中國(guó)鋁業(yè)(601600)昨日晚間公布了公司的2015年報(bào)，從2014年的虧損162億元，成為兩市“虧損王”，到2015年扭虧為盈，盈利2.06億元，中國(guó)鋁業(yè)的扭虧能力讓市場(chǎng)驚訝，而從年報(bào)中可以看出，關(guān)停生產(chǎn)線(xiàn)、去庫(kù)存變賣(mài)資產(chǎn)成為扭虧的主要手段，但是公司扣非后的凈利潤(rùn)虧損金額仍舊排在兩市榜首。

　　扣非后仍虧64.32億元

　　根據(jù)中國(guó)鋁業(yè)年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，公司2015年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1234億元，較上年同比減少13.07%，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.06億元，同比實(shí)現(xiàn)扭虧增盈164.14億元。雖然凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧，但是中國(guó)鋁業(yè)扣非后凈利潤(rùn)仍舊巨虧64.32億元，因?yàn)榭鄯呛笕耘f巨虧，中國(guó)鋁業(yè)董事會(huì)建議2015年度不進(jìn)行現(xiàn)金股利分配，也不進(jìn)行公積金轉(zhuǎn)增股本。

　　中國(guó)鋁業(yè)2014年曾經(jīng)以?xún)衾麧?rùn)巨虧162億元遠(yuǎn)超第二名虧損37.75億元的攀鋼釩鈦成為兩市當(dāng)年的“虧損王”，2015年前三季度凈利潤(rùn)仍舊虧損9.31億元的中國(guó)鋁業(yè)雖然2015年強(qiáng)勢(shì)實(shí)現(xiàn)了扭虧，但是扣非后虧損64.32億元，仍舊排名扣非后虧損第一，遠(yuǎn)超此前扣非后虧損15.08億元的煤氣化。

　　對(duì)于能夠?qū)崿F(xiàn)扭虧的原因，中國(guó)鋁業(yè)表示，“公司通過(guò)強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)管理，進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本和關(guān)停部分虧損生產(chǎn)線(xiàn)，使得氧化鋁和電解鋁產(chǎn)品成本同比分別下降約13%和9%；穩(wěn)步實(shí)施彈性生產(chǎn)，有效減少虧損；通過(guò)加強(qiáng)資本運(yùn)作、實(shí)施盤(pán)活存量資產(chǎn)、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等措施優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局取得收益，使得本集團(tuán)盈利”。

　　變賣(mài)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)扭虧

　　中國(guó)鋁業(yè)2015年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入較2014年的1420億元減少了185.5億元，而2015年產(chǎn)生的1303.52億元營(yíng)業(yè)總成本則較2014年減少了292.35億元，也就是說(shuō)中國(guó)鋁業(yè)通過(guò)關(guān)停部分生產(chǎn)線(xiàn)和控制成本實(shí)現(xiàn)了約106.85億元的增盈。

　　通過(guò)控制日常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的約106.85億元增盈中，管理費(fèi)用的減少貢獻(xiàn)了20.05億元，因?yàn)殛P(guān)停生產(chǎn)線(xiàn)造成的資產(chǎn)減值損失貢獻(xiàn)了59.59億元。

　　雖然控制成本能在一定程度上實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，但是對(duì)于2014年巨虧162億元的中國(guó)鋁業(yè)來(lái)說(shuō)，僅靠這些還不夠，還需要靠非經(jīng)常性損益的幫助。

　　據(jù)中國(guó)鋁業(yè)年報(bào)，公司2015年非經(jīng)常性損益共帶來(lái)66.38億元的收入，而影響比較大的非經(jīng)常性損益分為以下幾類(lèi)：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益帶來(lái)收入23.18億元；17.69億元的政府補(bǔ)助；應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回的23.9億元；處置子公司產(chǎn)生的投資收益12.94億元等。

　　而以上非經(jīng)常性損益的具體內(nèi)容則是，2015年11月13日，將貴州分公司位于電解鋁廠(chǎng)區(qū)的房屋建筑物等資產(chǎn)賣(mài)給貴陽(yáng)市土地礦產(chǎn)資源儲(chǔ)備中心；2015年12月24日，將所持山西華興鋁業(yè)50%股權(quán)以23.51億元在上海產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓給深圳華潤(rùn)元大資產(chǎn)管理有限公司，這也就是中國(guó)鋁業(yè)所謂的引入戰(zhàn)略投資者；2015年，通過(guò)減持焦作萬(wàn)方1.78億股，獲得資金回收18.58億元。

　　綜合來(lái)看，中國(guó)鋁業(yè)較2014年增盈164.14億元，主要分為兩部分，一部分是公司自身控制成本包括影響職工薪酬的管理費(fèi)用以及關(guān)停部分生產(chǎn)線(xiàn)，另一部分則是主要通過(guò)變賣(mài)資產(chǎn)加上所得政府補(bǔ)助，屬于大多數(shù)上市公司扭虧常用的套路。

　　真正盈利不容易

　　然而，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，僅僅靠政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)的扭虧并不是真實(shí)的盈利，中國(guó)鋁業(yè)想成為鋁業(yè)的老大就應(yīng)該有自己的造血能力。

　　2016年繼續(xù)實(shí)現(xiàn)扭虧仍是中國(guó)鋁業(yè)的重點(diǎn)工作，公司表示2016年將以“降本增效、改革創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型升級(jí)”為工作主線(xiàn)，以市場(chǎng)倒推成本，以成本倒逼改革，創(chuàng)新“加減乘除”，努力實(shí)現(xiàn)扭虧脫困轉(zhuǎn)型升級(jí)新跨越。

　　“對(duì)于中國(guó)鋁業(yè)來(lái)說(shuō)，想在2016年實(shí)現(xiàn)扣非后扭虧基本上是不可能的，如果繼續(xù)通過(guò)變賣(mài)資產(chǎn)炮制2015年做法，繼續(xù)保持盈利還是有可能的，目前鋁行業(yè)本身雖然處于底部，但是觸底反彈不明顯，也就是中國(guó)鋁業(yè)很多生產(chǎn)線(xiàn)一生產(chǎn)仍舊是虧損，而國(guó)企和民企又不一樣，員工及退休員工安置問(wèn)題一直是拖累國(guó)企發(fā)展的較大問(wèn)題。”卓創(chuàng)鋼鐵分析師劉新偉在接受北京商報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)道。

　　而上述業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，對(duì)于中國(guó)鋁業(yè)來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期靠處置子公司股權(quán)來(lái)獲得收益并不現(xiàn)實(shí)，在行業(yè)背景較差時(shí)只有通過(guò)轉(zhuǎn)型才能重新產(chǎn)生造血能力，比如利用自有資金進(jìn)行一級(jí)市場(chǎng)的股權(quán)投資，靜候行業(yè)回暖。