航空公司今年可謂是喜憂參半，喜的是油價(jià)下跌使得公司成本下降，憂的是匯率波動(dòng)導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用上升的預(yù)期。

　　截至8月29日南方航空發(fā)布2015年半年報(bào)，三大航上半年的業(yè)績?nèi)空宫F(xiàn)在投資者面前。從財(cái)報(bào)上看，與去年同期受財(cái)務(wù)費(fèi)用增加導(dǎo)致利潤大幅下降不同，今年上半年三大航的凈利潤均有驚人的漲幅，這期間油價(jià)的下跌作出了主要貢獻(xiàn)。但同時(shí)《證券日?qǐng)?bào)》記者也注意到，上半年三大航的財(cái)務(wù)費(fèi)用也均在減少。

　　上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用減少

　　數(shù)據(jù)顯示，中國國航上半年凈利為39.38億元，增幅730%;東方航空為35.64億，同比增幅超236倍;南方航空上半年凈利34.82億元，同比增幅超過442%。

　　而在財(cái)務(wù)費(fèi)用方面，中國國航上半年的財(cái)務(wù)費(fèi)用為15.89億元，相比去年同期的21.95億元減少了27.62%。東方航空為11.73億元，比去年同期減少22.21%。減幅最大的則是南方航空，其上半年的財(cái)務(wù)費(fèi)用為11.94億元，比去年同期減少40.21%。

　　對(duì)于財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少，幾家航空公司解釋稱主要原因是上半年人民幣對(duì)美元等主要外幣的匯率保持平穩(wěn)，匯兌損失比去年同期減少。

　　一般而言，財(cái)務(wù)費(fèi)用指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為籌集資金而發(fā)生的籌資費(fèi)用，包括企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營期間發(fā)生的利息支出、匯兌損益、相關(guān)手續(xù)費(fèi)及其他財(cái)務(wù)費(fèi)用。由于航空公司引進(jìn)的飛機(jī)、發(fā)動(dòng)機(jī)及航材等費(fèi)用主要以美元結(jié)算，因此，航空公司一般擁有較多的美元負(fù)債。受人民幣匯率的波動(dòng)影響，這部分美元負(fù)債將產(chǎn)生較大金額的匯兌損益，對(duì)航空公司的經(jīng)營業(yè)績?cè)斐奢^大影響。

　　“航空公司在購買飛機(jī)或者融資租賃飛機(jī)時(shí)往往用美元結(jié)算，當(dāng)美元貶值時(shí)，這部分美元債務(wù)換算成人民幣時(shí)意味著航空公司債務(wù)減少，記為匯兌收益;反之則記為匯兌損失。”業(yè)內(nèi)人士表示，人民幣對(duì)美元每貶值1%，航空公司就可能會(huì)有數(shù)以億元計(jì)的匯兌損失。

　　事實(shí)上，去年上半年，三大航就因人民幣貶值的影響而對(duì)業(yè)績?cè)斐芍卮?。資料顯示，因人民幣貶值，2014年上半年中國的航空公司匯兌損失達(dá)到了27億元，使三大航凈利潤出現(xiàn)大幅下滑。當(dāng)時(shí)有業(yè)內(nèi)人士表示，多年來中國的航空公司一直享受著人民幣匯兌收益的政策紅利，以至于它掩蓋了主營業(yè)務(wù)慘淡的尷尬現(xiàn)狀。2014年人民幣貶值，只不過扯掉了籠罩在航企身上的“遮羞布”。

　　貶值將致匯兌損失增多

　　而今年上半年，人民幣匯率經(jīng)歷先貶值后升值，最終6月底匯率基本與年初持平。獲益于此，三大航的匯兌損失大幅下降。以南方航空為例，上半年南方航空的匯兌損失比去年同期下降8.9億元。

　　不過，值得注意的是，8月11日央行宣布進(jìn)一步完善人民幣匯率中間報(bào)價(jià)之后，人民幣兌美元已累計(jì)貶值4.7%。這將使三大航的下半年的匯兌收入承壓，進(jìn)而增加航空公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用。據(jù)交銀國際測算，人民幣兌美元匯率今年將下跌6.2%，三大航盈利因此將各被砍掉20億元至40億元。

　　也有分析人士指出，航空公司的美元負(fù)債較多，應(yīng)積極調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)2014年財(cái)報(bào)顯示，國航美元借款占有息負(fù)債的比例從70 .07%上升到72 .81%;東航美元借款占有息負(fù)債的比例從75.61%上升到81 .14%。而南航的美元負(fù)債比例一直較高，2014年底在93%左右。

　　此前，東方航空董秘汪健在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)就表示，“公司的美元負(fù)債的確比較多，主要是買飛機(jī)和發(fā)動(dòng)機(jī)，都是用美元支付。但其實(shí)我們也非常關(guān)注調(diào)整資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)來避險(xiǎn)，過去幾年我們也經(jīng)常利用各種資本市場的工具，發(fā)行一些人民幣計(jì)價(jià)的公司債?！?