因在于大家忽視了原油下跌造成的農(nóng)產(chǎn)品需求下降,進(jìn)而影響了化肥需求。

　　油價(jià)下跌的受益?zhèn)€股

　　個(gè)股方面,有多只個(gè)股受益于油價(jià)下跌而被券商推薦。如海通證券認(rèn)為,東方航空[微博]2015年上半年利潤總額35.64億元,其中供需關(guān)系改善和原油價(jià)格下跌以及經(jīng)營管理能力提高是主要影響因素。航油成本大約占到東方航空營業(yè)成本的40%,過去幾年原油價(jià)格基本穩(wěn)定在110美元/桶附近,但從2014年四季度開始原油價(jià)格暴跌使得航空煤油價(jià)格迅速下降,今年1至6月新加坡航空煤油價(jià)格較去年1至6月下降了41%,公司燃油成本同比大幅下降29.35%。油價(jià)近期再創(chuàng)新低,從供需關(guān)系分析,年內(nèi)進(jìn)一步下降或低位運(yùn)行是大概率事件,油價(jià)每下降5%,影響東方航空盈利5億左右。

　　國聯(lián)證券認(rèn)為,金發(fā)科技改性塑料受益于低油價(jià)水平,公司將繼續(xù)享受“低油價(jià)盛宴”。金發(fā)科技2015年中報(bào)實(shí)現(xiàn)營收76.46億元,同比增長2.05%,略有增長;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤4.22億元,同比增長34.17%。公司改性塑料受益于低油價(jià)水平,綜合毛利率同比提升1.95%。報(bào)告期內(nèi)公司產(chǎn)品綜合毛利率16.47%,相對(duì)于2014年同期的14.52%,提升了1.95%,毛利增加1.6億元,主要得益于低油價(jià)水平導(dǎo)致公司主要原材料成本下降。

　　東興證券認(rèn)為,洲際油氣2014年正式向油氣領(lǐng)域轉(zhuǎn)型并完成了對(duì)馬騰公司的并購,至今僅不足兩年的時(shí)間,其石油儲(chǔ)量相對(duì)不高(馬騰目前僅約1.1億桶)。而近期隨著國際油價(jià)低位尋底,為公司提供了一個(gè)難得的在相對(duì)低位快速增加自身油氣儲(chǔ)量,并拉低單桶并購成本的時(shí)機(jī)。這次馬騰公司完成對(duì)克山公司的并購表明,公司在低油價(jià)背景下持續(xù)增加油氣儲(chǔ)量的戰(zhàn)略正在穩(wěn)步推進(jìn)。隨著克山公司正式成為馬騰公司的子公司,洲際油氣的石油剩余可采儲(chǔ)量也將從原來的近1.1億桶增加到近2.2億桶。未來,公司的油氣儲(chǔ)量或許有可能在低油價(jià)背景下進(jìn)一步提升。