中國鋁業(yè)(601600)昨日晚間公布了公司的2015年報，從2014年的虧損162億元，成為兩市“虧損王”，到2015年扭虧為盈，盈利2.06億元，中國鋁業(yè)的扭虧能力讓市場驚訝，而從年報中可以看出，關停生產(chǎn)線、去庫存變賣資產(chǎn)成為扭虧的主要手段，但是公司扣非后的凈利潤虧損金額仍舊排在兩市榜首。

　　扣非后仍虧64.32億元

　　根據(jù)中國鋁業(yè)年報財務數(shù)據(jù)，公司2015年全年實現(xiàn)營業(yè)收入1234億元，較上年同比減少13.07%，全年實現(xiàn)凈利潤2.06億元，同比實現(xiàn)扭虧增盈164.14億元。雖然凈利潤實現(xiàn)扭虧，但是中國鋁業(yè)扣非后凈利潤仍舊巨虧64.32億元，因為扣非后仍舊巨虧，中國鋁業(yè)董事會建議2015年度不進行現(xiàn)金股利分配，也不進行公積金轉(zhuǎn)增股本。

　　中國鋁業(yè)2014年曾經(jīng)以凈利潤巨虧162億元遠超第二名虧損37.75億元的攀鋼釩鈦成為兩市當年的“虧損王”，2015年前三季度凈利潤仍舊虧損9.31億元的中國鋁業(yè)雖然2015年強勢實現(xiàn)了扭虧，但是扣非后虧損64.32億元，仍舊排名扣非后虧損第一，遠超此前扣非后虧損15.08億元的煤氣化。

　　對于能夠?qū)崿F(xiàn)扭虧的原因，中國鋁業(yè)表示，“公司通過強化運營管理，進一步降低生產(chǎn)成本和關停部分虧損生產(chǎn)線，使得氧化鋁和電解鋁產(chǎn)品成本同比分別下降約13%和9%；穩(wěn)步實施彈性生產(chǎn)，有效減少虧損；通過加強資本運作、實施盤活存量資產(chǎn)、引進戰(zhàn)略投資者等措施優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局取得收益，使得本集團盈利”。

　　變賣資產(chǎn)實現(xiàn)扭虧

　　中國鋁業(yè)2015年實現(xiàn)的營業(yè)收入較2014年的1420億元減少了185.5億元，而2015年產(chǎn)生的1303.52億元營業(yè)總成本則較2014年減少了292.35億元，也就是說中國鋁業(yè)通過關停部分生產(chǎn)線和控制成本實現(xiàn)了約106.85億元的增盈。

　　通過控制日常經(jīng)營產(chǎn)生的約106.85億元增盈中，管理費用的減少貢獻了20.05億元，因為關停生產(chǎn)線造成的資產(chǎn)減值損失貢獻了59.59億元。

　　雖然控制成本能在一定程度上實現(xiàn)營業(yè)利潤增長，但是對于2014年巨虧162億元的中國鋁業(yè)來說，僅靠這些還不夠，還需要靠非經(jīng)常性損益的幫助。

　　據(jù)中國鋁業(yè)年報，公司2015年非經(jīng)常性損益共帶來66.38億元的收入，而影響比較大的非經(jīng)常性損益分為以下幾類：非流動資產(chǎn)處置損益帶來收入23.18億元；17.69億元的政府補助；應收賬款減值準備轉(zhuǎn)回的23.9億元；處置子公司產(chǎn)生的投資收益12.94億元等。

　　而以上非經(jīng)常性損益的具體內(nèi)容則是，2015年11月13日，將貴州分公司位于電解鋁廠區(qū)的房屋建筑物等資產(chǎn)賣給貴陽市土地礦產(chǎn)資源儲備中心；2015年12月24日，將所持山西華興鋁業(yè)50%股權以23.51億元在上海產(chǎn)權交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓給深圳華潤元大資產(chǎn)管理有限公司，這也就是中國鋁業(yè)所謂的引入戰(zhàn)略投資者；2015年，通過減持焦作萬方1.78億股，獲得資金回收18.58億元。

　　綜合來看，中國鋁業(yè)較2014年增盈164.14億元，主要分為兩部分，一部分是公司自身控制成本包括影響職工薪酬的管理費用以及關停部分生產(chǎn)線，另一部分則是主要通過變賣資產(chǎn)加上所得政府補助，屬于大多數(shù)上市公司扭虧常用的套路。

　　真正盈利不容易

　　然而，在業(yè)內(nèi)人士看來，僅僅靠政府補助等非經(jīng)常性損益勉強實現(xiàn)的扭虧并不是真實的盈利，中國鋁業(yè)想成為鋁業(yè)的老大就應該有自己的造血能力。

　　2016年繼續(xù)實現(xiàn)扭虧仍是中國鋁業(yè)的重點工作，公司表示2016年將以“降本增效、改革創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型升級”為工作主線，以市場倒推成本，以成本倒逼改革，創(chuàng)新“加減乘除”，努力實現(xiàn)扭虧脫困轉(zhuǎn)型升級新跨越。

　　“對于中國鋁業(yè)來說，想在2016年實現(xiàn)扣非后扭虧基本上是不可能的，如果繼續(xù)通過變賣資產(chǎn)炮制2015年做法，繼續(xù)保持盈利還是有可能的，目前鋁行業(yè)本身雖然處于底部，但是觸底反彈不明顯，也就是中國鋁業(yè)很多生產(chǎn)線一生產(chǎn)仍舊是虧損，而國企和民企又不一樣，員工及退休員工安置問題一直是拖累國企發(fā)展的較大問題?！弊縿?chuàng)鋼鐵分析師劉新偉在接受北京商報記者采訪時說道。

　　而上述業(yè)內(nèi)人士也認為，對于中國鋁業(yè)來說，長期靠處置子公司股權來獲得收益并不現(xiàn)實，在行業(yè)背景較差時只有通過轉(zhuǎn)型才能重新產(chǎn)生造血能力，比如利用自有資金進行一級市場的股權投資，靜候行業(yè)回暖。