中石油的腐敗案波及到A股不少上市公司。由于目前腐敗案仍舊未劃上句號(hào)，“寄生”在中石油旗下的“問(wèn)題小伙伴”與其千絲萬(wàn)縷的關(guān)系也被市場(chǎng)所關(guān)注。

　　2010年上市的萬(wàn)邦達(dá)也被牽涉其中。據(jù)了解，萬(wàn)邦達(dá)主要是為能源類企業(yè)、尤其是煤化工和石油化工行業(yè)提供水處理服務(wù)。根據(jù)萬(wàn)邦達(dá)近日發(fā)布的2014年半年報(bào)，上半年公司前5大客戶中，有中石油的3家子公司。

　　此前，萬(wàn)邦達(dá)還拿到過(guò)中石油撫順石化、中石油吉林石化、中石油大慶石化的水處理訂單，其對(duì)中石油的依賴不言而喻。

　　值得注意的是，今年上半年由于工程業(yè)務(wù)規(guī)模下滑，訂單的完成進(jìn)度也低于預(yù)期，導(dǎo)致萬(wàn)邦達(dá)上半年業(yè)績(jī)下滑。

　　有業(yè)內(nèi)人士稱，對(duì)于像萬(wàn)邦達(dá)這樣的業(yè)務(wù)單一的公司來(lái)說(shuō)，拓展新的業(yè)務(wù)確實(shí)相對(duì)困難，尤其是其客戶主要是中石油這樣的能源企業(yè)。

　　上半年業(yè)績(jī)下滑

　　因工程業(yè)務(wù)規(guī)模下降

　　據(jù)了解，萬(wàn)邦達(dá)主要是為能源類企業(yè)，尤其是煤化工和石油化工行業(yè)提供全方位、全壽命周期的水處理技術(shù)服務(wù)，煤化工和石油化工行業(yè)對(duì)水處理的需求狀況是影響公司未來(lái)業(yè)績(jī)的重要因素。

　　萬(wàn)邦達(dá)7月30日公布了2014年中報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.3億元，同比下降6.8%，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)5910萬(wàn)元，同比下降8.76%，基本每股收益0.26元，中期不分紅。

　　上半年?duì)I業(yè)收入較上年同期略有下降，主要原因在于收入占比70%的工程類項(xiàng)目，同比下滑12.68%。

　　分業(yè)務(wù)來(lái)看，工程總承包業(yè)務(wù)收入下降的主要原因系公司上半年受項(xiàng)目建設(shè)周期影響，在實(shí)施工程項(xiàng)目較上年同期減少，導(dǎo)致工程項(xiàng)目收入減少所致。

　　海通證券分析師張浩也認(rèn)為，2013年，公司披露了來(lái)自神華寧東、中石油、陜煤三項(xiàng)工業(yè)水處理訂單，合計(jì)金額約10億元，從公司披露的上半年業(yè)績(jī)進(jìn)展情況來(lái)看，公司上半年業(yè)績(jī)下滑，主要來(lái)自于訂單的完成進(jìn)度低于預(yù)期。

　　同樣，值得注意的是，萬(wàn)邦達(dá)上半年實(shí)現(xiàn)綜合毛利 8721.28萬(wàn)元，較上年同期下降8.39%，主要系公司工程總承包業(yè)務(wù)規(guī)模的下降所致。此外，報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率26.10%，較上年同期下降0.55%，主要系托管運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下降引起，系公司上半年受項(xiàng)目建設(shè)周期影響，在實(shí)施工程項(xiàng)目較上年同期減少，導(dǎo)致工程項(xiàng)目收入減少所致。

　　有不愿意署名的石化行業(yè)分析師向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，對(duì)于像萬(wàn)邦達(dá)這樣業(yè)務(wù)單一的公司來(lái)說(shuō)，拓展新的業(yè)務(wù)確實(shí)相對(duì)困難，尤其是其客戶主要是中石油這樣的能源企業(yè)。

　　據(jù)了解，2014 年迄今為止，萬(wàn)邦達(dá)僅在今年6 月17 日公告，簽訂了中煤榆林公司甲醇綜合利用項(xiàng)目的水處理系統(tǒng)的托管運(yùn)營(yíng)合同，年固定托管費(fèi)2475 萬(wàn)元。

　　不得不提的是，今年以來(lái)，萬(wàn)邦達(dá)的股價(jià)在一路下滑。

　　萬(wàn)邦達(dá)今年的最高股價(jià)是2月12日的40.36元/股，到昨日的收盤價(jià)28.44元/股，股價(jià)已經(jīng)下跌近30%。

　　高華證券分析師韓永表示，股價(jià)回調(diào)的原因主要是由于煤化工項(xiàng)目招標(biāo)進(jìn)展慢于預(yù)期，可能和2014 年以來(lái)煤化工主管部門國(guó)家能源局的人員變動(dòng)有關(guān)。

　　過(guò)度依賴大型國(guó)企

　　前5大客戶集中在中石油

　　記者查詢?nèi)f邦達(dá)招股說(shuō)明書發(fā)現(xiàn)，公司主要客戶集中于神華集團(tuán)與中石油下屬公司，2007年、2008年、2009年?duì)I業(yè)收入來(lái)源于神華集團(tuán)、中石油下屬公司的比例分別為7.61%、98.80%、99.53%。

