萬(wàn)科寶能股權(quán)之爭(zhēng)將在下周一迎來(lái)一個(gè)階段性成果。按照深交所規(guī)定，無(wú)論是否復(fù)牌，下周一萬(wàn)科都將對(duì)外披露重組情況。外界據(jù)形勢(shì)推測(cè)，最后的結(jié)果只有三種：雙方和解，寶能系平倉(cāng)，萬(wàn)科觸發(fā)邀約機(jī)制。

　　萬(wàn)科或傾向于申請(qǐng)繼續(xù)停牌

　　萬(wàn)科停牌的一個(gè)月，a股跌多漲少。1月6日，萬(wàn)科h復(fù)牌，首日即跌9.17%，報(bào)20.80港元。截至1月13日收盤，股價(jià)連續(xù)下跌，累計(jì)跌幅已超20%。與此同時(shí)，萬(wàn)科以重大資產(chǎn)重組為由在a股繼續(xù)停牌，預(yù)計(jì)將于下周一復(fù)牌。

　　鑒于萬(wàn)科在香港市場(chǎng)的暴跌，多家證券行業(yè)資深負(fù)責(zé)人告訴記者，如果萬(wàn)科a如期復(fù)牌，補(bǔ)跌是無(wú)疑的。無(wú)論是否復(fù)牌，重組失敗還是繼續(xù)，按照深交所規(guī)定，下周一萬(wàn)科都將對(duì)外披露重組進(jìn)展以及潛在的重組對(duì)象?！叭f(wàn)科股價(jià)因多方增持已經(jīng)被推得很高。多家公募基金近日陸續(xù)下調(diào)了對(duì)萬(wàn)科的估值，”華南一家中型券商高層人士告訴記者，不少機(jī)構(gòu)也已下調(diào)對(duì)萬(wàn)科的評(píng)級(jí)，花旗集團(tuán)將萬(wàn)科a的評(píng)級(jí)由“買進(jìn)”降為“賣出”，德意志銀行將萬(wàn)科h股評(píng)級(jí)從“買入”調(diào)至“沽售”，透露出集體性的看空市場(chǎng)趨勢(shì)。

　　從萬(wàn)科港股形勢(shì)看，截至13日收盤，萬(wàn)科h股持續(xù)走低，有市場(chǎng)預(yù)測(cè)稱，萬(wàn)科a一旦復(fù)盤極有可能遭遇來(lái)自中小股東的拋售。根據(jù)此前發(fā)布的公告，萬(wàn)科在下周一有兩種選擇，一則是萬(wàn)科宣告重組失敗從而復(fù)牌，按照相關(guān)規(guī)定，接下來(lái)的3個(gè)月內(nèi)將不得再次停牌重組。二則是向深交所提出a股延遲復(fù)牌申請(qǐng)，繼續(xù)籌劃資產(chǎn)重組。記者從有關(guān)消息人士處獲悉，從萬(wàn)科目前管理層意向和近來(lái)動(dòng)作，包括聯(lián)系部分大型銀行進(jìn)行洽談，目前萬(wàn)科可能更傾向于繼續(xù)重組，萬(wàn)科a很有可能申請(qǐng)繼續(xù)停牌。

　　寶能資金實(shí)力將受考驗(yàn)

　　寶萬(wàn)之爭(zhēng)直接引發(fā)此輪萬(wàn)科雙股停牌。萬(wàn)科h股率先于a股復(fù)牌，可能是萬(wàn)科應(yīng)對(duì)“寶能系”進(jìn)攻的又一項(xiàng)措施。

　　“萬(wàn)科h股走低后肯定會(huì)下拉做低整個(gè)萬(wàn)科的股價(jià)。這會(huì)讓萬(wàn)科a復(fù)牌后聯(lián)動(dòng)走低，令高成本的寶能不安?！钡掳钭C券廣州副總經(jīng)理王琰接受記者采訪認(rèn)為，萬(wàn)科此次如果復(fù)牌，走勢(shì)將挑戰(zhàn)試探寶能的承受力。記者測(cè)算后發(fā)現(xiàn)，寶能購(gòu)進(jìn)萬(wàn)科股份最低在每股15元左右。12月18日a股停牌時(shí)價(jià)格為24.43元，復(fù)牌后參照h股復(fù)盤后的跌勢(shì)，極有可能逼近寶能的平倉(cāng)線。根據(jù)從接近消息源的有關(guān)市場(chǎng)人士處了解，萬(wàn)科管理層已要求“寶能系”減持萬(wàn)科股份，但雙方尚未達(dá)成一致意見(jiàn)?！皩毮芟怠蹦壳俺钟腥f(wàn)科總股本22.11億股，持股市值高達(dá)654.97億元。假設(shè)萬(wàn)科a跌幅與h股持平，“寶能系”的持股市值將蒸發(fā)近137億元。

　　據(jù)了解，寶能系目前手頭仍有一些合作機(jī)構(gòu)的過(guò)億資金在手，資管計(jì)劃尚有可供使用額度約111億元，這或許將成為增持的重要資金來(lái)源。

　　有多家地產(chǎn)私募界人士告訴記者，以地產(chǎn)與保險(xiǎn)為兩大支柱的“寶能系”，現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)問(wèn)題不少，由于投資戰(zhàn)略失誤以及管理層變動(dòng)，目前寶能地產(chǎn)的資金缺口已達(dá)600億，多個(gè)項(xiàng)目停工。

　　對(duì)于萬(wàn)科來(lái)說(shuō)，能打的牌只有兩張，一是通過(guò)定增引入新的股東參與重組，從而稀釋寶能所持有的22.11億股，奪回控制權(quán)。二是通過(guò)停牌和股價(jià)下跌，消耗對(duì)方的杠桿資金，迫使“寶能系”減持，放棄控制權(quán)。

　　但是目前萬(wàn)科重組進(jìn)展尚不明確，市場(chǎng)還需觀望。曾有消息稱，華潤(rùn)置地、中糧等企業(yè)將成為萬(wàn)科的潛在重組對(duì)象，但消息一一被萬(wàn)科否認(rèn)。萬(wàn)科與安邦相互示好結(jié)成“戰(zhàn)友”之后，業(yè)內(nèi)人士分析，安邦擁有金融街、遠(yuǎn)洋地產(chǎn)、金地集團(tuán)多家房企股權(quán)，也有可能推動(dòng)相關(guān)企業(yè)參加萬(wàn)科的重組。