受石油公司資本開支下降、工程停滯、下半年油價變臉等因素影響，2014年不少油田設(shè)備與服務(wù)公司的業(yè)績面臨縮水風(fēng)險。相應(yīng)地，相關(guān)公司2015年的“錢景”依然不太樂觀：在油價低位、石油公司資本開支料繼續(xù)收窄的預(yù)期下，油田設(shè)備與服務(wù)公司的工作量或繼續(xù)受到打擊；出海找油、渴望向上游勘探開發(fā)環(huán)節(jié)拓展的油服公司也可能因國際油價下跌而面臨收購項目盈利前景不明的風(fēng)險……

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在新的行業(yè)格局下，油田設(shè)備和油服商的表現(xiàn)將出現(xiàn)分化，產(chǎn)品競爭力強、擁有獨特技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)將脫穎而出，產(chǎn)能擴(kuò)張過快、負(fù)債率較高的公司則可能面對產(chǎn)能開工不足、財務(wù)成本高昂的困境。與此同時，新一輪行業(yè)內(nèi)兼并重組的洗牌也將拉開。

　　業(yè)績縮水概率加大

　　Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在石油天然氣設(shè)備與服務(wù)分類項下的17家上市公司中，已有8家公司發(fā)布2014年業(yè)績預(yù)告。其中，杰瑞股份、惠博普、海油工程、神開股份預(yù)計業(yè)績同比上升，山東墨龍和寶德股份預(yù)計扭虧為盈，仁智油服和準(zhǔn)油股份預(yù)計業(yè)績同比下滑。

　　盡管業(yè)績預(yù)增的居多，但不少分析師對中國證券報記者指出，許多油田設(shè)備與服務(wù)商的國內(nèi)工作量主要取決于“兩桶油”的資本開支，受2014年石油反腐、降本增效等影響，2014年“兩桶油”資本開支同比下滑，油田設(shè)備與服務(wù)商的業(yè)績難言不受影響。

　　仁智油服凈利潤大幅縮水的原因可視為油服行業(yè)景氣度下降的一個縮影。公司預(yù)計，2014年歸屬于上市公司股東凈利潤約在0-600萬元之間，同比2013年下降81.90%-100%。2013年同期凈利潤為3315.75萬元。公司稱，業(yè)績縮水原因主要有三：一是因為中石化、中石油業(yè)主方投資規(guī)模較上年同期出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，引起公司在該市場的主體業(yè)務(wù)規(guī)?？s小，工作量出現(xiàn)較大幅度下降，導(dǎo)致公司利潤減少；二是因為中石化、中石油繼續(xù)大力推行節(jié)能減排、降本增效等措施以及公司主體業(yè)務(wù)市場西南市場業(yè)主方的優(yōu)化工程設(shè)計，重復(fù)使用鉆井液和壓修井液，導(dǎo)致公司鉆井液技術(shù)服務(wù)項目合同價款出現(xiàn)較大幅度下降，故公司該項核心業(yè)務(wù)的盈利能力大幅下降。此外，公司正在積極拓展新的業(yè)務(wù)和新市場，部分新市場、新業(yè)務(wù)實際情況未達(dá)到預(yù)期。

　　山東墨龍的扭虧也并非因為盈利能力出現(xiàn)真正反轉(zhuǎn)。公司預(yù)計，2014年凈利潤1000-1500萬元，同比扭虧。公司稱，受經(jīng)濟(jì)形勢影響，國內(nèi)外市場需求依然低迷，市場無序競爭激烈，產(chǎn)品銷售價格較2013年同期下降，導(dǎo)致公司凈利潤下降。但由于2013年公司部分資產(chǎn)計提減值準(zhǔn)備導(dǎo)致出現(xiàn)虧損，因此2014年業(yè)績與2013年同期相比屬于扭虧為盈。

　　杰瑞股份的業(yè)績增幅似乎也未達(dá)到預(yù)期。盡管公司預(yù)計2014年凈利潤約在12.81億-15.76億元之間，同比2013年增加30%-60%，但公司稱，2014年國內(nèi)油氣投資下滑，公司第四季度業(yè)務(wù)增速放緩，因此做出這樣的業(yè)績增速預(yù)期。

　　惠博普預(yù)計2014年凈利潤1.34億元-1.65億元，同比增長30%-60%。公司稱，2014年公司整體經(jīng)營狀況良好，業(yè)績保持穩(wěn)步增長。2014年的利潤預(yù)計存在一定的不確定性，主要是由于存在項目延期交貨的不確定性，可能導(dǎo)致部分收入無法在12月31日前達(dá)到收入確認(rèn)的條件。

　　低油價成2015年困擾

　　始于2014年年中的“油價變臉”或成為2015年困擾油田設(shè)備和服務(wù)商的一大因素。中石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院提供的數(shù)據(jù)顯示，2014年WTI原油期貨年均價92.78美元/桶，同比降5.27美元/桶，布倫特原油期貨年均價99.32美元/桶，同比降9.38美元/桶。2015年，國際油價或繼續(xù)低迷，預(yù)計WTI年均價范圍為55～65美元/桶，布倫特年均價范圍為60～70美元/桶。