　　早在萬(wàn)邦達(dá)上市之初，市場(chǎng)就曾質(zhì)疑：這種對(duì)單一客戶的高度依賴，使得公司未來(lái)業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展存在很大的不確定性。

　　根據(jù)其《招股說(shuō)明書》，2009年，萬(wàn)邦達(dá)與中石油簽訂合同金額近4億元的“中石油撫順石化乙烯項(xiàng)目水處理EPC工程”項(xiàng)目，目前仍在運(yùn)營(yíng)中。

　　值得注意的是，從2006年開(kāi)始，萬(wàn)邦達(dá)先后拿下神華寧煤集團(tuán)寧東煤化工基地水處理巨額訂單，接著將中石油撫順石化、中石油吉林石化、中石油大慶石化的水處理訂單一一納入囊中。

　　據(jù)了解，除了已經(jīng)完成的中石油慶陽(yáng)石化300萬(wàn)噸煉油項(xiàng)目7214萬(wàn)元、中石油吉林石化煉油廠1680萬(wàn)元的水處理合同外，近幾年，萬(wàn)邦達(dá)還先后拿下中石油吉林石化ABS水處理項(xiàng)目2.1億元、大慶石化乙烯擴(kuò)建水處理項(xiàng)目1.39億元，以及慶陽(yáng)石化期限15年、1500萬(wàn)元/年的托管經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，萬(wàn)邦達(dá)手中在建和待建的中石油石化項(xiàng)目約9.7億元。

　　2013年8月8日，公司公告稱，公司與中國(guó)石油華北石化分公司簽訂3份合同，合同總金額為2.97億元，占2012年度總收入的51.1%。華北石化分公司煉油質(zhì)量升級(jí)與安全環(huán)保技術(shù)改造工程-供熱、供風(fēng)工程(除鹽水站、凝結(jié)水站)PC 承包項(xiàng)目、供熱、供風(fēng)工程(余熱回收站、制冷站)PC承包項(xiàng)目、污水處理廠PC承包項(xiàng)目。

　　有石油系統(tǒng)業(yè)內(nèi)人士曾告訴記者，在采購(gòu)招標(biāo)環(huán)節(jié)，中石油的采購(gòu)金額極為巨大，雖然招標(biāo)程序嚴(yán)密，但很多中標(biāo)的企業(yè)都是因?yàn)橛兄惺透邔宇I(lǐng)導(dǎo)的關(guān)系。

　　從上述萬(wàn)邦達(dá)與中石油的簽約項(xiàng)目可見(jiàn)，其對(duì)中石油的依賴可見(jiàn)一斑。

　　上述石化行業(yè)分析師向記者表示，這也意味著如果公司某個(gè)重大工程項(xiàng)目因故延遲，對(duì)于萬(wàn)邦達(dá)的業(yè)績(jī)影響不言而喻。

　　“隨著中石油反腐繼續(xù)發(fā)酵，如果一旦波及公司項(xiàng)目，公司的業(yè)績(jī)或有可能受到拖累?！彼€認(rèn)為。

　　根據(jù)萬(wàn)邦達(dá)2014年半年報(bào)，上半年公司前5大客戶包括神華寧夏煤業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司、中石油華北石化分公司、中國(guó)石油天然氣股份有限公司慶陽(yáng)石化分公司、上海寰球工程有限公司等。而上海寰球工程有限公司也是隸屬于中石油的子公司。

　　值得注意的是，萬(wàn)邦達(dá)上半年來(lái)源于上海寰球工程銷售設(shè)備的增長(zhǎng)導(dǎo)致公司商品銷售收入同比增長(zhǎng)9.01%，達(dá)到2800萬(wàn)元。

　　實(shí)際上，萬(wàn)邦達(dá)也意識(shí)到過(guò)于依賴中石油等壟斷企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　萬(wàn)邦達(dá)在今年的半年報(bào)中也表示，大型國(guó)有集團(tuán)企業(yè)的專業(yè)化轉(zhuǎn)型和主輔分離可能會(huì)滋生出大型的專業(yè)環(huán)保企業(yè)，這些企業(yè)如依托原有企業(yè)在特定行業(yè)中的壟斷地位強(qiáng)力對(duì)外擴(kuò)張，將成為市場(chǎng)的新勢(shì)力；同時(shí)跨國(guó)公司進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，市場(chǎng)營(yíng)銷活躍，也逐漸形成氣候。

　　此外，公司從事工業(yè)水系統(tǒng)整體設(shè)計(jì)、采購(gòu)、施工、托管運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，絕大部分客戶為國(guó)有大中型企業(yè)，該類項(xiàng)目工程招標(biāo)與施工有時(shí)間長(zhǎng)、工程量大、施工環(huán)境復(fù)雜、冬季無(wú)法施工等特點(diǎn)，因而項(xiàng)目的回款、收入確認(rèn)均存在季節(jié)性特點(diǎn)，有可能對(duì)公司正常經(jīng)營(yíng)與業(yè)務(wù)造成影響，帶來(lái)季節(jié)性風(fēng)險(xiǎn)。