煤炭資源稅從12月1日起，正式由從量計征改為從價計征。消息傳出后，煤焦市場率先啟動反彈，隨后鐵礦石、螺紋鋼紛紛接棒，一場“黑色”產(chǎn)品的反彈大戲由此揭開。

　　從國慶節(jié)后開市到15日，鐵礦石期貨上漲了4.27%，現(xiàn)貨2.58%；螺紋鋼期貨上漲了3.2%，現(xiàn)貨上漲了2.17%；焦炭、焦煤回吐了部分漲幅，但仍有超過1%的上漲。

　　此輪反彈只是漫漫熊市中的反彈波，還是熊市的終結(jié)？對此，受訪的業(yè)內(nèi)人士紛紛對記者表示，此次反彈是市場在超跌心理下的大宣泄，反彈不具備持續(xù)性，目前言反轉(zhuǎn)還為時尚早。

　　資源稅改革是導(dǎo)火索

　　把脈本輪黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種反彈行情，還得從煤炭資源稅改革說起。

　　9月29日，國務(wù)院常務(wù)會議決定，在做好清費工作的基礎(chǔ)上，煤炭資源稅從12月1日起，正式由從量計征改為從價計征。從價計征是按照每噸產(chǎn)品的具體價格，設(shè)置稅率征收。生意社分析師何杭生指出，這意味著今后不同品質(zhì)的煤炭將有不同的稅率，不同品質(zhì)煤炭價格的差距將拉大。

　　消息經(jīng)過節(jié)日期間的沉淀發(fā)酵，煤焦市場節(jié)后開盤后迅速啟動。僅在10月9日當(dāng)天，焦煤、焦炭期貨主力合約就分別上漲4.63%和3.13%。之后的幾天雖然回吐了部分漲幅，但是整體上看，兩期貨仍有超過1%的上漲。

　　這種上漲心態(tài)傳導(dǎo)到了鐵礦石、螺紋鋼市場中，加上河北地區(qū)鋼市受APEC會議影響限產(chǎn)停產(chǎn)等各種利好因素的集中釋放，最終形成黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種大起底的反彈行情。從國慶節(jié)后開市到15日，鐵礦石期貨上漲了4.27%，現(xiàn)貨2.58%；螺紋鋼期貨上漲了3.2%現(xiàn)貨上漲了2.17%。

　　有意思的是，雖然有重啟煤炭進(jìn)口稅的提振，但焦炭、焦煤的反彈力度明顯不及螺紋鋼和鐵礦石。對此，易貿(mào)資訊分析師張飛龍對上證報記者表示，造成這一局面的主要原因有：焦煤進(jìn)口稅的重啟短期影響力度有限，并不能馬上改善市場的供求情況，此外仍需觀察澳大利亞等國的對應(yīng)措施；其次，環(huán)保限產(chǎn)影響焦企、鋼廠開工，進(jìn)一步壓制焦煤、焦炭需求；再次，從8月初以來，鐵礦石、螺紋鋼跌幅接近20%，超跌反彈動力較高，而同期焦煤、焦炭期貨跌幅僅為4%和7%。

　　反彈行情不具備持續(xù)性

　　反彈的背后，是現(xiàn)貨市場礦石價格已經(jīng)創(chuàng)下4年內(nèi)新低，螺紋鋼價格創(chuàng)下10年來的新低，而焦煤、焦炭也紛紛創(chuàng)出5年新低。為此，何杭生認(rèn)為，此次反彈堪稱市場久跌心理下的一次大宣泄，一次利好齊聚下釋放而已，反彈不具備持續(xù)性。昨日期貨市場各黑色系品種紛紛高開低走，正是印證了這點。

　　從各自的基本面來看，需求低迷、供應(yīng)過剩仍是主旋律。以鐵礦石為例，昨日世界第二大礦商力拓公司發(fā)布最新運營報告，三季度鐵礦石產(chǎn)量創(chuàng)新高，同比增12%至7680萬噸，環(huán)比增5%，按股權(quán)計產(chǎn)量為6045萬噸，同比增13.2%。鐵礦石發(fā)貨量同比增15%至7800萬噸，環(huán)比增3%，亦達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的水平。力拓維持2014年鐵礦石產(chǎn)量目標(biāo)在2.95億噸，發(fā)貨量目標(biāo)維持在3億噸。未來鐵礦石仍將維持供大求格局。

　　鋼材市場方面，目前，螺紋鋼社會庫存已經(jīng)連續(xù)下降30周。何杭生表示，四季度隨著冬季檢修的來臨，未來供應(yīng)會繼續(xù)減弱。不過四季度鋼市又將迎來淡季需求和傳統(tǒng)的北材南下，需求低迷，報價低迷、成交低迷的利空因素充斥鋼市，市場尚在繼續(xù)探底中。

　　中國大宗商品發(fā)展研究中心（CDRC）秘書長劉心田也對上證報記者表示，黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種的反彈行情基本屬于短期內(nèi)的超跌反彈行情，由于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的配合，這種反彈有一定持續(xù)性，但是投資者切不可盲目樂觀，原油不見底，其他大宗商品也不會見底，預(yù)計黑色系產(chǎn)品真正見底預(yù)計將在2015年甚至2016年。

　　劉心田認(rèn)為，從整體上看，大宗商品在10月中旬已基本企穩(wěn)，反彈也將出現(xiàn)出板塊輪動的局面，下一波反彈點則將出現(xiàn)在那些前期超跌的品種和板塊中。比如天然橡膠，目前已跌至5年來最低，10000元/噸將是止跌位；此外，紡織板塊中的PTA也處于超跌狀態(tài)，這些品種接下來都可能接過反彈大棒。