　　“也不排除國際油價短期內(nèi)跌破50美元/桶甚至達(dá)到40美元/桶的可能性。若2015年歐佩克仍然堅持不減產(chǎn)、美國進(jìn)一步加大非常規(guī)油氣生產(chǎn)并放松原油出口限制、歐美放松對伊朗石油出口的制裁，那么國際油價將面臨更大的下行壓力，WTI年均價45～55美元/桶，布倫特年均價50～60美元/桶?！敝惺徒?jīng)濟(jì)技術(shù)研究院高級分析師陳蕊指出。

　　在這樣的低油價預(yù)期下，不少行業(yè)分析師對2015年的油服行業(yè)表現(xiàn)做出悲觀的預(yù)測。廣發(fā)證券認(rèn)為，一方面，石油公司為應(yīng)對低油價會選擇縮減資本開支，整個油氣產(chǎn)業(yè)鏈都會受到波及；另一方面，主要產(chǎn)油國或機(jī)構(gòu)出于自身利益考慮會采取不同的生產(chǎn)策略，如“限產(chǎn)保價”或維持產(chǎn)量以保持現(xiàn)有市場份額?！爸苯邮苡蛢r下跌沖擊的油服公司有兩類：一類是為跨國油服公司提供初級產(chǎn)品的國內(nèi)設(shè)備制造商，另一類就是在海外用于油氣開發(fā)權(quán)益的公司?？傮w上看，受‘三桶油’縮減開支影響和海外市場收縮產(chǎn)能的雙重打壓，國內(nèi)設(shè)備和油服商面臨很大考驗，油價短期內(nèi)難返高位也增加了企業(yè)經(jīng)營的不確定性。”廣發(fā)證券研究報告指出。

　　但也有分析師認(rèn)為，前期油價大幅下跌從估值角度給油服板塊的反彈帶來了機(jī)會。中銀國際分析師楊紹輝認(rèn)為，油服A股和H股經(jīng)歷石油系統(tǒng)反腐和國際油價巨幅調(diào)整后，股價大幅下跌。A股龍頭公司PE回到20倍左右，港股油服的PB估值回到1倍以內(nèi)，伴隨全球原油供給變化趨勢的拐點信號出現(xiàn)，國際原油價格趨勢性下跌或?qū)⒏嬉欢温?，油服板塊短期存在報復(fù)性反彈的可能，但趨勢性上漲有待油價反彈。

　　變局催生并購與創(chuàng)新

　　在油價下行的沖擊下，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，油氣設(shè)備和油服商的表現(xiàn)將出現(xiàn)分化，同時也有望催生更多的行業(yè)內(nèi)兼并重組與技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新。

　　“在前幾年行業(yè)高速增長期進(jìn)行過多投資，產(chǎn)能擴(kuò)張過快，負(fù)債率較高的公司，將面對今后產(chǎn)能開工不足、財務(wù)成本高昂的泥潭。而堅持輕資本發(fā)展，合理控制發(fā)展速度，產(chǎn)品競爭力強的企業(yè)，仍能繼續(xù)受益全球產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，提升在市場中的占有率?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601788/" target="_blank" title="光大證券 601788">光大證券研究報告指出。

　　該機(jī)構(gòu)分析師陳佳寧認(rèn)為，油氣設(shè)備的投資機(jī)會在于技術(shù)升級與進(jìn)口替代，盡管今年油氣設(shè)備需求隨油價出現(xiàn)正常范圍的調(diào)整，但龍頭公司飽滿訂單對業(yè)績支撐良好，短期油價下行不改國內(nèi)龍頭發(fā)展趨勢；對民營油服商而言，海外市場以及頁巖氣開發(fā)應(yīng)成為民營油服商對沖國內(nèi)市場風(fēng)險的重要措施。未來缺少高端技術(shù)支持的中小民營企業(yè)將逐漸淘汰退出市場，而擁有獨特技術(shù)優(yōu)勢的龍頭民營企業(yè)未來將與國企協(xié)同發(fā)展。

　　面對新的行業(yè)格局，上市公司也在積極努力，力求在變局中站穩(wěn)腳跟。已連續(xù)兩年虧損、面臨退市風(fēng)險的寶德股份2014年前三季度實現(xiàn)凈利潤844.48萬元，同比增加1.76倍。公司稱，報告期內(nèi)，公司大力開拓國際市場，成功將產(chǎn)品推向美國市場，同時研發(fā)成功三個油服設(shè)備項目，部分產(chǎn)品已實現(xiàn)銷售收入，預(yù)計全年將扭虧。公司介紹，面對市場競爭加劇、行業(yè)毛利率下滑等形勢，公司一方面加強現(xiàn)有核心技術(shù)的應(yīng)用研究，另一方面加強了面向低滲透、非常規(guī)油氣探采技術(shù)的基礎(chǔ)研究，以形成新的技術(shù)儲備，并將繼續(xù)加大新客戶拓展力度，豐富產(chǎn)品品種、加快市場推廣，滿足未來的持續(xù)發(fā)展。